Китайские производители байцзю готовятся отчитаться о слабых результатах за третий квартал

С 26 по 30 октября более 15 китайских алкогольных компаний должны опубликовать результаты за третий квартал. Для инвесторов, следящих за рынком байцзю, это будет важная неделя: рост по-прежнему сдерживают слабый потребительский спрос и давление из-за запасов в каналах сбыта.

Прогнозы брокерских компаний, на которые ссылается 21st Century Business Herald, указывают на еще один сложный отчетный период для большинства публичных производителей байцзю. Ранее ожидалось, что низкая база прошлого года позволит многим компаниям вернуться к росту, однако эти надежды ослабли после дальнейшего снижения продаж в период Национального дня и Праздника середины осени. В результате шансы производителей нарастить поставки в каналы сбыта сократились.

Теперь многие производители продают лишь столько, сколько дистрибьюторы могут реализовать, вместо того чтобы возвращаться к прежней модели агрессивного наполнения каналов товарными запасами. Аналитики ожидают, что в третьем квартале это продолжит давить на выручку и прибыль значительной части отрасли.

Ожидается, что Kweichow Moutai, крупнейший производитель байцзю в стране, покажет результаты лучше, чем отрасль в целом. По прогнозам ряда организаций, выручка компании в третьем квартале вырастет на несколько процентов по сравнению с прошлым годом, а прибыль может немного увеличиться или снизиться на однозначное число процентов. В третьем квартале Moutai вновь повысила цены и перешла к более рыночному подходу, установив разные цены для разных каналов сбыта. По мнению аналитиков, эти меры должны поддержать прибыль.

При этом ожидания в отношении многих других ведущих производителей остаются сдержанными. Согласно оценкам брокерских компаний, Wuliangye, Luzhou Laojiao, Shanxi Fenjiu, Yanghe, Shede Spirits, Shui Jing Fang и Kouzijiao, среди прочих, все еще находятся на этапе сокращения запасов. Аналитики объясняют это тем, что праздничные продажи оказались настолько слабыми, что производители не смогли пополнить запасы в каналах сбыта. Вместо этого им пришлось корректировать объемы поставок в соответствии с реальным спросом конечных потребителей.

Особенно заметна разница в подходах двух крупнейших производителей байцзю с сильным ароматом. Перед праздничным сезоном Wuliangye ввела меры поддержки каналов сбыта, и, по словам аналитиков, восстановление праздничных продаж компании было достаточно очевидным. Luzhou Laojiao, напротив, продолжила отдавать приоритет ценовой дисциплине, а не объему продаж своего премиального бренда Guojiao 1573. По данным издания, на которые ссылаются наблюдатели рынка, недавняя динамика акций отражает эти различия.

Для многих других производителей байцзю главная проблема связана не столько с качеством продукции, сколько с ценовым позиционированием. Основные продукты этих компаний сосредоточены в сегменте ниже премиального, который в нынешний спад пострадал особенно сильно. Поскольку потребители переходят на более дешевые товары, компании выводят на рынок продукцию с более низкой ценой, чтобы привлечь спрос. Однако на узнаваемость таких товаров и формирование устойчивых продаж требуется время.

В то же время есть признаки того, что некоторые региональные производители могут стабилизироваться раньше остального рынка. После двух-трех лет усилий по сокращению запасов в каналах сбыта, а также на фоне концентрации доли рынка в отдельных провинциях, в ряде местных рынков ситуация, по-видимому, приблизилась к нижней точке. В провинции Аньхой брокеры в целом ожидают, что Gujing Gongjiu и Yingjia Gongjiu покажут рост выручки в третьем квартале — раньше многих конкурентов.

Аналитики ожидают, что обе компании увеличат долю рынка за счет более слабых местных конкурентов, в том числе Kouzijiao и Golden Seed Liquor, результаты которых за третий квартал, как и прежде, прогнозируются со снижением. В ходе недавних торгов акции Gujing несколько восстановились, а бумаги Yingjia с начала года остаются в плюсе — редкий результат для сектора байцзю.

Ожидается, что Jinshiyuan также выделится на общем фоне. Большинство брокеров прогнозируют рост выручки в третьем квартале, а некоторые ожидают двузначного увеличения. Зарубежные финансовые организации, на которые ссылается китайское издание, также считают, что компания может опередить большинство региональных производителей. Аналитики называют две причины. Во-первых, в третьем квартале прошлого года Jinshiyuan резко сократила объем поставок в каналы сбыта после изменений в общей деловой среде, что создало низкую базу для сравнения. Во-вторых, в этом году компания активно предлагает более легкую и доступную по цене продукцию, адаптируя ассортимент к смещению спроса в сторону меньших расходов.

Это изменение потребительского поведения — одна из главных причин, по которым результаты этой недели важны не только для рынка байцзю. Отчетность компаний позволит оценить спрос, способность производителей удерживать цены и уровень запасов на китайском рынке напитков, а также покажет, насколько потребление крепкого алкоголя смещается в сторону более доступной продукции. Это важно не только для производителей байцзю, но и для компаний, выпускающих пиво, вино и другие алкогольные напитки и конкурирующих за расходы осторожных потребителей, а также для дистрибьюторов, решающих, сколько товара держать на складах.

Недавние данные о производстве показывают, что спад затронул не одну категорию. Согласно опубликованным на прошлой неделе данным Национального бюро статистики Китая, в сентябре выпуск байцзю в стране снизился на 4,8% год к году. Производство пива сократилось на 7,8%, а вина — на 11,1%. За первые девять месяцев года выпуск байцзю уменьшился на 3,9%, пива — на 6,0%. Производство вина за этот период выросло на 1,6%, хотя и с гораздо более низкой базы.

На более широком алкогольном рынке результаты отдельных компаний также неоднозначны. Huiquan Beer сообщила 25 октября, что ее выручка в третьем квартале снизилась на 2,8% год к году, тогда как чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, выросла почти на 14%. За первые девять месяцев пивоваренная компания отчиталась о росте выручки на 2% и прибыли на 17,7%. Это показывает, что некоторым компаниям удается сохранять прибыльность, несмотря на слабые объемы продаж.

Однако в секторе байцзю главный вопрос — сроки восстановления. Брокеры, на которых ссылается 21st Century Business Herald, в целом полагают, что многим производителям придется ждать четвертого квартала, прежде чем они вернутся к росту год к году. До этого результаты за третий квартал, скорее всего, будут отражать рынок, который по-прежнему сталкивается со слабым праздничным спросом, осторожностью дистрибьюторов и тем, что потребители охотнее тратятся на более дешевые товары, чем на премиальную продукцию, обеспечившую отрасли рост на предыдущем этапе.