洋河上半年白酒销量下降31.36%

中国白酒生产商洋河报告称，2026年上半年其销售、生产和库存均大幅下滑，显示其核心业务的实物层面明显收缩，而收入降幅小于销量降幅。

在8月27日发布的半年报中，公司表示，1月至6月共销售白酒53,670.57吨，低于去年同期的78,192.32吨，减少24,521.75吨，降幅31.36%。

产量下滑得更快。洋河称，同期白酒产量从去年同期的48,891.12吨降至32,598.47吨，减少16,292.65吨，降幅33.32%。

成品库存也大幅下降。期末公司成品白酒库存为10,050.46吨，而一年前为16,293.52吨，减少6,243.06吨，降幅38.32%。

这些数据来自洋河面向中国市场的上半年报告，涵盖白酒业务的生产、销售、库存、收入和利润。公司将该文件称为中期业绩报告，相关数据未经审计。

仅白酒收入就下降28.85%，至103.25亿元。由于这一降幅小于销量降幅，按吨计算的收入小幅上升。根据公司披露的数据，白酒每吨收入增长约3.7%，至约192,400元。

这一计算并不代表平均交易价格。它反映的是定价、促销、产品结构、产品对应关系以及会计确认等多种因素。不过，这仍表明价值层面的下滑没有实物销量下滑那么严重。

洋河按产品板块披露的数据表明，中高端和低价产品均表现疲弱。中高端白酒收入下降28.36%，至90.78亿元。普通白酒收入下降32.24%，至12.47亿元。

普通白酒板块的盈利能力明显走弱。洋河表示，该类别毛利率下降9.31个百分点，至36.86%。

在集团层面，这一下行也体现在公司更广泛的财务结果中。上半年总收入从去年同期的147.96亿元降至105.40亿元，减少42.55亿元，降幅28.76%。

归属于股东的净利润降幅更大。洋河报告称，归母净利润为26.02亿元，低于去年上半年的43.44亿元，减少17.42亿元，降幅40.10%。

销量降幅与白酒收入较小降幅之间的差距表明，即便流入市场的吨位减少，公司仍通过产品结构或其他商业因素保住了一部分价值。不过，产量和库存的大幅下降说明这一时期的实物活动整体收缩幅度很大。

库存数据尤其值得注意，因为成品库存下降速度快于销售。这意味着洋河不仅卖出的白酒少于一年前，期末持有的成品也大幅减少。结合产量下降，这些数据表明，公司在减少市场供给的同时也在消化库存。

上半年数据还显示，压力并不只集中在洋河产品组合的某一端。按收入计仍是业务最大部分的中高端白酒录得大幅下滑。普通板块收入下滑更明显，毛利率也明显恶化，显示低价产品承受了更大压力。

洋河并未在文件中将每吨收入列为官方经营指标。该数据只能通过用披露的白酒收入除以披露的白酒销量推算得出。尽管如此，这一指标有助于解释为何白酒吨位下降31.36%，而白酒收入仅下降28.85%。

对于投资者和行业观察人士而言，这份报告详细展示了需求疲弱或渠道管理趋紧如何在财务和实物指标上呈现出不同表现。就洋河而言，根据公司未经审计的中期披露，2026年上半年带来了更低的产量、更低的去化、更低的库存、更低的收入，以及更大幅度的利润下滑。