Рентабельность снизилась у 63% виноделен Тосканы в 2025 году

Анализ 130 виноделен Тосканы показал, что в 2025 году рентабельность снизилась у 63% компаний, хотя выручка в целом оставалась стабильной. Это усиливает признаки напряжённости в одном из важнейших винодельческих регионов Италии.

Исследование подготовил исследовательский центр Management DiVino консалтинговой компании Studio Impresa из Вероны. В нём рассмотрена финансовая отчётность 12 кооперативов и 118 частных компаний Тосканы с годовой выручкой свыше €1 млн. Результаты представили во Флоренции на мероприятии, организованном Итальянской академией виноградарства и виноделия и тосканским отделением Le Donne del Vino.

Согласно анализу, совокупная выручка компаний выборки в 2025 году составила €1,4 млрд — всего на 0,2% меньше, чем в 2024 году. Однако прибыльность снизилась заметнее. Средняя маржа EBITDA — распространённый показатель операционной рентабельности до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — сократилась на два процентных пункта по сравнению с предыдущим годом, до 21,2%.

Рентабельность повысили только 28 из 130 компаний, или 21,5%. Исследование также показало, что выручка выросла у 64 компаний, однако менее половины из них — 28 — смогли благодаря этому увеличить маржу EBITDA.

Если исключить из выборки Antinori, одного из крупнейших и наиболее известных производителей региона, картина становится менее благоприятной. Без этой группы средняя маржа EBITDA в 2025 году составила 16,6% против 19,1% в 2024-м. Это указывает на то, что большинство виноделен столкнулось с более сильным давлением, чем можно предположить по общему показателю.

Показатели долговой нагрузки также немного ухудшились. Отношение чистой финансовой задолженности к EBITDA выросло с 1,16 годом ранее до 1,31, что указывает на некоторое снижение устойчивости долговой нагрузки. При этом финансовое положение компаний не было одинаково слабым. Согласно исследованию, у 25% компаний не было финансовой задолженности, а совокупный собственный капитал участников выборки в 2025 году увеличился на €121 млн, или на 3,9%. Стоимость основных средств также выросла на 4,7%.

Размер компании стал одним из самых чётких факторов, определявших различия в результатах. У виноделен с выручкой менее €5 млн зафиксировано самое резкое снижение продаж — на 3,8% — и наиболее значительное падение рентабельности: EBITDA сократилась на 29,5%. У компаний с выручкой от €5 млн до €10 млн, а также от €10 млн до €20 млн EBITDA снизилась более чем на 20%.

Малые винодельни в выборке были значительно менее рентабельными, чем крупнейшие. Средняя маржа EBITDA у компаний с выручкой менее €5 млн составила 8,3%. У шести компаний, вошедших в исследование и получивших выручку свыше €50 млн, средняя маржа EBITDA в 2025 году превышала 27%.

Лука Кастаньетти из Studio Impresa заявил, что замедление роста прибыли следует рассматривать на фоне общего ослабления международных рынков, особенно рынка красных вин. Это особенно актуально для Тосканы, где значительная часть продукции региона приходится на красные вина.

Результаты за 2025 год появились на фоне новых признаков напряжённости, проявившихся уже в 2026-м. По данным, представленным во Флоренции, в первом полугодии этого года экспорт вина из Тосканы сократился на 7,4%, до €543,6 млн. Это позволяет предположить, что давление, отразившееся в отчётности компаний в прошлом году, в этом году распространяется и на торговые показатели.

Значение этих результатов выходит за пределы Тосканы: регион — один из ключевых поставщиков премиальных итальянских красных вин на зарубежные рынки. Широкое снижение маржи может ограничить возможности виноделен инвестировать в виноградники, производство, дистрибуцию и развитие брендов. Особенно значимо ухудшение показателей небольших производителей для индустрии напитков: таким компаниям зачастую сложнее справляться с изменением спроса, ростом затрат или замедлением экспортных продаж.

Кастаньетти отметил, что приведённые данные указывают на необходимость быстрее принимать решения и в первую очередь уделять особое внимание финансовой устойчивости, а уже затем — рыночной стратегии, инвестициям и созданию добавленной стоимости. В исследовании спад не назван обвалом, однако показано, что стабильной выручки оказалось недостаточно, чтобы предотвратить снижение маржи у большинства участников выборки.

В мероприятии во Флоренции приняла участие председатель регионального совета Стефания Саккарди, что подчёркивает экономическое значение виноделия для Тосканы. Анализ дополняет уже звучащие в отрасли опасения: сложная международная обстановка, изменение потребительских предпочтений и высокая доля красных вин в производстве региона сильнее сказываются на небольших компаниях, чем на крупных группах с более высокой рентабельностью и устойчивым финансовым положением.