Jiugui Liquor ha registrato un aumento dell’utile del 37,57% nel primo semestre nonostante vendite più deboli.

Jiugui Liquor ha comunicato un lieve aumento dell’utile nel primo semestre, pur a fronte di vendite in calo, segnalando una ripresa trainata più dai tagli ai costi e da un cambiamento nel mix di prodotto che da una domanda più forte nel mercato cinese degli alcolici.

Il produttore cinese di baijiu ha dichiarato di aver realizzato 12,32 milioni di yuan nei primi sei mesi del 2026, in aumento del 37,57% rispetto a un anno prima. I ricavi dello stesso periodo sono scesi del 5,58% a 530 milioni di yuan. In base alle percentuali dichiarate e alle cifre arrotondate, ciò significa che le vendite sono diminuite di circa 31,3 milioni di yuan mentre l’utile è aumentato di circa 3,4 milioni di yuan partendo da una base molto bassa.

I dati suggeriscono che Jiugui Liquor abbia migliorato gli utili soprattutto riducendo le spese. I costi totali sono scesi del 6,08% nel periodo gennaio-giugno, mentre le spese di vendita sono diminuite del 16,64%. Questo calo della spesa è bastato a riportare la società a un modesto utile nel primo semestre nonostante un fatturato più debole.

Il dettaglio delle vendite mostra che non tutte le componenti dell’attività si sono mosse nella stessa direzione. La linea Jiugui dell’azienda, posizionata nel segmento medio-alto, è cresciuta del 16,04% a 336 milioni di yuan. Al contrario, la serie premium Neican è scesa del 24,14% a 84,17 milioni di yuan. Xiangquan, la linea a prezzo più basso, ha segnato un calo del 23,70%.

Questo spostamento ha cambiato in modo significativo il mix dei ricavi dell’azienda. La serie Jiugui ha rappresentato circa il 63,4% delle vendite complessive del primo semestre, contro circa il 51,6% di un anno prima, secondo i calcoli basati sui dati divulgati. L’aumento di quasi 11,8 punti percentuali indica che Jiugui ha fatto più affidamento sui prodotti medio-alti mentre la debolezza si diffondeva negli altri segmenti.

Anche con l’aumento dell’utile nel primo semestre, i risultati non sono stati solidi sul piano operativo. I calcoli ricavati dai dati semestrali indicano che la società è rimasta in perdita nel secondo trimestre, con una perdita netta di circa 20,9 milioni di yuan. Ciò significa che la performance del primo trimestre ha sostenuto l’intero utile del primo semestre e che l’attività non è ancora tornata a una redditività trimestrale stabile.

La combinazione di ricavi in calo e utile in aumento è significativa nel contesto dell’industria cinese del baijiu, dove molti produttori hanno dovuto fare i conti con consumi più lenti, una domanda più debole per l’intrattenimento aziendale e ordini dei distributori più cauti. Per Jiugui Liquor, gli ultimi numeri non indicano una ripresa diffusa della domanda finale. Suggeriscono invece che il management abbia protetto gli utili tagliando i costi e puntando di più sulla linea Jiugui, mentre i prodotti premium e di ingresso perdevano terreno.

Il calo delle vendite di Neican spicca perché i prodotti premium di solito svolgono un ruolo chiave nei margini e nel posizionamento del marchio. Un ribasso del 24,14% in quel segmento suggerisce una pressione sulla fascia alta del portafoglio, anche se la società è riuscita a compensare in parte quella debolezza attraverso il controllo delle spese. Anche il calo di Xiangquan mostra che i prodotti a prezzo più basso non hanno fornito sostegno nel periodo.

Allo stesso tempo, la crescita della serie Jiugui indica che la società ha trovato una relativa resilienza nella fascia medio-alta. Con vendite pari a 336 milioni di yuan, quel segmento è diventato il chiaro centro dell’attività nel primo semestre. Il suo contributo più forte ha aiutato ad attenuare l’impatto dei cali altrove, ma non è bastato a impedire la contrazione dei ricavi complessivi.

Poiché la base di utile era molto piccola, l’aumento del 37,57% va letto con cautela. Un guadagno di circa 3,4 milioni di yuan nell’utile netto è modesto rispetto a ricavi pari a 530 milioni di yuan, e la perdita del secondo trimestre mostra che la ripresa degli utili resta fragile. Il miglioramento del margine dell’azienda è dipeso in larga misura dal contenimento della spesa più che da un’espansione delle vendite.

Il bilancio semestrale, pubblicato il 25 agosto, offre agli investitori l’immagine di una società che ha stabilizzato gli utili nel breve termine ma non ha ancora ripristinato la crescita del fatturato. La sua performance è dipesa da una porzione più ristretta del portafoglio e da una minore spesa commerciale. Se la domanda nel più ampio mercato del baijiu resterà debole, sostenere la crescita degli utili potrebbe diventare più difficile man mano che si restringerà lo spazio per ulteriori tagli ai costi.

Per ora, i risultati di Jiugui Liquor mostrano un’azienda che sta reagendo alle pressioni più che uscirne chiaramente in crescita. I ricavi sono diminuiti, la domanda premium si è indebolita e la società ha ancora registrato una perdita nel secondo trimestre. Il miglioramento dell’utile nel primo semestre è arrivato da costi più bassi e da una maggiore dipendenza dal marchio Jiugui nella fascia medio-alta, non da una ripresa generale delle vendite.