民主党の議会掌握を受け、酒類関連株が上昇

11月3日火曜日の中間選挙で民主党が議会の主導権を握ったことを受け、11月4日水曜日、酒類関連株が上昇した。投資家は、ワシントンの変化によって、ビールメーカーや蒸留酒メーカーを圧迫してきた貿易や移民をめぐる問題が一部緩和されるとの見方を強めた。

米国でModeloとCoronaを販売するConstellation Brandsは一時7.4％上昇し、Bloombergによると、日中の上昇率としては4月以来最大となった。Boston Beer、Brown-Forman、Molson Coorsの株価も上昇した。投資家は、国内消費の低迷に直面する飲料業界に追い風となる政策転換を見込んだ。

この動きの背景には、新議会がトランプ政権の政策課題の一部に異議を唱えれば、酒類メーカーが恩恵を受ける可能性があるというウォール街の見方があった。ビールメーカーにとって焦点は移民政策だった。蒸留酒メーカーについては、カナダとの貿易摩擦がいずれ緩和する兆しがあるかどうかに投資家の関心が集まった。

Bank of Americaのアナリスト、Peter Galbo氏はConstellationの投資判断を引き上げ、民主党による議会掌握によって、同社のビール事業にとって重要な逆風と同氏が指摘する移民環境のさらなる引き締めリスクが低下したと述べた。Bloombergが引用したメモによると、Galbo氏は、Constellationの米国ビール事業の約40％をヒスパニック系消費者が占めており、移民政策の厳格化はこの人口層を減らし、社交の場を制限することで需要を押し下げてきたと述べた。

Constellationは、自社の市場ですでにこうした圧力を指摘している。アナリストとの過去のやり取りで同社は、ヒスパニック系住民の多い地域では厳しい状況が続いていると述べる一方、逆風は和らぎ始めたとも説明していた。

この問題は一社にとどまらない。投資家は選挙結果を、国内需要の低迷と重要な輸出市場へのアクセス制限という二つの問題に同時に直面する業界にとって、追い風となる可能性があるものと捉えている。カナダとの貿易障壁が縮小すれば、蒸留酒メーカーは失った店頭スペースを取り戻せる可能性がある。移民をめぐる圧力が和らげば、一部のビールメーカーは売り上げの中核を担う消費者層への圧迫が弱まる可能性がある。こうした展開は確実ではなく、政策判断に左右されるものの、その可能性だけで業界株は上昇した。

カナダへの依存度から、Brown-Formanは特に注目を集めた。Jack Daniel’s whiskeyとWoodford Reserve bourbonを手がける同社は、ドナルド・トランプ大統領によるカナダ製品への関税を受け、カナダの各州が多くの米国産酒類を酒販店の棚から撤去したことで打撃を受けている。Bloombergによると、投資家は両国間の緊張が和らぐとの期待から同社株を買った。

TD Cowenのアナリスト、Seamus Cassidy氏は、カナダでのウイスキー販売は同社事業のごく一部にすぎないものの、貿易摩擦が解消すればBrown-Formanにとってプラスになると述べた。Bloombergによると、Cassidy氏は、売り上げが減少または低成長にとどまっている同社の他の事業領域の弱さを、大きく補う要因になると指摘した。

業界団体の数字は、落ち込みの深刻さを示している。米国蒸留酒協会（Distilled Spirits Council of the United States）によると、米国産製品がカナダの店頭から大部分撤去された2025年以降、カナダ向け蒸留酒の売上高は70％減少し、2億3,200万ドルから7,200万ドルとなった。Bloombergがまとめたデータによると、Brown-Formanの売上高に占めるカナダの割合は約3％。米国事業が減速するなか、輸出収入はルイビルに本社を置く同社にとって重要性を増している。

Boston BeerとMolson Coorsも酒類関連銘柄全般の上昇に乗じて株価を伸ばしたが、Bloombergが報じた市場の反応では、各社固有の要因について詳しい説明は少なかった。投資家は、成長の実現に苦戦する企業への圧力が、より好ましい政治環境によって一部取り除かれる可能性があるという共通の見方から、業界株を買ったようだ。

業界を取り巻く環境は厳しいままだ。最近のGallupの世論調査によると、飲酒すると答えた米国人の割合は歴史的な低水準に近い一方、飲酒者が消費する飲料の平均数はわずかに増えている。Bloombergはまた、家計が経済的な圧迫を受け、一部の消費者がTHC入り飲料などの代替品に移行したことで、2025年の酒類支出は過去最低に落ち込んだと報じた。

こうした需要動向を踏まえると、市場が政治イベントに強く反応した理由が分かる。酒類メーカーには明るい材料が乏しかった。ビールメーカーは消費の鈍化や社交習慣の変化に直面してきた。蒸留酒メーカーは国内の勢いの弱まりに加え、一部では海外の報復措置にも対応を迫られてきた。そうした状況下では、カナダとの貿易障壁が減る可能性や、米国でビールの主要消費者層にかかる圧力が弱まる可能性だけで、11月4日水曜日の株価を大きく押し上げるには十分だった。