Treasury Wine Estates旗下售价超10美元的美国核心品牌零售销量下滑5.4%

Treasury Wine Estates表示，其在美国的高端葡萄酒业务正在改善，但Shanken News Daily援引的零售数据表明，该公司在美国每瓶售价超过10美元的主要品牌，在监测渠道的整体销量仍出现下滑。

Shanken News Daily于10月23日发布的Circana数据称，在截至10月4日的52周内，Treasury旗下在美国每瓶售价超过10美元的核心品牌零售销量合计同比下降5.4%。这些数据涵盖美国受监测的零售渠道，并不代表Treasury在美国的全部业务。

这一跌势出现之际，这家澳大利亚葡萄酒集团一直在向投资者表示，美国市场状况正在好转。Treasury首席执行官Sam Fischer称，公司美国高端产品组合的渠道出货量已连续三个季度增长。渠道出货量反映的是经销商向零售商和餐厅的销售，而Circana的数据衡量的是受监测渠道中的零售终端销售。由于这两项指标覆盖市场的不同环节，因此不能直接用来证明公司在美国的整体业务已经复苏。

不过，这一对比显示，该公司在市场上的表现更为复杂。在最近一个52周期间，Treasury旗下多个售价超过10美元的美国主力品牌在Circana监测的零售渠道实现增长。Matua增长6.5%，Daou增长1.8%，Frank Family Vineyards增长0.8%。其他品牌增幅更大，包括Stags’ Leap（增长10.7%）、The Pessimist（增长24.8%）、Beringer Knights Valley（增长17.1%）、Squealing Pig（增长73.5%）、Tapestry（增长132.2%）、Sterling Napa（增长56.3%）和Drop of Sunshine（增长181.4%）。

但这些增长不足以抵消产品组合中其他品牌的跌幅，尤其是19 Crimes，其零售销量下降19.1%，仍是拖累集团整体表现的最大因素。其他下滑品牌包括Gabbiano（下降5.4%）、Beaulieu Vineyard（下降5.1%）和Penfolds Max’s（下降7.4%）。

Shanken News Daily报道，组合总计涵盖Treasury旗下售价超过10美元的主要品牌，最近一个52周期间整体下降5.4%。该刊还援引Impact Databank的数据称，这些核心品牌2025年在美国的销量合计为358.4万箱（每箱9升），按渠道出货量计算；但这一指标与Circana的零售趋势数据有所不同。

Treasury是全球较大的葡萄酒生产商之一，总部位于墨尔本。公司报告称，截至6月的财年销售额为25.6亿澳元，较上一财年下降11.2%。Shanken News Daily将其折合为约18.1亿美元。公司拥有横跨澳大利亚、加利福尼亚、新西兰和欧洲的广泛品牌组合。

Fischer告诉投资者，作为公司更广泛的Ascent扭转计划的一部分，美国市场近几个月有所改善。他表示，Treasury预计2027财年息税前利润（不计自生项目及重大项目）至少与2026财年持平。他称，公司所说的核心品牌和区域旗舰品牌势头向好，应有助于抵消持续改善渠道健康状况的努力所带来的影响。

Treasury也一直在审视其美国业务架构。Fischer表示，公司正试图解决他所说的供应链结构性错配问题。相关举措包括减少收购种植户的葡萄、让葡萄园休耕、削减酿酒产能，以及出售过剩资产。

美国仍是Treasury的重要市场，但也是一个颇具挑战的市场。Fischer提到，曾是Treasury在美国最大经销商的Republic National Distributing Co.倒闭，是公司面临的意外挑战之一。经销渠道受扰加剧了葡萄酒市场整体承压的局面，许多生产商正面临需求走弱、消费者行为变化以及库存持续调整等问题。

尽管如此，Treasury表示仍看好葡萄酒市场的增长空间，尤其是高端市场。Fischer称，高端葡萄酒仍具吸引力，因为一些消费者虽然饮酒量减少，但在购买时会选择价格更高的酒款。他还指出，口感更轻盈、清爽的葡萄酒风格也是Treasury认为有能力参与竞争的领域。

零售数据表明，这一策略推动部分品牌取得增长，但尚未带动该集团在美国受监测渠道的整体表现转正。根据Circana数据，Daou、Frank Family和Matua等品牌表现向好，但售价超过10美元的品牌组合整体仍在收缩，因为大型品牌的跌幅，尤其是19 Crimes的下滑，仍超过其他品牌的增长。

这一差异对投资者和零售商而言很重要，因为Treasury公开谈及业务改善时，主要依据的是其高端产品组合的渠道出货趋势；而零售数据衡量的是完整52周期间内，受监测销售网点的消费者购买情况。两种情况可以同时成立：部分业务的经销商出货量可能有所改善，而涵盖范围更广的主要品牌零售销量仍低于去年同期。

Circana的数据也存在一些缺项。Shanken News Daily没有提供截至10月4日的52周期间上一年同期零售销量的绝对数值（以升或箱计），因此仅凭已发布的数据无法计算零售销量损失的具体实物规模。尽管如此，5.4%的跌幅表明，按收银端销售衡量，Treasury关于美国市场复苏的说法目前只在一定程度上成立。