Treasury Wine Estates comptabilisera une charge de 558,4 millions de dollars face au recul de la demande de vin aux États-Unis.

Treasury Wine Estates a indiqué mardi qu’il réduira la production de raisins dans certaines activités américaines, mettra certains vignobles de la North Coast californienne en sommeil et enregistrera en exercice 2026 une nouvelle charge après impôt de 558,4 millions de dollars alors qu’il cherche à remettre sa chaîne d’approvisionnement américaine en phase avec une demande plus faible.

Le groupe viticole australien, l’un des plus grands producteurs et négociants mondiaux de vin, a indiqué que cette charge exceptionnelle supplémentaire sera comptabilisée en plus d’une dépréciation déjà enregistrée au premier semestre de l’exercice 2026. Cette nouvelle charge est liée à des dépréciations sans effet de trésorerie d’actifs américains et à de nouvelles réductions de valeur de certaines de ses marques.

Le groupe a indiqué que ces mesures visent à « rééquilibrer » sa chaîne d’approvisionnement américaine et à accélérer l’amélioration des rendements de sa division Amériques. Treasury Wine Estates possède ou gère plus de 10 000 hectares de vignobles dans le monde et a déclaré un chiffre d’affaires d’environ 1,7 milliard de dollars en 2025. Son portefeuille comprend Penfolds, Daou Vineyards, 19 Crimes, Pepperjack, Squealing Pig, Wynns, Matua, Beaulieu Vineyard, Frank Family Vineyards et Castello di Gabbiano.

Aux États-Unis, le groupe a indiqué qu’il réduira les volumes de production de ses vignobles de la North Coast et mettra d’autres sites en sommeil afin de diminuer la quantité de raisins récoltés et livrés chaque année. Il a également précisé qu’il dépréciera les actifs associés pour tenir compte d’une utilisation future attendue plus faible sur l’ensemble de ce réseau, y compris les vignobles détenus et loués. Treasury Wine Estates a ajouté qu’il dépréciera aussi ses stocks, principalement du vin en vrac, qu’il prévoit d’écouler via des ventes sur les marchés du vin en vrac et par reclassement interne.

L’annonce apporte des précisions sur un examen stratégique et opérationnel de l’activité Amériques de la société, que Treasury Wine Estates a dévoilé début juin. À l’époque, le groupe avait indiqué aux investisseurs qu’un axe majeur de cet examen serait ce qu’il qualifiait de déséquilibre structurel de sa chaîne d’approvisionnement américaine. Le groupe avait alors indiqué qu’une perspective de demande plus faible, signalée en décembre, l’avait laissé avec des capacités excédentaires dans ses vignobles, ses caves et ses opérations d’emballage, ainsi qu’avec des stocks élevés issus des dernières récoltes.

Ce déséquilibre reflète un défi plus large sur le marché américain du vin, où les producteurs font face à une demande des consommateurs plus faible, à une pression sur les volumes de ventes et à des stocks plus élevés dans certaines catégories. Pour les grands groupes aux activités intégrées verticalement, ces évolutions peuvent rapidement se traduire par des coûts de détention plus élevés et des installations sous-utilisées. La réponse de Treasury Wine Estates montre que la direction estime désormais que le problème est suffisamment important pour justifier un net recalage de la production et des valeurs d’actifs.

Les principales dépréciations de marques toucheront Daou, Frank Family Vineyards et Beaulieu Vineyard, trois labels californiens. Treasury Wine Estates a indiqué que ces dépréciations font suite à un examen des valeurs comptables au 30 juin 2026. Basé à Paso Robles, Daou a été l’une des acquisitions haut de gamme les plus connues du groupe aux États-Unis. Frank Family Vineyards et Beaulieu Vineyard sont tous deux des noms établis de Napa Valley. Le fait que les trois fassent désormais l’objet de dépréciations montre que le groupe réévalue non seulement ses stocks et l’utilisation de ses vignobles, mais aussi ses attentes de bénéfices futurs pour certaines de ses marques américaines premium.

Les mesures annoncées mardi s’inscrivent aussi dans le programme de transformation Ascent plus large du groupe, que Treasury Wine Estates présente comme un effort pluriannuel visant à restructurer son portefeuille et sa base de coûts. Lors de sa journée investisseurs, le groupe avait déjà détaillé des réductions de superficie viticole et des changements dans ses installations de vinification et de conditionnement afin de soutenir une future structure de portefeuille. L’annonce de mardi a clairement montré que le rééquilibrage américain va plus loin, avec de nouvelles mesures sur la chaîne d’approvisionnement et la lourde charge sans effet de trésorerie qui y est associée.

Même après ces dépréciations, Treasury Wine Estates a déclaré que son résultat sous-jacent restait plus solide que prévu. Le groupe a indiqué que son EBITS 2026, avant éléments matériels et toujours non audité, devrait atteindre 492,3 millions de dollars. Cela le placerait au-dessus de la fourchette de prévisions de 480 à 490 millions de dollars donnée lors de la journée investisseurs. Treasury Wine Estates a précisé que ce meilleur résultat était principalement porté par Penfolds, sa marque phare australienne, qui continue de surperformer.

La direction a également laissé entendre que 2027 devrait, sur le plan opérationnel, ressembler fortement à 2026. Le groupe a indiqué que la force de Penfolds et les gains de coûts issus du programme Ascent devraient compenser la faiblesse aux États-Unis, tandis que l’entreprise continue de rééquilibrer les stocks détenus par les clients. Cela suggère que Treasury Wine Estates ne s’attend pas à un redressement rapide de ses activités américaines, même s’il s’emploie à réduire l’offre et à couper les coûts.

L’empreinte mondiale du groupe a contribué à amortir cette pression. Au-delà de ses actifs de Napa Valley et de Paso Robles, Treasury Wine Estates possède des vignobles et des opérations dans des régions telles que la Barossa Valley et Coonawarra en Australie, Marlborough en Nouvelle-Zélande, Bordeaux en France, la Toscane en Italie et Ningxia en Chine. Cette dispersion géographique est depuis longtemps un argument de vente auprès des investisseurs, car elle offre au groupe une exposition à plusieurs niveaux de prix et à plusieurs marchés. Mais la dernière annonce montre à quel point son activité américaine continue de peser sur la stratégie globale lorsque les conditions de marché changent.

Sam Fischer, directeur général de Treasury Wine Estates, a déclaré que le groupe agissait avec détermination pour aligner l’offre sur ce qu’il considère comme une vision réaliste de la demande future sur un marché américain du vin en mutation. Il a ajouté que le programme de transformation Ascent et l’examen stratégique des options pour l’avenir des opérations américaines de l’entreprise პროგressaient tous deux. Fischer a également déclaré que la dynamique sous-jacente de l’ensemble de l’activité restait positive.

Ses propos soulignent le message que Treasury Wine Estates entend adresser aux investisseurs : le groupe est prêt à absorber une lourde charge comptable dès maintenant en échange d’une activité américaine plus légère et d’une meilleure rentabilité à moyen terme dans la zone Amériques. L’effet immédiat est toutefois une baisse importante de la valeur comptable des vignobles, des stocks et des marques liés à la Californie, ainsi qu’un signe clair que l’un des plus grands groupes du secteur viticole considère la baisse de la demande aux États-Unis comme un problème allant au-delà du court terme.