销量走弱之下，汇泉啤酒上半年利润增23%

中国啤酒生产商汇泉啤酒在上半年实现利润大幅增长，原因是营收提升、产品结构改善，尽管其啤酒销量看起来略有回落。

在上海上市、名为汇泉啤酒的福建燕京汇泉酿酒有限公司在半年报中表示，1月至6月归属于股东的净利润同比增长23.26%，至4,878万元；营收增长5.11%，至3.6926亿元。

公司称，上半年共销售啤酒11.93万千升，约合119.3万百升；同时，千升收入增长6.50%。综合这些数据来看，实物销量略有下滑。根据公司披露并经四舍五入后的增长率计算，销量似乎下降了约1.3%，即约1,600千升，不过汇泉并未公布啤酒总销量的直接同比变化。

营收温和增长、利润却加速上升之间的差距，反映出更好的定价以及向高价值产品的转移。汇泉称，上半年中高端产品营收达2.27亿元，同比增长6.89%；普通产品营收增长1.7%。公司还表示，其战略性中高端产品销量大增190%。

毛利率升至40.2%，较上年同期约35.1%提高5.12个百分点。《每日经济新闻》称，这是该公司近20年来最高的毛利率。汇泉在报告中表示，这一改善源于其升级了多款核心产品、推出全麦啤酒，并继续通过鲜啤和精酿产品线拓展更高端的产品组合。

公司表示，在巩固大本营市场的同时，也在向其他地区推进。其在福建省基地市场泉州大区的销量同比增长1.27%。汇泉称，还加强了在重点区域和新兴市场的存在，并继续推进福建与邻近江西省之间的联动市场策略。

其他利润指标也有所改善。利润总额增长23.56%，至5,656万元。扣除非经常性损益后的净利润增长20.58%，至4,630万元。基本每股收益和稀释每股收益均由上年同期的0.158元升至0.195元。

并非所有财务指标都在上升。经营活动产生的净现金流下降18.69%，至9,954万元。公司的加权平均净资产收益率则由3.00%升至3.53%。

截至6月底，公司总资产为17.56亿元，较去年底增长0.54%。归属于股东的净资产增长1.75%，至13.81亿元。该半年报未经审计。

汇泉表示，在报告期内，公司继续投资制造效率提升和降低能源使用。公司披露，总能耗下降8.75%，并称其每单位粮食、煤炭、水和电的消耗均有所改善。公司还表示，正推进仓储数字化和营销数据系统建设。

据《每日经济新闻》称，这份业绩报告是2026年中国啤酒生产商披露的首份半年报。该报表示，这一结果显示，更强的价格结构可以在很大程度上抵消疲软的实物需求，把中个位数的营收增长转化为20%以上的利润增长。

公司股东名单在二季度也发生了明显变化。汇泉的文件显示，截至6月30日，第一季度出现在前10大流通股东名单中的外资机构已无一家留在该名单中。《每日经济新闻》称，截至二季度末，高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通和巴克莱均已退出前10。

报告显示，6月底第十大流通股东持有64.65万股，远低于其中一些外资机构年内早些时候披露的持仓水平。《每日经济新闻》结合一季度和半年报股东披露估算，高盛在二季度减持逾200万股，瑞银减持逾170万股。

《每日经济新闻》将这些交易动作与世界杯周期联系起来。该报援引市场人士和长江证券研究称，中国啤酒股往往会在重大足球赛事前吸引投机性买盘，因为啤酒企业从春末到夏季进入发货旺季，而投资者预期观赛场景下消费会更强。该报称，赛事结束后，随着季节性需求提振消退、经销商转向去库存，这些仓位往往会回吐。

据该报称，汇泉股价在5月一度涨至14.4元，但在二季度走弱。报告称，该股当季下跌26.08%，并在6月12日至7月20日美国、加拿大和墨西哥世界杯期间一度跌超35%。

文件显示，截至6月底，北京燕京啤酒仍以50.08%的持股比例为汇泉的控股股东。公司表示，控制权没有变化，且半年报中没有需要披露的未偿债券。