Weniger als 10 Bordeaux-Châteaux setzten die 2025er Futures wettbewerbsfähig an, sagt WineCap

Nur eine kleine Gruppe von Bordeaux-Châteaux setzte die Preise für den 2025er En-primeur so niedrig an, dass sie sich gegenüber älteren Jahrgängen auf dem Markt abheben konnten, so WineCap. Das Unternehmen sagte, die Kampagne sei trotz der starken Weinqualität weitgehend eine verpasste Chance gewesen.

In einem Bericht zu Bordeaux En Primeur 2025 erklärte WineCap, dass von rund 130 „kommerziell bedeutenden“ Weinen mit Investment-Grade-Status, die in diesem Jahr veröffentlicht wurden, weniger als 10 Erzeuger „wirklich“ auf die Forderungen des Handels nach attraktiveren Preisen reagiert hätten. Das Unternehmen sagte, Käufer hätten weniger auf Kritikerbewertungen geachtet als auf eine einfachere Frage: ob der 2025er Release günstiger sei als vergleichbare ältere Jahrgänge, die sofort gekauft werden könnten.

WineCap-CEO Alexander Westgarth nannte unter den Gütern mit aus seiner Sicht vernünftigen Kaufgelegenheiten Château Lafite Rothschild, Château Cheval Blanc, Léoville Las Cases, Château Margaux und Château Ducru-Beaucaillou.

Der Bericht hob Lafite Rothschild als einen der klarsten Erfolge hervor. WineCap sagte, das Gut sei relativ früh und zu einem attraktiven Niveau im Vergleich zu physischen älteren Jahrgängen wie 2016 und 2018 auf den Markt gekommen und habe zugleich ein kritisches Profil getragen, das mit beiden Jahren konkurrieren könne.

Auch Ducru-Beaucaillou wurde genannt, weil es seinen Ex-négociant-Preis für 2025 auf demselben Niveau wie den im Vorjahr niedriger bewerteten 2024er angesetzt habe. WineCap sagte, diese Entscheidung habe das Wertargument für den neuen Jahrgang gegenüber verfügbaren Beständen aus 2018, 2019 und 2020 gestärkt.

Léoville Las Cases, einer der späteren Releases der Kampagne, gewann laut dem Unternehmen ebenfalls an Dynamik, indem es den 2025er unter physischen Jahrgängen aus 2018, 2019 und 2020 bepreiste. Dieser sichtbare Abschlag schuf einen unmittelbaren Kaufanreiz, sagte WineCap, und fügte hinzu, dies sei die Art von Preisstrategie gewesen, die viele Händler sich breiter in Bordeaux gewünscht hätten.

Adrian Brice, Einkaufsleiter bei WineCap, sagte, die am besten abschneidenden Güter seien jene gewesen, die sich an die aktuellen Marktbedingungen angepasst und mit Blick auf den Endkunden bepreist hätten. Dieser Ansatz sei entscheidend gewesen, um das Interesse an En primeur wieder aufzubauen.

Das Investmentteam von WineCap argumentierte, dass die relevantesten Vergleichsmaßstäbe für den hoch bewerteten Jahrgang 2025 nicht schwächere jüngere Jahre seien, sondern stärkere Jahrgänge, die bereits in Flaschen gehandelt würden, darunter 2022, 2020, 2019, 2018 und 2016. Martin Pruszynski, Leiter Investments des Unternehmens, sagte: Wenn Käufer einen gefeierten 2018er oder 2019er mit fünf oder sechs Jahren Flaschenreife für weniger Geld kaufen könnten als einen neuen 2025er Release, dann sei der ältere Wein wahrscheinlich die bessere Investition.

Er verwies auf Château Ausone als ein Beispiel und sagte, der physische Jahrgang 2019 sei derzeit fast 10 % günstiger als der 2025er Release. Ähnliche Muster habe es bei Palmer und Pavie gegeben, wo Abschläge bei älteren Jahrgängen von 10 % bis 20 % Sammlern kaum wirtschaftliche Gründe gelassen hätten, früh zu kaufen. In Fällen, in denen die Preisgestaltung keinen Sinn ergeben habe, habe WineCap die Weine nicht als Investments angeboten.

Die Ergebnisse sind über Sammler hinaus relevant, weil die Lücke zwischen En-primeur-Preisen und Marktpreisen älterer Jahrgänge die Nachfrage im Weinhandel prägen und beeinflussen kann, wie Erzeuger und Négociants ihre Bestände steuern. Wenn neue Releases nicht klar wettbewerbsfähig sind, könnten Händler Käufer eher zu älteren Jahrgängen lenken, die bereits im Umlauf sind, statt Kapital in Futures zu binden.

WineCap sagte außerdem, geringere Produktion erkläre teilweise auch, warum einige Güter tiefere Preisnachlässe ablehnten. Das Unternehmen stellte fest, dass die Ernte 2025 nur 291 Mio. Liter erbrachte – der niedrigste Ertrag seit 1991 – verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 359 Mio. Litern für den Zeitraum von 2021 bis 2025. Westgarth sagte, kleinere Mengen hätten das Wertverhältnis verändert und eine andere Marktdynamik geschaffen als eine größere Ernte.

Er fügte hinzu, dass Knappheit insbesondere für Güter wie Château Margaux und Château Cheval Blanc wichtig gewesen zu sein scheine und wahrscheinlich einer der Gründe sei, warum einige Erzeuger nicht das Ausmaß an Preisnachlässen vorgenommen hätten, das viele im Handel erhofft hatten.