Прибыль Zhujiang Beer в третьем квартале снизилась в разгар летнего сезона продаж в Китае

Guangzhou Zhujiang Brewery Co., известная как Zhujiang Beer, сообщила об ухудшении результатов в третьем квартале — в разгар пикового сезона продаж пива в Китае. Прибыль и объем продаж снизились, хотя компания продавала пиво по более высоким ценам.

В неаудированной квартальной отчетности, опубликованной 23 октября на CNINFO — платформе раскрытия информации китайскими публичными компаниями, — пивоварня сообщила, что выручка в третьем квартале сократилась на 0,10% в годовом выражении, до 1,87369 млрд юаней. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, снизилась на 4,64%, до 316,38 млн юаней — примерно на 15,38 млн юаней меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

По данным анализа International Financial News от 24 октября, опубликованного финансовым порталом Eastmoney, объем продаж пива за квартал составил около 458 600 тонн, что примерно на 2,3% меньше, чем годом ранее. В квартальной отчетности компании этот показатель не приводился в таком же виде, однако авторы анализа использовали официальную отчетность и рыночные расчеты, чтобы оценить динамику операционных показателей за квартал.

Третий квартал особенно важен для пивоваров, поскольку на него приходятся летние месяцы, когда потребление пива обычно достигает максимума. Последние показатели Zhujiang Beer свидетельствуют о том, что повышение отпускных цен и изменение продуктового ассортимента уже не позволяли полностью компенсировать снижение объемов поставок и рост затрат.

Тем не менее за первые девять месяцев 2026 года компания показала рост. По сообщению Zhujiang Beer, с января по сентябрь продажи пива увеличились на 0,44%, до 1,2087 млн тонн. Выручка выросла на 3,14%, до 5,23232 млрд юаней, увеличившись в абсолютном выражении на 159,30 млн юаней. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, выросла на 4,87%, до 990,02 млн юаней. Таким образом, несмотря на слабые летние результаты, с начала года компания сохранила положительную динамику.

Разница между квартальными и девятимесячными показателями указывает на замедление динамики во второй половине года. Рост за счет премиальных продуктов и повышения цен, по-видимому, сохранялся в показателях с начала года, однако результаты третьего квартала говорят о том, что давление на эти факторы усилилось с началом самого активного сезона продаж.

По данным International Financial News, в третьем квартале выручка в расчете на тонну выросла примерно на 2,2%, то есть Zhujiang Beer продолжала продавать продукцию по более высокой средней цене. При этом затраты на тонну увеличились на 4%, а валовая маржа сократилась на 0,9 п. п., до 50,1%. Динамика этих показателей помогает объяснить, почему выручка почти не изменилась, тогда как прибыль снизилась заметнее. Она также указывает на то, что инфляция затрат и конкурентное давление свели на нет значительную часть эффекта от повышения цен.

Zhujiang Beer — один из ведущих региональных пивоваров Китая; деятельность компании тесно связана с провинцией Гуандун и более широким рынком Южного Китая. Компания основана в 1985 году, ее штаб-квартира находится в Гуанчжоу, столице провинции Гуандун. Акции компании торгуются в Шэньчжэне. В 2025 году она продала 1,4624 млн тонн пива и получила выручку в размере 5,878 млрд юаней.

Региональная концентрация бизнеса по-прежнему играет ключевую роль в оценке результатов компании инвесторами и аналитиками. Согласно раскрытой компанией информации, в первом полугодии 2026 года на Южный Китай пришлось 95,62% выручки Zhujiang Beer. Это означает, что изменения потребительского спроса, посещаемости ресторанов и баров, а также конкуренции по ценам в Гуандуне и соседних провинциях могут непропорционально сильно влиять на прибыль компании.

Поэтому последний отчет компании важен не только с точки зрения изменения прибыли за один квартал. Снижение объемов, выручки и прибыли в самый активный период года может указывать на ослабление потребления или усиление конкуренции на одном из крупнейших региональных рынков пива в Китае. Поскольку бизнес Zhujiang Beer в значительной степени сосредоточен на юге страны, результаты компании позволяют оценить ситуацию на этом рынке.

Официальная отчетность содержит основные данные о выручке, прибыли и продажах с начала года. Показатель объема продаж за третий квартал, а также оценки выручки и затрат на тонну и изменения валовой маржи взяты из анализа International Financial News, опубликованного Eastmoney и основанного, в частности, на расчетах брокерских компаний по данным отчетности Zhujiang Beer.

В отчетности компания не сообщала о каких-либо существенных изменениях географии своего присутствия, однако показатели отражают квартал, в котором цены держались лучше, чем спрос, а затраты росли быстрее средних отпускных цен. Для пивоварни, бизнес которой сосредоточен на юге Китая, это привело к более слабым результатам в самый активный период года, чем можно было ожидать, исходя из совокупных показателей за первые девять месяцев.