Liv-ex称，稀有老年份香槟推动市场选择性复苏

Liv-ex精品葡萄酒交易平台的一项最新分析显示，香槟市场显现复苏迹象，但反弹范围有限，主要集中在少数年份较老、更稀有的香槟以及无年份香槟上。

报告称，在经历2021年和2022年价格飙升后，香槟价格大幅回调，市场如今开始收复失地。但复苏并不均衡。需求首先回流至买家认为稀缺、成熟或性价比更高的特定酒款，并未带动整个品类普遍回暖。

这种分化在老年份香槟中最为明显。Liv-ex发现，市场转向后，部分香槟交易价格率先持续上涨，这些酒款大多年份较老或难以寻觅。Salon 2002便是其中一个典型例子：其成交量加权平均价从2025年8月每箱12瓶7,400英镑，升至2025年11月的9,089英镑。

Liv-ex表示，这一走势反映出买家行为的整体变化。在香槟价格连续数年从高位快速下跌后，酒商不愿再持有大量库存，采购也主要是为了满足眼前需求。2025年8月，这一局面开始转变：价格下跌开始吸引买家重返市场。

报告称，2025年4月加征关税后，美国买家减少采购，起初看起来像是给香槟市场带来重大打击。但随后的价格下跌为其他买家打开了机会，尤其是欧洲买家，他们认为低价位更具吸引力。与此同时，买家越来越多地转向二级市场寻找老年份酒，而不是以Liv-ex所称的高昂首发价购买新发行酒款。

Liv-ex表示，到2025年第三季度，这一变化已开始改变供需平衡。2023年和2024年间，资金紧张的卖家接受较低报价，买家因此占据主动；如今，买家面临的竞争加剧。随着需求改善、部分酒商库存减少，卖家进一步降价的理由也随之减弱。Liv-ex称，其追踪该产区主流酒款的Champagne 50指数趋于稳定，并重新向长期上升趋势靠拢。

即便如此，报告仍谨慎看待市场是否已全面复苏。许多酒商仍在消化过去三年蒙受的损失，部分买家也受到可支配收入减少的压力，市场整体依然审慎。Liv-ex认为，连续几个高产年份进一步加剧了问题，使市场积压了大量近期发行的酒款。

供过于求尤其令较新的年份香槟承压。报告称，几家大型酒庄的近期发行酒款上市价格高于二级市场上已有的其他年份酒，其中包括一些年份更老或评分更高的酒款。在这种情况下，酒商和收藏家更有动力购买旧年份酒，而不是接受生产商和代理商提供的全部新酒配额。

Liv-ex表示，波尔多等其他精品葡萄酒品类也出现了类似情况：部分酒商减少配额，转而在已发行酒款中寻找高性价比选择。在香槟市场，过去曾受大量打折近期年份酒支撑的卖盘报价有所减少，与此同时，买盘报价的金额有所上升。

最新交易数据表明，买家仍主要青睐相对少数的酒款。近几个月交易活跃的年份香槟中，Pol Roger Sir Winston Churchill 2015价格涨势居前。Liv-ex称，其成交量加权平均价在5月至6月间上涨7.7%。

报告还指出，无年份香槟表现坚挺。Liv-ex称，这一品类在一定程度上避开了近期年份香槟发行酒款所面临的问题。无年份酒与价格较低或评分更高的老年份酒并非以同样方式直接竞争。生产商在管理供应方面也更灵活，可以调配储备酒，并分阶段投放库存。

在这一细分市场中，Liv-ex重点提及Selosse Substance和Selosse Initial，称两者价格走势强劲向上。报告还称，Laurent-Perrier Grand Siècle 26的成交价格也开始上涨。

高端混合装箱也是资金显著流入的领域。Liv-ex称，2026年Salon和Selosse的混合装箱合计占香槟交易额的11.5%，尽管其交易量占比要小得多。这些酒款的稀缺性和高价位，助其跑赢更广泛的市场走势。

报告认为，价值集中于少数酒款，是当前复苏具有选择性的最明显迹象之一。买盘并未均匀分布于各酒庄、品牌和年份，而是集中在被视为更稳妥的持有选择或长期前景更佳的酒款上。Liv-ex称，部分酒款的成交价已领先于市场挂牌价，这表明某些瓶装酒的价格在挂牌价充分反映变化之前就已开始回升。

对生产商和酒商而言，这一情况带来的信号更为复杂。少数名庄酒价格上涨有助于重建市场信心，却无法解决新年份酒供过于求的问题。报告指出，只要近期发行酒款的定价与老年份替代品相比缺乏吸引力，买家就可能继续保持审慎和选择性。

因此，产区市场仍呈现两极分化。老年份名庄特酿、稀有装瓶酒以及部分无年份香槟重新获得市场支持，而许多较新的年份香槟仍面临激烈竞争，压力来自市场上已有供应的老年份酒。