El sector indio de bebidas alcohólicas acelera su crecimiento impulsado por la demanda de productos premium

La firma de inversión Jefferies ha comenzado a analizar tres empresas del sector de bebidas alcohólicas en India, señalando que el segmento de espirituosos ofrece un potencial de crecimiento impulsado por la tendencia hacia productos premium. Según los analistas de Jefferies, se espera que las compañías del sector registren un crecimiento anual compuesto de dos dígitos en sus ingresos y una mejora en los márgenes, gracias a la expansión de productos de mayor valor añadido.

Radico Khaitan, fabricante de la conocida vodka Magic Moments y del whisky Rampur single malt, figura como la empresa con mayor proyección de crecimiento entre las tres. Jefferies prevé que Radico Khaitan logre un aumento superior al 35% anual en su beneficio por acción entre los ejercicios fiscales 2025 y 2028. Este avance estaría respaldado por la fuerte demanda en el segmento de vodka, una presencia cada vez mayor en el mercado indio de single malts y una estrategia activa para ampliar su catálogo en la gama alta. La firma ha fijado un precio objetivo para la acción de Radico Khaitan en 3.590 rupias, lo que supone un incremento del 25% respecto al precio actual de 2.880 rupias.

En el caso de United Spirits, controlada por Diageo, Jefferies señala que la empresa afronta presiones a corto plazo tras el aumento de los impuestos especiales en Maharashtra, uno de sus principales mercados. Esta subida fiscal afecta directamente a los volúmenes vendidos. Sin embargo, el informe indica que la reciente caída superior al 20% en el precio de la acción ya refleja buena parte del impacto negativo. Para United Spirits, Jefferies estima un crecimiento anual del beneficio por acción del 13% hasta 2028 y sitúa el precio objetivo en 1.570 rupias frente a las 1.315 actuales, lo que representa un potencial alza del 19%.

Allied Blenders, conocida por su whisky Officer’s Choice y que salió a bolsa en 2024, recibe una valoración más prudente pero positiva por parte de Jefferies. La compañía está reposicionando su portafolio con nuevas referencias premium como ICONiQ White y Sterling Reserve e invierte en integración hacia atrás para mejorar sus márgenes. Jefferies considera que Allied Blenders atraviesa una etapa de transformación tras algunos problemas anteriores y le asigna un precio objetivo de 620 rupias frente a las 525 actuales, lo que implica una subida potencial del 18%.

Jefferies prevé que las tres empresas logren crecimientos anuales compuestos en ingresos: Radico Khaitan lideraría con un 18%, seguida por Allied Blenders con un 12% y United Spirits con un 10%. Además, se espera una mejora generalizada de los márgenes a medida que avanza la premiumización y se reduzcan los aranceles a la importación de whisky escocés tras el acuerdo comercial entre India y Reino Unido.

El informe también advierte sobre posibles riesgos para el sector, como cambios regulatorios desfavorables en estados clave, una posible disminución del consumo o subidas en los precios de materias primas esenciales como alcohol neutro o vidrio. A pesar de estos factores, Jefferies considera que el sector indio de espirituosos tiene buenas perspectivas para superar a otros segmentos del consumo gracias al impulso hacia productos premium y a las oportunidades derivadas del entorno comercial actual.