波尔多2025年期酒以涨跌不一的价格开局

在波尔多2026年“期酒周”（Semaine des Primeurs）结束几天后，2025年份的首批发售显示，尽管早期报告指向极高品质和低产量，市场依然保持谨慎。一些酒庄略微降价，另一些则提价，还有少数最知名的酒庄进一步上调价格，这表明生产者正试图在强劲的专业评价与仍对提前数年购酒心存顾虑的贸易之间寻求平衡。

Cheval Blanc率先释放出最明确的信号之一，其酒款以每瓶366欧元的出厂前价格（ex-négociant）定价，较2024年上涨20%。La Fleur-Petrus也上调至伦敦每箱1,450英镑，涨幅7%；Pontet-Canet则以每箱756英镑发售，上涨5%。但其他酒庄走了不同路线。Château Batailley在伦敦的定价为每箱289英镑，较去年下降3.4%；Haut-Batailley则上涨10%，至每箱363英镑。Château du Tertre也采取了类似做法，定价为每箱288英镑。未来几天预计还会有更多酒款发布，但首轮开盘已经显示，波尔多在本轮期酒销售中尚未形成明确的定价方向。

这种不确定性反映出波尔多期酒体系面临的更广泛问题。该模式曾让买家在装瓶和正式上市前，以颇具吸引力的价格提前买到葡萄酒。如今，许多酒商和分销商表示，这种资金承诺已不再像过去那样合理，尤其是在市场上仍能以有竞争力的价格买到较老年份葡萄酒的情况下。WineNews联系到的几家意大利分销商表示，他们对购买期货的兴趣已不如从前，有些甚至只是有限参与，或完全不参与。

Liv-Ex市场情报负责人Tom Burchfield表示，围绕波尔多期酒仍存在“相当大的犹豫”，平台成员预计今年销量还会再次下滑。他指出，波尔多仍是全球最重要的葡萄酒产区，但其在Liv-Ex交易额中的占比已从15年前的85%降至如今约35%。他说，过去8个月价格已趋于稳定，尤其是2021年及更早年份，并补充称2025年份看起来优于2024年。不过，他表示需求将很大程度取决于发售价是否能相较于市场上已流通的可比葡萄酒提供足够折扣。

2025年收成的品质广受好评，但低产量也在影响讨论。Burchfield表示，如果定价过于激进，仅靠稀缺性并不能保证销量强劲。他指出，像2022这样的近年年份似乎仍有进一步下探空间，而更老以及一些回调较快的近年年份，包括2021年，则显得更为稳定。

意大利分销商也表达了类似看法。Heres的Cesare Turini表示，围绕波尔多的市场情绪与更广泛的葡萄酒市场如出一辙：品质很高，但同样伴随着谨慎。他认为，从技术层面看，2025年有可能成为波尔多历史性年份之一，但如今流动性已成为购买决策中的核心因素。期酒要求资金在葡萄酒上市前被锁定两到三年，而如今许多经营者更偏好那些已经适饮、可以立即销售的葡萄酒。

Turini表示，一些葡萄酒在期酒阶段仍会表现良好，尤其是在品质与有限产量相结合时。他以Cheval Blanc为例，因为其2025年收成约为正常年份的一半，而且已经被视为该年份最具代表性的酒款之一。但他也表示，市场如今更加挑剔，波尔多已不再仅凭名气就能自动售出。

Gruppo Meregalli的Marcello Meregalli则更为直接，他表示，以当前形式来看，期酒体系“已经不再奏效”。他认为，买家如今已无法从提前投入资金、承担两年或更长时间市场风险中获得足够回报。他说，为了让葡萄酒重新回到餐饮和零售渠道，价格未来可能还会继续松动，因为多年下来波尔多对许多买家而言已经过于昂贵。

Sarzi Amadè的Alessandro Sarzi表示，在本轮销售中，只有最著名的crus才可能获得强劲需求，而二线酒庄则可能面临压力。他说，波尔多仍是红葡萄酒的全球参照标准，但正经历艰难阶段，并通过风格调整和商业灵活性积极应对。

Sagna的Carlo Alberto Sagna表示，仅靠品质已不够，因为如今许多产区都能找到优秀葡萄酒。他说，更重要的是长期保持稳定定价。他补充称，经销商往往可以在发售时以接近期酒水平的价格买到葡萄酒，而无需提前占用资本，这削弱了期货购买的吸引力。

Partesa的Alessandro Rossi表示，今年的期酒感觉与过去那些更为狂热的销售季不同。他形容当前氛围更加审慎，对商业现实也更加重视。据Rossi称，如今许多生产者都明白，信誉比激进定价更重要，而那些相较当前市场水平真正具备价值优势的葡萄酒，更有可能成功。

即便是在仍看好波尔多长期角色的人士之间，也普遍认为市场已经发生变化。Proposta Vini的Gianluca Telloli表示，人们重新把注意力放回实际消费而非投机，并指出外界对波尔多白葡萄酒以及更易接受的风格和价位也越来越关注。Pietro Pellegrini则表示，目前首批发售显示出一个有意思的性价比关系，但补充说，目前释放出来的信息还太少，尚不足以下定论。

在摩纳哥蒙特卡洛巴黎酒店（Hôtel de Paris），Gennaro Iorio表示，在当前环境下，如果有生产者考虑提价，那将是一个战略错误。他反而指出2023年份被低估，却具有很强的性价比。

目前来看，在双重压力之下，波尔多2025年期酒正在推进：生产者希望在连续两年大幅降价后捍卫声望，而买家则希望看到证据证明，期酒仍能比全球仓库和酒窖里已经存放着的葡萄酒更具优势。