Jefferies mantém inalteradas as recomendações sobre ações de cervejeiras após grossistas relatarem queda de 4% nos volumes

A Jefferies manteve inalteradas as recomendações sobre várias ações ligadas à cerveja depois de participar na convenção anual da National Beer Wholesalers Association, onde os distribuidores descreveram um mercado ainda sob pressão, marcado por volumes fracos e por mudanças na procura dos consumidores.

Numa nota divulgada na terça-feira, a empresa manteve a recomendação de manter para a Constellation Brands, a Molson Coors e a Boston Beer, e a recomendação de comprar para a Tilray Brands. A atualização surgiu na sequência de reuniões realizadas no encontro do setor, onde grossistas e executivos de marcas se centraram na desaceleração das vendas de cerveja, na proteção das margens e na procura de crescimento em categorias de bebidas adjacentes.

A Jefferies afirmou que os volumes de cerveja caíram 4% nas últimas 12 semanas, um dado que sublinhou o tom cauteloso do evento. Os distribuidores disseram que a categoria já não procura uma forte expansão a curto prazo e tenta, em vez disso, regressar a um crescimento das vendas de 0%-1%. Esta meta reflete uma revisão das expectativas para um negócio que continua a ser de grande dimensão e rentável, mas enfrenta uma concorrência crescente pela despesa e pela atenção dos consumidores.

Segundo a empresa, o cenário melhora ligeiramente quando se incluem os cocktails prontos a beber. Nessa base, a queda é de cerca de 2,4%. A Jefferies afirmou que os grossistas consideram cada vez mais que os produtos prontos a beber em lata funcionam de forma semelhante à cerveja nas suas redes, uma vez que passam por canais de retalho semelhantes e são consumidos em algumas das mesmas ocasiões.

Este pormenor é relevante para além da cerveja, pois mostra como as fronteiras se estão a esbater no setor das bebidas em sentido mais amplo. Se os grossistas continuarem a encarar os cocktails prontos a beber, as bebidas espirituosas e até os refrigerantes como extensões naturais dos seus portefólios, a pressão sobre o segmento central da cerveja poderá acelerar mudanças nas estratégias de distribuição, no investimento em marcas e na concorrência pelo espaço nas prateleiras, tanto nas bebidas alcoólicas como nas não alcoólicas. Para os produtores de vinho, bebidas espirituosas, cerveja e outras bebidas, isso poderá significar uma disputa mais intensa pela atenção dos grossistas e pela presença no retalho.

Na convenção, os distribuidores disseram estar concentrados nos fatores que podem controlar enquanto aguardam pela estabilização da procura. A Jefferies afirmou que essas medidas incluem cortes de custos, uma utilização mais ampla da inteligência artificial e medidas operacionais destinadas a proteger a rentabilidade, mesmo que os volumes em caixas continuem fracos. A mensagem dos grossistas foi que a eficiência está a tornar-se tão importante como a recuperação dos volumes, sobretudo numa categoria em que um crescimento modesto já é considerado um progresso.

Os grossistas também debateram a expansão dos seus negócios de bebidas espirituosas e refrigerantes, aproveitando a infraestrutura existente. A cerveja continua a ser a sua principal atividade, mas o interesse na diversificação foi evidente. Para os distribuidores, acrescentar mais produtos às entregas pode melhorar a rentabilidade das rotas e reduzir a dependência de uma única categoria, cujo crescimento consistente se tornou mais difícil.

Mesmo num mercado difícil, algumas marcas destacaram-se. A Jefferies afirmou que os participantes na convenção apontaram a Michelob Ultra, a Busch Light e a Coors Banquet como exemplos de marcas que continuam a ganhar terreno. Nas últimas 12 semanas, tanto a Michelob Ultra como a Busch Light cresceram 3%, enquanto a Coors Banquet avançou 7%, segundo o resumo da discussão elaborado pela empresa. A Pacifico registou um crescimento de 18% no mesmo período, tornando-se uma das marcas com melhor desempenho mencionadas no evento.

Executivos e distribuidores afirmaram que as marcas com melhor desempenho têm uma identidade mais clara e uma abordagem de marketing mais disciplinada. A Jefferies afirmou que os oradores defenderam repetidamente que as empresas cervejeiras têm de se esforçar mais para manter os seus produtos no centro das ocasiões sociais. Vários participantes disseram também que o setor deveria fazer mais para apresentar o consumo moderado como compatível com a socialização e com estilos de vida atentos à saúde, numa mensagem dirigida a consumidores mais seletivos quanto ao momento e ao que bebem.

Os exemplos citados na convenção refletiram essa estratégia. A Michelob Ultra foi descrita como tendo criado relevância em torno da atividade física e de um estilo de vida ativo, enquanto a Busch Light foi associada a atividades ao ar livre. A ideia geral transmitida pelos grossistas foi que as marcas com um público definido e uma execução consistente estão a resistir melhor do que aquelas com um posicionamento menos distinto.

A manutenção das recomendações pela Jefferies sugere que a empresa não saiu do evento à espera de uma inversão das tendências do setor a curto prazo. Pelo contrário, a convenção parece ter reforçado a ideia de que o negócio da cerveja atravessa um período de consumo mais lento, metas de crescimento modestas e um esforço de eficiência, enquanto os distribuidores procuram apoio na composição dos produtos e na expansão dos portefólios, em vez de dependerem de uma recuperação generalizada dos volumes.