Les volumes de spiritueux premium de Radico Khaitan ont progressé de 35,8 %, loin devant la croissance totale de 2,8 %.

Radico Khaitan, l’une des plus anciennes et des plus grandes sociétés d’alcool en Inde, a indiqué que son activité de spiritueux plus haut de gamme avait fortement progressé au trimestre d’avril à juin, alors même que son volume total en caisses n’augmentait que modestement, signe que la croissance du marché indien se déplace davantage vers les marques premium.

Dans des résultats publiés le 29 juillet, la société a indiqué que le volume de son portefeuille Prestige & Above avait augmenté de 35,8 % sur un an, à 5,22 millions de caisses de neuf litres. Sur la base de ce taux de croissance, le chiffre comparable un an plus tôt était d’environ 3,84 millions de caisses, ce qui signifie que la société a ajouté quelque 1,38 million de caisses dans ce segment au cours du trimestre, soit environ 12,4 millions de litres. Le volume total de spiritueux, en revanche, a progressé de 2,8 %, à 10 millions de caisses.

L’écart montre à quel point l’activité haut de gamme de Radico croît plus vite que le reste du portefeuille. Le volume premium a progressé d’environ 33 points de pourcentage de plus que le volume total, et le segment représente désormais 53,1 % du volume propre à la société, contre 41,5 % un an plus tôt. La catégorie comprend plusieurs types de spiritueux, dont le whisky, la vodka, le gin, le brandy et le rhum, de sorte que la communication de la société ne montre pas que la hausse provienne d’un spiritueux distillé en particulier.

Le trimestre couvre la première période de l’exercice 2027 de Radico et offre une autre mesure de l’évolution du marché indien des boissons. Ces dernières années, les producteurs locaux ont poussé les consommateurs vers des références plus chères, pariant sur la hausse des revenus, l’urbanisation et la demande des jeunes consommateurs pour des produits plus marqués et plus différenciés. Les derniers chiffres de Radico suggèrent que cette stratégie gagne du terrain plus vite que ne le laisserait penser la seule croissance des volumes.

Le chiffre d’affaires d’exploitation a progressé de 11,8 %, à ₹1,683.7 crore. Le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, ou EBITDA, a grimpé de 50,9 %, à ₹348.1 crore. La marge d’EBITDA s’est améliorée de 536 points de base, à 20,7 %, son plus haut niveau historique, selon la direction. Le bénéfice brut a augmenté de 27,7 %, à ₹826.8 crore. Le résultat global net a progressé de 70,5 %, à ₹225.4 crore, tandis que le bénéfice par action a atteint ₹16.88, au-dessus des attentes des analystes citées par la société.

Radico a indiqué que cette amélioration provenait d’une combinaison de montée en gamme, de discipline opérationnelle et de conditions plus favorables pour les matières premières. La marge brute a atteint 49,1 %, en hausse de 610 points de base sur un an. La direction a déclaré qu’une partie de cette hausse venait d’un environnement favorable des matières premières, tout en évoquant aussi une pression d’environ ₹30 crore liée à la volatilité des coûts d’emballage.

Le mix premium a également modifié le profil de revenus de l’activité. Le chiffre d’affaires Prestige & Above a augmenté de 36,0 %, à ₹970.0 crore, et a représenté 76,8 % des revenus de la catégorie Indian-made foreign liquor de la société, contre 66,7 % un an plus tôt. Dans le même temps, le volume du segment Regular & Others de la société a reculé de 15,1 %. Radico a indiqué que cette baisse reflétait une base de comparaison élevée par rapport à l’an dernier, lorsque des changements du circuit de distribution en Andhra Pradesh et des modifications de politique en Maharashtra et au Karnataka avaient affecté les schémas d’expédition.

Pour les producteurs indiens, cette évolution compte car les labels premium et luxury dégagent des marges plus élevées et affichent souvent une fidélité à la marque plus forte que les produits grand public moins chers. Les résultats de Radico montrent que la société a été en mesure d’enregistrer simultanément un volume trimestriel, un chiffre d’affaires et une rentabilité record, même sans expansion généralisée de toutes les lignes du portefeuille.

Les dirigeants ont attribué une grande partie de l’élan du trimestre à la vodka et au whisky premium. Abhishek Khaitan, le directeur général de la société, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats que la vodka gagne des parts de marché en Inde, passant de 6,1 % à 4,6 % sur le trimestre comparable un an plus tôt. Il a attribué cette croissance à l’évolution des préférences des consommateurs, à l’usage de la catégorie dans les cocktails et à une meilleure acceptation parmi les jeunes consommateurs.

Magic Moments, la marque phare de vodka de Radico, a enregistré une croissance des volumes de 43 % au cours du trimestre, atteignant 3.25 millions de caisses, a indiqué la société. La direction a précisé que la marque détient environ 60 % du marché indien de la vodka. Radico a récemment lancé une gamme aromatisée baptisée Magic Moments Flavors of India, avec les variantes Jamun SpicyMint, Alphonso Mango et Thandaai, afin de capitaliser sur cette dynamique.

Dans le whisky, la société a indiqué qu’After Dark continuait d’afficher de solides performances après une refonte du packaging, tandis que 8PM Premium Black a étendu sa distribution. Radico a également passé plusieurs années à construire un portefeuille de luxe destiné à la fois aux consommateurs nationaux et aux marchés d’exportation. Cette gamme comprend Rampur Indian Single Malt, Jaisalmer Indian Craft Gin, Royal Ranthambore, Sangam World Malt Whisky, Kohinoor Reserve Indian Dark Rum, Kashmyr Vodka et d’autres références.

Rampur, son whisky de luxe le plus connu, est désormais vendu dans environ 50 pays et 35 points de vente travel retail, a indiqué la société. Sangam est présent dans environ 40 pays et 19 États indiens. Jaisalmer détient environ 50 % du marché indien du gin de luxe, selon la direction, et est disponible dans une quarantaine de pays et plus de 30 points de vente travel retail.

Le bilan de la société s’est également amélioré au cours du trimestre. La dette nette a reculé de ₹138 crore par rapport à mars, pour s’établir à ₹106 crore. La direction a indiqué viser une position de dette nette nulle d’ici le deuxième trimestre de l’exercice 2027. Le rendement des capitaux employés est monté à 26,9 %, autre signe que la stratégie premium améliore aussi bien l’efficacité que le mix de revenus.

Radico s’est appuyée sur la performance du trimestre pour relever sa prévision annuelle pour l’activité premium. La société s’attend désormais à ce que le volume Prestige & Above progresse de plus de 25 % sur l’exercice 2027, contre un objectif précédent de 20 %. Elle a indiqué que la marge d’EBITDA pour l’ensemble de l’année devrait rester autour de 20 %.

La société a également laissé entendre qu’elle entendait poursuivre ses dépenses pour accompagner ce glissement. Les investissements marketing devraient rester entre 6 % et 8 % des revenus tirés des Indian-made foreign liquor. Radico a indiqué prévoir de nouveaux lancements de vodka aromatisée au cours de cet exercice, un lancement de tequila, une expansion supplémentaire pour Morpheus Whiskey et After Dark Blue, ainsi qu’une présence plus large dans le commerce de détail aéroportuaire à terme. La direction a également précisé qu’elle prévoit d’organiser environ 1 000 événements on-trade au cours de l’exercice afin de soutenir la construction de la marque.

Les perspectives de la société comportent néanmoins des risques. La concurrence s’intensifie dans la vodka aromatisée et dans d’autres catégories premium en forte croissance. La direction a indiqué qu’un accord commercial entre l’Inde et le Royaume-Uni pourrait, à terme, permettre aux concurrents importés de réduire leurs prix de 7 % à 8 %, même si Radico a soutenu que ses produits premium se distinguent par le goût et la qualité. Les dirigeants ont également déclaré surveiller la crise en Asie de l’Ouest pour d’éventuels effets sur la chaîne d’approvisionnement.

Néanmoins, les chiffres du premier trimestre montrent une tendance claire sur le marché indien des spiritueux. Les ventes totales en caisses de Radico n’ont progressé que légèrement, mais ses références haut de gamme ont ajouté environ 1,38 million de caisses en un seul trimestre et ont franchi la barre de la moitié dans le mix de volumes de la société. Pour un producteur qui s’appuyait autrefois davantage sur des marques grand public, cela marque un changement important dans l’origine de la croissance et dans la manière dont les marges se construisent.