Pernod Ricard capta 1,5 mil milhões de euros através de obrigações híbridas

A Pernod Ricard anunciou na quinta-feira que concluiu uma emissão de obrigações híbridas denominadas em euros no valor de 1,5 mil milhões de euros, aproveitando aquilo que o grupo francês de bebidas descreveu como condições de mercado favoráveis e uma forte procura por parte dos investidores.

A empresa, com sede em Paris, definiu os termos da operação a 22 de outubro, num comunicado regulamentar. A oferta foi dividida em duas tranches iguais, de 750 milhões de euros cada. Ambos os títulos são perpétuos, o que significa que não têm uma data de vencimento fixa, e são obrigações de taxa fixa com reajuste e profundamente subordinadas, uma forma de financiamento híbrido que muitos investidores e agências de notação consideram ter características tanto de dívida como de capital próprio.

Uma tranche foi emitida sob a forma de uma obrigação perpétua não resgatável durante 5,25 anos, com um cupão de 5,625%. A segunda tranche foi emitida sob a forma de uma obrigação perpétua não resgatável durante 8 anos, com um cupão de 6,125%. A estrutura não resgatável significa que a Pernod Ricard não pode reembolsar as obrigações antes das respetivas datas iniciais de resgate, salvo em circunstâncias limitadas previstas na documentação da emissão. A data de liquidação de ambas as tranches é 28 de outubro de 2026.

A empresa afirmou que a receção por parte dos investidores lhe permitiu fixar os cupões das obrigações nesses níveis. Divulgou também níveis de acionamento em caso de mudança de controlo de 5,75% para a tranche não resgatável durante 5,25 anos e de 6,25% para a tranche não resgatável durante 8 anos.

A Pernod Ricard afirmou que os fundos líquidos obtidos serão utilizados para fins empresariais gerais, incluindo o financiamento de uma oferta de recompra, lançada em simultâneo, de sete séries de obrigações existentes. Essas obrigações vencem em setembro de 2027, outubro de 2027, novembro de 2028, abril de 2030, novembro de 2030, março de 2032 e novembro de 2032. Ao combinar a emissão híbrida com uma oferta de recompra de dívida existente, a empresa parece estar a utilizar a operação para gerir as suas responsabilidades e prolongar a maturidade do seu financiamento.

Segundo a empresa, a colocação foi dirigida a investidores qualificados. A Pernod Ricard afirmou também que tenciona solicitar a admissão à negociação das novas obrigações na Euronext Paris.

A emissão surge num momento em que a dívida sénior de longo prazo da empresa mantém notações de grau de investimento, embora ambas as principais agências mencionadas no comunicado mantenham perspetivas negativas. A Moody’s atribui à dívida sénior de longo prazo da Pernod Ricard a notação Baa1, com perspetiva negativa, enquanto a S&P Global Ratings lhe atribui a notação BBB+, também com perspetiva negativa. No caso das obrigações híbridas agora emitidas, a Moody’s atribuiu a notação Baa3 e a S&P classificou os títulos como BBB-, refletindo a posição mais subordinada dos instrumentos híbridos na estrutura de capital da empresa.

As obrigações híbridas são frequentemente utilizadas por grandes empresas europeias, pois podem reforçar a flexibilidade do balanço sem exigir uma emissão imediata de ações. Em caso de liquidação, ocupam geralmente uma posição inferior à da dívida sénior e costumam oferecer cupões mais elevados para compensar os investidores pelo risco adicional e pela sua estrutura perpétua. Para os emitentes, estes instrumentos podem ser úteis para refinanciar obrigações existentes ou preservar os indicadores de crédito em períodos de maiores necessidades de capital.

A Pernod Ricard não anunciou uma oferta pública nos Estados Unidos, e o comunicado afirma que os títulos não foram nem serão registados ao abrigo da legislação norte-americana sobre valores mobiliários, salvo se for aplicável uma isenção. A empresa afirmou também que o documento não deve ser distribuído, direta ou indiretamente, no Canadá ou no Japão, e assinalou que a distribuição poderá estar sujeita a restrições noutras jurisdições.

A operação proporciona novo financiamento a um dos maiores grupos mundiais de vinhos e bebidas espirituosas, num momento em que muitos grandes emitentes europeus continuam a recorrer seletivamente aos mercados de dívida. Para a Pernod Ricard, a operação disponibiliza um montante significativo de capital e apoia, em paralelo, o esforço para recomprar parte da sua dívida obrigacionista existente antes do vencimento.

A Pernod Ricard detém um vasto portefólio de marcas internacionais de bebidas espirituosas e champanhe, incluindo Absolut, Ricard, Ballantine’s, Chivas Regal, Royal Salute, The Glenlivet, Jameson, Martell, Havana Club, Beefeater, Malibu, Mumm e Perrier-Jouët. A empresa reportou vendas consolidadas de 9,404 mil milhões de euros no exercício fiscal de 2026. As suas ações são negociadas na Euronext sob o símbolo RI, e a empresa integra o índice CAC 40 de França.