意大利葡萄酒业加速掀起并购潮

在出口走弱、关税压力和家族传承等因素重塑欧洲最大葡萄酒产业之一之际，意大利葡萄酒业正经历一波并购潮。

这一变化发生之时，意大利仍以产量计稳居全球最大葡萄酒生产国，2025年收成预计为4740万百升，高于法国的3740万百升和西班牙的2940万百升。但该国在产量上的领先，并未转化为同等强度的收入表现。意大利依然是全球葡萄酒出口量最大的国家，但其出口收入低于法国；后者在较低出口量下仍能带来超过110亿欧元的出口额。

2025年，商业环境进一步恶化。意大利葡萄酒出口额下降3.7%，至78亿欧元，出口量降至2100万百升。美国是主要拖累来源。自2025年4月3日欧洲葡萄酒关税生效后，对美销售额降至17.6亿欧元，下降9.2%，即1.78亿欧元。葡萄酒所适用关税的总额则大幅上升，从8180万美元增至4.922亿美元。

贸易环境仍未明朗。自2026年2月24日起，美国对所有欧洲进口商品征收10%关税，该措施将于2026年7月24日到期。特朗普总统表示希望将税率恢复至15%，但尚未发布正式行政令。意大利葡萄酒行业组织 Federvini 表示，2026年将是“真相之年”，预计前六个月将充分显现新贸易条件的影响。

欧洲市场在一定程度上缓冲了部分冲击。对欧洲市场的出口增长0.7%，而起泡酒在2019年至2025年间表现强劲，增长72%。东欧市场也呈现动能，包括波兰、捷克、罗马尼亚和保加利亚，以及巴西、越南等新兴目的地。

在此背景下，并购开始重绘意大利葡萄酒版图。这些交易反映出一种共同策略：资本正流向声誉更高的法定产区、特色葡萄品种，以及已在高端细分市场占据位置的品牌。

最新一笔重大交易之一发生在3月31日，当时 Angelini Wines & Estates 收购了 Arnaldo Caprai 的多数股权。Angelini 买入了创始家族中未参与酒庄经营的部分成员以及 Orlean 基金所持股份。Marco Caprai 曾帮助将 Sagrantino di Montefalco 从一种被忽视的葡萄品种打造成国际认可的产区，他将持股比例从25.5%提高到35%，并继续担任董事长兼首席执行官。

Angelini Wines & Estates 目前旗下拥有6家酒庄，总面积约1700公顷，其中约460公顷为葡萄园；年产量约400万瓶，营收为2500万欧元。其葡萄酒业务隶属于 Angelini Industries，该集团在制药、机械、香水和葡萄酒领域合计实现16亿欧元营收。

在意大利南部，坎帕尼亚2025年出现了两笔值得关注的交易。由 White Bridge Investments II 持有多数股权的阿布鲁佐酒庄 Tenuta Ulisse 收购了 Montevetrano，这一坎帕尼亚最知名品牌之一。Montevetrano 由 Silvia Imparato 于20世纪90年代初创立，以在 Riccardo Cotarella 协助下开发的 Cabernet Sauvignon、Merlot 和 Aglianico 混酿闻名，如今已纳入一项更广泛的计划，即打造一个聚焦意大利中南部葡萄酒的多区域平台。Tenuta Ulisse 此前已收购阿布鲁佐的 Cirelli。

在普利亚，Tommasi Family Estates 收购了塔兰托省的 Tenuta Eméra 和萨伦托的 Cantina Moros，两者都专注于更高端的 Primitivo 和 Negroamaro 葡萄酒。该集团目前拥有的葡萄园面积已超过800公顷。同样在该地区，Cantine PaoloLeo 收购了历史悠久的萨伦托生产商 Candido，而 Liantonio 家族则重新买回了 Alta Murgia 的 Torrevento 控制权。

在皮埃蒙特，Veronesi 家族旗下、同时控制 Signorvino 酒吧连锁的投资平台 Oniwines，于2025年7月收购了位于 Mombaruzzo 的 Pico Maccario。该庄园拥有100多公顷土地，产品涵盖 Barbera d’Asti DOCG 和 Nizza，以及 Gavi、Moscato 和 Barolo。这是 Oniwines 在一年内完成的第三笔收购，此前分别是马尔凯大区的 Villa Bucci 和撒丁岛的 Podere Guardia Grande。到2026年初，该公司还进入了海拔1050米的一家酒庄 ERT1050。

在 Pantelleria 岛上，Pasqua Vini 收购了 Serraglia 75%的股份；该酒庄此前由演员 Carole Bouquet 持有，以 Zibibbo 葡萄酒闻名。Paolo Scudieri 则收购了岛上的另一家生产商 Abraxas。Veraison Group 在2025年底完成三笔交易：投资西西里的 Cantine Alcesti，与皮埃蒙特的 Vallebelbo 成立合资企业，以及管理瓦尔泰利纳地区 Conti Sertoli Salis 品牌。该集团已宣布将在2026年初再达成两笔交易。

业内高管表示，推动整合的有三大力量：家族酒庄代际更替；跨地区、跨价格带构建产品组合；以及在成熟西方市场整体饮酒量下降、消费者支出更加谨慎之际，向品质定位靠拢。

精品葡萄酒板块对投资者仍具吸引力。据估算，全球精品葡萄酒市场规模约为300亿欧元，预计到2030年每年将增长4%至6%。

更多交易可能接踵而至。据报道，弗留利-威尼斯朱利亚大区的 Schiopetto 和 Volpe Pasini；马尔凯大区的 Garofoli 和 Chiacchiarini-Sartarelli；以及几家生产 Barolo、Chianti Classico 和 Brunello di Montalcino 的家族酒庄，都已收到大型集团提出的收购意向。

本周在维罗纳举行的 Vinitaly 上，行业展示出的形象是规模庞大但高度分散：直接营收达140亿欧元，全产业链拥有超过53万家企业和约87万名从业者。但真正达到足以形成显著全球影响力装瓶规模的酒庄，仅约4.6万家。

核心问题在于价值，而非数量。法国以更少的出口量获得更高出口收入，而意大利目前的应对方式是整合：收购辨识度更强的品牌，打造高端产品组合，并在各地区和各市场之间分散风险，因为海外关税持续重塑贸易流向。