全球需求下滑，Treasury Wine Estates 2025 年股价暴跌逾 50

根据 Pambianco 公司最近的一份分析报告，2025 年对于全球葡萄酒上市公司来说是充满挑战和选择性的一年。该报告强调，结构性和周期性因素的结合对该行业的表现产生了重大影响，而 2026 年的前景仍然充满不确定性。经济和地缘政治环境的持续恶化继续影响着投资者的预期。与财务业绩相比，影响市场情绪的更多是整体形势，这使得葡萄酒上市公司的投资者保持高度谨慎。

2025 年，几个众所周知的因素影响了公司的资产负债表和股市表现。这些因素包括全球葡萄酒消费萎缩、地缘政治紧张导致美国征收关税，以及通胀压力降低了主要市场的购买力。Pambianco 指出，该行业已逐渐失去了对投资者的吸引力。前几年，上市企业数量有限以及对并购的预期支撑了估值。然而，并购活动的放缓和宏观经济形势的恶化已经冷却了人们对该行业的兴趣。虽然股票市场仍是支持长期增长项目的重要工具，但目前尚未上市的意大利大型葡萄酒集团并未显示出考虑在近期内进行首次公开募股的迹象。

即使是行业巨头在 2025 年也面临着困难。拥有奔富、大有、19 Crimes、Blossom Hill、Beringer 和 Chianti Classico 的 Castello di Gabbiano 等品牌的澳大利亚公司 Treasury Wine Estates 的股价在一年内下跌了一半以上，从 10.78 澳元跌至 5.24 澳元，市值降至 32 亿澳元（约合 19.5 亿美元）。该集团受到了美国和中国市场对高端葡萄酒需求疲软的打击。10 月，萨姆-费舍尔（Sam Fischer）被任命为新任首席执行官，标志着公司的战略转型，即实施多年成本削减计划、暂停分红并取消 2026 年的股票回购计划。该公司还记录了价值 9.88 亿澳元的美国资产减记，半年净亏损 6.49 亿澳元。

澳大利亚 Vintage 公司也经历了负面业绩，股价下跌了 20%。德国经销商 Hawesko 的业绩下降了 23.2%，这主要是受到国内消费疲软和电子商务与大流行时期的最高水平相比有所下降的影响。

香槟酒厂也未能幸免。Laurent-Perrier 的股价下跌了 9.8%，Lanson-Bcc 下跌了 8.5%，Maison Pommery Associé 下跌了 8.2%。这些下跌都是在多年的强劲增长之后出现的，但由于对高端起泡葡萄酒的需求放缓，这些下跌也受到了影响。

意大利在全球主要葡萄酒集团中的地位仅限于意大利葡萄酒品牌公司（IWB），该公司与 Masi Agricola 公司（不包括在 Pambianco 的分析中）一起在米兰泛欧交易所创业板上市。2025 年，IWB 的股价下跌了 3.9%，从每股 22.27 欧元跌至 21.40 欧元，年末市值为 1.81 亿欧元。营业收入达到 3.959 亿欧元，尽管形势严峻，但仍保持稳定，销量也有一定增长。英国和加拿大市场的强劲部分抵消了美国市场的下滑，但投资者的情绪依然谨慎。

一些公司在 2025 年逆势上扬。裸酒公司（Naked Wines）在春季推出的扭亏为盈计划推动下，股价上涨了 59.9%，该计划包括清算 4000 万英镑的过剩库存和提高盈利目标。加拿大集团安德鲁-佩勒（Andrew Peller）的股价上涨了 33.5%，市值达到 1.52 亿欧元。法国 AdVini 集团在法国高端葡萄酒市场形势严峻的情况下，凭借审慎的管理，股价上涨了 5.6%，而德国 Schloss Wachenheim 集团的股价则上涨了 2.6%。

尽管取得了这些个别的积极成果，但由于全球经济不景气和消费者行为的转变，大多数葡萄酒上市公司在整个 2025 年都面临着巨大的挑战。随着不确定性持续到 2026 年，投资者和行业领导者对该行业在国际股票市场上的未来前景仍持谨慎态度。