Jinshiyuan registra un calo dei ricavi del 7,41% dopo il rallentamento delle vendite di baijiu premium

Jinshiyuan, produttore cinese di baijiu con sede nella provincia di Jiangsu, ha comunicato risultati del primo semestre più deboli, con un forte calo delle vendite dei prodotti più costosi, nonostante il miglioramento della domanda per le bottiglie nella fascia di prezzo più bassa e il ritorno alla crescita degli utili nel secondo trimestre.

La società ha dichiarato nel rapporto semestrale pubblicato la sera del 17 agosto che i ricavi dei primi sei mesi del 2026 sono scesi del 7,41% rispetto a un anno prima, a 6,435 miliardi di yuan. L’utile netto è diminuito del 6,60%, a 2,082 miliardi di yuan. Sulla base dei tassi di variazione riportati, ciò significa che i ricavi sono diminuiti di circa 515 milioni di yuan rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, mentre l’utile è calato di circa 147 milioni di yuan.

La principale pressione è arrivata dal segmento core più costoso di Jinshiyuan. I ricavi dei prodotti Special A+, con prezzo guida franco fabbrica superiore a 300 yuan, sono scesi del 13,19% a 3,743 miliardi di yuan. Applicando il calo percentuale riportato, la cifra comparabile di un anno prima era di circa 4,312 miliardi di yuan, il che implica una perdita di circa 569 milioni di yuan nelle vendite di quella sola categoria.

Al contrario, i prodotti Special A dell’azienda, con prezzo compreso tra 100 yuan e 300 yuan, hanno registrato una crescita. I ricavi di quel segmento sono aumentati del 3,36% a 2,307 miliardi di yuan, pari a un incremento di circa 75 milioni di yuan rispetto a un anno prima. Il risultato segnala uno spostamento della domanda dei consumatori verso il baijiu più accessibile in un momento in cui l’industria cinese dei superalcolici resta sotto pressione per la debolezza della spesa discrezionale e per una ripresa più lenta del previsto delle occasioni di banchetto e delle cene di lavoro.

Le due fasce di prezzo restano il centro dell’attività di Jinshiyuan. Insieme hanno rappresentato oltre il 90% dei ricavi della società nel primo semestre, secondo il documento depositato. I prodotti core dell’azienda in quelle categorie includono Guoyuan Si Kai nella fascia sopra i 300 yuan e Guoyuan Danya nella fascia tra 100 yuan e 300 yuan.

I prodotti di fascia inferiore hanno mostrato un andamento misto. I ricavi dei prodotti di classe A sono diminuiti del 21,8% a 182 milioni di yuan, mentre quelli di classe B sono saliti dello 0,57% a 77 milioni di yuan. La società non ha divulgato i volumi di spedizione in litri o in casse, quindi i risultati non consentono una ripartizione chiara tra variazioni delle vendite unitarie, dei prezzi e del mix di prodotto.

Il calo del primo semestre è arrivato dopo anni di espansione più rapida per Jinshiyuan e riflette tensioni più ampie nel mercato cinese del baijiu. Ricerche di settore cinesi citate dai media locali hanno riferito che molti produttori hanno affrontato profitti più bassi e una spesa media per cliente più debole nel primo semestre, mentre le famiglie restavano caute e riducevano gli acquisti non essenziali. Il baijiu, un distillato tradizionale, è strettamente legato ai pranzi di lavoro, alle riunioni familiari e ai matrimoni, il che lo rende sensibile ai cambiamenti della spesa sociale e aziendale.

Tuttavia, i dati trimestrali di Jinshiyuan hanno mostrato alcuni miglioramenti. Nel secondo trimestre, i ricavi sono aumentati del 14,11% rispetto a un anno prima, raggiungendo 2,113 miliardi di yuan, mentre l’utile netto attribuibile agli azionisti è salito del 19,17% a 697 milioni di yuan. Questi incrementi equivalgono a circa 261 milioni di yuan di ricavi aggiuntivi e a circa 112 milioni di yuan di utile aggiuntivo rispetto allo stesso trimestre dell’anno scorso.

La società ha detto ai media cinesi che la performance dei prodotti di fascia alta è migliorata nel secondo trimestre, poiché i consumi per banchetti e le occasioni collegate si sono spostati in quella che ha definito una “nuova normalità”. Il management ha aggiunto che gli scenari di consumo per il baijiu premium si sono in parte ripresi rispetto alla bassa base dello scorso anno. Allo stesso tempo, ha affermato che la fascia di prezzo in cui compete Guoyuan Danya è ancora in espansione, contribuendo a sostenere la crescita, pur riconoscendo anche che i tassi di crescita di quella linea di prodotto probabilmente rallenteranno più avanti, una volta assorbito lo slancio iniziale.

La suddivisione geografica delle vendite mostra quanto Jinshiyuan resti dipendente dal proprio mercato di riferimento. I ricavi in Jiangsu e negli altri mercati all’interno della provincia sono scesi del 9,36% nel primo semestre, a 5,668 miliardi di yuan, pari all’88% dei ricavi totali. Le vendite fuori dalla provincia sono aumentate del 7,18% a 673 milioni di yuan, offrendo una delle poche aree di crescita nette dell’attività della società.

Jinshiyuan ha affermato che la quota delle vendite con codice scansionato per i suoi prodotti principali al di fuori del Jiangsu continua a salire e ora supera il 20%. Nel settore dei beni di consumo cinese, i dati di scansione dei codici sono spesso usati dalle aziende come proxy delle vendite effettive al consumatore e dell’attività di mercato. La società ha inoltre ampliato la propria rete di distributori nel primo semestre, aggiungendo in totale 107 distributori, di cui 16 nel mercato di riferimento e 91 fuori provincia.

I resoconti dei media cinesi hanno citato l’analista di settore Xiao Zhuqing, secondo cui i risultati di Jinshiyuan sono stati sostenuti da tre fattori: una base relativamente stabile in Jiangsu, progressi tangibili nei mercati esterni e una più ampia copertura di prodotto e di canale, compresi i canali digitali e di retail istantaneo. Ha però aggiunto che il rimbalzo del secondo trimestre è stato in parte favorito da una base di confronto bassa rispetto a un anno prima e non dovrebbe essere interpretato come una prova che sia Jinshiyuan sia l’intero settore del baijiu abbiano già raggiunto un punto di svolta definitivo.

Questa prudenza riflette il mix di prodotto dell’azienda. Anche dopo la ripresa del secondo trimestre, la categoria di fascia alta sopra i 300 yuan è rimasta la principale fonte di ricavi di Jinshiyuan e continua a contrarsi a due cifre. Il segmento da 100 yuan a 300 yuan sta crescendo, ma l’aumento non è ancora stato sufficiente a compensare il calo delle vendite premium.

Investitori e analisti in Cina dovrebbero osservare con attenzione la prossima stagione di vendite della Festa di metà autunno e della Giornata nazionale per capire se la domanda per i banchetti, il traffico dei consumatori e i prezzi riusciranno a reggere. Per Jinshiyuan, la domanda ora è se la ripresa del secondo trimestre possa გაგრძელare mentre l’azienda fa più affidamento sui prodotti di fascia media e cerca di stabilizzare il proprio business premium.