关税风险扰动交易商，优质葡萄酒价格保持平稳

据 Vinum Fine Wines 4月市场报告，3月优质葡萄酒价格总体保持平稳，尽管全球市场波动加剧，交易商也密切关注关税风险。该公司表示，当月主要 Liv-ex 指数小幅回落，但今年迄今仍基本持平至略有上涨；与此同时，买卖报价比有所改善，成交量也有所回升。

Vinum 表示，其自身交易表现较去年同期更强劲，第一季度成交额较2025年同期增长35%。这也使其成为公司有记录以来第二好的第一季度。报告将市场形容为谨慎但活跃，美国买家兴趣上升，而卖家获得的流动性也好于年初。

报告还指出，区域交易活动分布广泛。3月在 Vinum 的成交中，波尔多的成交额是勃艮第的两倍，两者合计约占总销售额的三分之二。当月共有17个产区参与交易，包括 Canterbury、Madeira、Scotland 和 Yunnan 等相对少见的名称。公司称，对波尔多一级酒庄的大瓶和小瓶装、Château Lafite 的酒庄原瓶，以及 Sassicaia 的大瓶装需求尤其强劲。Le Pin 和 Petrus 也吸引了买家关注，而香槟则因一批值得注意的 Bollinger Grand Année Rosé 而贡献成交。在 Scotland，Macallan 带动了销售。

勃艮第则呈现出喜忧参半的局面。尽管美国拍卖行公布了一些引人注目的结果，Liv-ex Burgundy 150 指数3月仍下跌近1%。Vinum援引 Acker 拍卖的一瓶 1945 年 Romanée-Conti 以812,000美元成交为例，称这不仅创下该酒款纪录，也构成该场拍卖2,500万美元总成交额的一部分。公司指出，由于目前15%的进口关税，以及在满场富裕藏家面前竞价可能异常激进，美国拍卖价格往往高于欧洲水平。

报告称，这种拍卖市场走强与更广泛市场环境之间的反差不应被忽视。Vinum认为，在美国拍卖厅之外，市场仍比一些头条所暗示的更为克制。公司表示，尽管一些生产商将近期销售视为复苏迹象，但对许多买家而言，二级市场定价仍比新发售定价更具参考意义。

这一点在波尔多准备下一轮 en primeur 推广时尤为重要。Vinum表示，由于复活节假期，4月通常较为清淡，但这也是商家开始为波尔多期酒发售布局的时候。公司称，其仍支持 en primeur，因为部分酒款依然具有价值，而且这一活动对维系贸易关系仍有帮助。同时，公司也承认，en primeur 如今已不再像过去那样决定经销商全年业绩是否强劲。

报告还提示了可能影响消费支出和物流的更广泛经济压力，包括中东紧张局势以及霍尔木兹海峡周边可能出现的中断。报告将这些风险与复活节彩蛋等日常商品近期通胀作了比较，并指出可可价格下降并未完全抵消运输和供应链成本上升的影响。Vinum表示，在保税仓储存的优质葡萄酒较少受到这些压力影响，相比许多其他商品更具防御性，不过配送成本仍可能上升。

目前，公司表示，在关税、地缘政治以及区域需求不均持续塑造优质葡萄酒市场之际，其仍会保持警惕、把握机会，同时维持谨慎立场。