Carlsberg si prepara a depositare il prospetto per una IPO in India che potrebbe raccogliere fino a 700 milioni di dollari

Carlsberg si sta preparando a depositare già questo mese i documenti preliminari per un’offerta pubblica iniziale della sua unità indiana, secondo persone a conoscenza della questione, in un’operazione che potrebbe raccogliere fino a 700 milioni di dollari e dare slancio a una più ampia spinta delle grandi aziende globali delle bevande per valorizzare le proprie attività in India.

La prevista quotazione riguarderebbe Carlsberg India, la divisione locale del birrificio danese in uno dei mercati della birra maggiori e in più rapida crescita al mondo. Le persone hanno detto che la società sta lavorando all’operazione con Kotak Mahindra Capital e le controllate indiane di JPMorgan Chase e Citigroup. Hanno aggiunto che la IPO dovrebbe essere strutturata come una vendita secondaria di azioni da parte di Carlsberg e potrebbe avvenire più avanti quest’anno.

Le persone hanno parlato a condizione di anonimato perché le discussioni sono riservate. Hanno avvertito che le deliberazioni sono ancora in corso e che dimensioni, struttura e tempistica dell’offerta potrebbero cambiare prima di qualsiasi deposito.

Carlsberg ha rifiutato di commentare i dettagli della possibile operazione. La società ha affermato soltanto che sta valutando opzioni, inclusa una IPO, per aumentare il valore per gli azionisti e che non è stata presa alcuna decisione finale. Kotak Mahindra Capital, JPMorgan e Citigroup non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento.

La possibile offerta richiamerebbe nuova attenzione sul mercato delle bevande alcoliche in India, dove i produttori internazionali stanno cercando di espandersi in linea con l’aumento dei redditi, dei consumi urbani e di una base crescente di consumatori in età legale per bere. Per i birrifici, l’India resta un mercato difficile a causa della regolamentazione diversa da Stato a Stato, delle tasse e delle restrizioni sulla distribuzione e sulla pubblicità. Ciononostante, la sua scala e le prospettive di crescita ne hanno fatto una priorità per i gruppi multinazionali alla ricerca di alternative ai mercati più lenti in Europa e Nord America.

Carlsberg India è il secondo birrificio del Paese, con una quota di mercato di circa il 22%, secondo una presentazione aziendale citata da persone a conoscenza delle sue attività. L’azienda è stata costituita in India nel 2007 e oggi gestisce 14 birrifici nel Paese, tra cui otto impianti di proprietà e sei unità di produzione conto terzi, secondo le informazioni sul suo sito web.

Questa presenza ha aiutato Carlsberg a costruire una posizione più solida in un mercato a lungo dominato da United Breweries, produttore della birra Kingfisher. United Breweries è il concorrente quotato più vicino a Carlsberg India e ha una capitalizzazione di mercato di circa 3,6 miliardi di dollari. Le sue azioni sono scese di circa il 36% nell’ultimo anno, rispetto a un calo dell’8% dell’indice benchmark indiano Nifty 50.

La prevista vendita di azioni riflette anche un trend più ampio tra le grandi aziende globali del settore alcolico che stanno rivalutando la valorizzazione dei loro asset indiani. Pernod Ricard, che vende vodka Absolut e whisky scozzese Chivas Regal, starebbe anch’essa valutando una possibile quotazione della propria attività in India e avrebbe incaricato dei consulenti per quel processo, secondo persone a conoscenza di quei piani.

Per Carlsberg, una quotazione in India potrebbe servire contemporaneamente a più scopi. Potrebbe fornire una valutazione di mercato per un’attività diventata sempre più importante nella strategia di crescita a lungo termine del gruppo. Potrebbe inoltre ampliare la base degli investitori per l’unità indiana, offrendo al contempo alla capogruppo la flessibilità di monetizzare parte della propria partecipazione senza rinunciare al controllo, a seconda di come sarà strutturata l’operazione finale.

Il fatto che la IPO prevista sarebbe una vendita secondaria suggerisce che i proventi andrebbero soprattutto agli azionisti esistenti anziché alla società operativa stessa. Questa distinzione conta per gli investitori perché incide sul modo in cui valutano lo scopo dell’operazione. Una vendita secondaria può comunque migliorare visibilità e governance attorno a un’attività locale, ma non immette direttamente nuovo capitale nell’espansione salvo che parte dell’operazione venga successivamente modificata in un’emissione primaria.

L’India è diventata più attraente per le quotazioni legate ai consumi man mano che i mercati azionari domestici si approfondiscono e gli investitori locali mostrano appetito per marchi noti legati ai temi della domanda di lungo periodo. Nel settore delle bevande, questo interesse è stato sostenuto dalle aspettative che la premiumizzazione continui nel tempo, anche se la domanda nel breve termine può essere disomogenea tra regioni e fasce di prezzo.

Qualsiasi deposito da parte di Carlsberg avvierebbe un processo regolamentare che normalmente prevede il vaglio delle autorità di mercato indiane prima dell’avvio del collocamento presso gli investitori. Poiché nessun prospetto preliminare è ancora stato reso pubblico, restano poco chiari dettagli chiave come obiettivi di valutazione, fattori di rischio, risultati finanziari e utilizzo dei proventi.

Più chiaro è il motivo per cui l’India conta così tanto per i grandi birrifici globali. Il consumo pro capite di birra resta basso rispetto a molti mercati sviluppati, lasciando spazio a una crescita di lungo periodo se i redditi aumenteranno e la regolamentazione diventerà gradualmente più prevedibile. Allo stesso tempo, la concorrenza si sta intensificando mentre i gruppi internazionali cercano posizioni più forti sia nelle grandi città sia nei centri urbani minori dove si stanno espandendo i canali del retail organizzato e dell’hospitality.

Per ora i piani di Carlsberg restano preliminari. Ma se la società andrà avanti con un deposito nelle prossime settimane, ciò segnerebbe una delle operazioni sui mercati dei capitali del settore beverage più seguite in India quest’anno e offrirebbe agli investitori un altro test su quanto i mercati pubblici valutino l’esposizione alla nascente industria della birra del Paese.