Radico Khaitan dispara un 35,8% su negocio premium en un trimestre de volumen casi plano

Radico Khaitan, una de las mayores destileras de India, elevó con fuerza sus ventas de gama alta en el trimestre de abril a junio de 2026, mientras su volumen total apenas avanzó. La compañía informó el pasado 29 de julio de que las marcas incluidas en su segmento Prestige & Above crecieron un 35,8% interanual, hasta 5,22 millones de cajas de nueve litros, frente a un aumento del 2,8% en el conjunto de sus bebidas espirituosas, que llegó a diez millones de cajas.

Ese salto en la parte alta de la cartera supone, con una tasa redondeada, unas 1,38 millones de cajas más que un año antes, el equivalente aproximado a 12,4 millones de litros. El ritmo de avance del segmento superior superó así en 33 puntos porcentuales al del volumen total. La empresa agrupa en Prestige & Above varias categorías, entre ellas whisky, vodka, ginebra, brandy y ron, por lo que ese aumento no puede atribuirse a un solo destilado.

El peso de esas marcas de mayor precio dentro del negocio propio también cambió con claridad. Prestige & Above pasó a representar el 53,1% del volumen de Radico Khaitan, frente al 41,5% del mismo trimestre del ejercicio anterior. En ingresos, esa misma división subió un 36,0%, hasta 970,0 crores de rupias, y concentró el 76,8% de la facturación de IMFL de la empresa, por encima del 66,7% de un año antes.

Las cuentas trimestrales reflejan el efecto de ese cambio de mezcla. Los ingresos de explotación aumentaron un 11,8%, hasta 1.683,7 crores de rupias. El beneficio bruto avanzó un 27,7%, hasta 826,8 crores, y el EBITDA subió un 50,9%, hasta 348,1 crores. El margen EBITDA mejoró 536 puntos básicos y alcanzó el 20,7%, el nivel más alto registrado por la empresa en un trimestre. La renta integral total se situó en 225,4 crores, un 70,5% más, y el beneficio por acción fue de 16,88 rupias, un 69,5% por encima del mismo periodo del año anterior.

La compañía quedó por debajo de la previsión media de ingresos de los analistas, fijada en 1.697 crores, pero superó la estimación de beneficio por acción, que era de 15,8 rupias. Tras la publicación de los resultados, la acción subió un 1,9%, hasta 4.371 rupias, cerca de su máximo de 52 semanas, situado en 4.454 rupias.

Dr. Lalit Khaitan, presidente y director general, atribuyó el trimestre a la apuesta por gamas más caras y a la disciplina operativa. Abhishek Khaitan, director general, añadió que la industria india de bebidas espirituosas vive un cambio en sus preferencias, con un mayor peso del vodka. Según sus datos, la cuota de esa categoría dentro del mercado pasó del 4,6% en el primer trimestre del ejercicio 2026 al 6,1% en el mismo tramo del ejercicio 2027.

Dentro de la cartera, Magic Moments, la marca de vodka de Radico, registró un aumento del 43% en volumen y alcanzó 3,25 millones de cajas en el trimestre. La empresa afirma que mantiene cerca del 60% del mercado indio de vodka. Para aprovechar esa tendencia, lanzó la gama Magic Moments Flavors of India, con variedades Jamun SpicyMint, Alphonso Mango y Thandaai. En whisky, After Dark reforzó su presencia con un nuevo diseño de envase, mientras que 8PM Premium Black siguió ampliando distribución y ya está presente en 24 estados.

La mejora de márgenes se apoyó también en los insumos. El margen bruto llegó al 49,1%, con una mejora interanual de 610 puntos básicos y de 110 puntos respecto al trimestre anterior. La dirección atribuyó parte de esa subida a un escenario favorable en materias primas, que aportó alrededor de 75 puntos básicos. Aun así, la volatilidad en materiales de embalaje restó unos 30 crores de rupias al trimestre.

El balance también mejoró. La deuda neta bajó en 138 crores de rupias desde marzo de 2026 y quedó en 106 crores al cierre de junio. La empresa mantiene como objetivo llegar a deuda neta cero en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027. Además, su rentabilidad sobre el capital empleado alcanzó el 26,9%, según las cifras facilitadas por la propia compañía.

No toda la cartera avanzó al mismo ritmo. El volumen de Regular & Others cayó un 15,1%. Radico Khaitan atribuyó esa bajada a una base de comparación alta en el primer trimestre del ejercicio 2026 por cambios en la ruta al mercado en Andhra Pradesh y por modificaciones regulatorias en Maharashtra y Karnataka.

Más allá del trimestre, la destilera sigue ampliando su oferta de mayor precio. En los últimos cinco años incorporó Royal Ranthambore, Sangam World Malt Whisky, Kohinoor Reserve Indian Dark Rum, Rampur Barrel Blush, Kashmyr Vodka y Rampur Virasat a una base en la que ya figuraban Rampur y Jaisalmer. Rampur Indian Single Malt Whisky cuenta con ocho expresiones y se vende en unos 50 países y en 35 puntos de travel retail. Sangam está presente en cerca de 40 países y en 19 estados de India. Jaisalmer, según la empresa, ronda el 50% del segmento de ginebra de lujo del país y opera en unos 40 mercados internacionales y en más de 30 localizaciones de travel retail.

Con este arranque de ejercicio, la dirección elevó su previsión anual para Prestige & Above y ahora espera un aumento de volumen superior al 25%, frente al objetivo previo del 20%. También prevé mantener el margen EBITDA en torno al 20% durante todo el ejercicio. La empresa calcula dedicar entre el 6% y el 8% de los ingresos de IMFL a marketing, frente al 6,9% del primer trimestre, y prepara nuevos lanzamientos de vodka con sabores y una entrada en tequila durante el ejercicio 2027.

Entre los planes comerciales figuran la expansión de Morpheus Whiskey y After Dark Blue, el aumento de su presencia en aeropuertos desde 63 hasta 100 puntos con el paso del tiempo y cerca de 1.000 acciones en el canal hostelero a lo largo del ejercicio. En capital, Radico Khaitan mantiene una política mínima de reparto de dividendos del 20% y un gasto anual de inversión de entre 150 y 170 crores de rupias. La dirección también dejó claro que, por ahora, prefiere desarrollar marcas propias antes que comprar otras.

La empresa vigila varios focos de presión. Uno es la entrada de más operadores en el vodka saborizado y en las bebidas premium. Otro es el posible efecto del acuerdo de libre comercio entre India y Reino Unido, que, según se planteó en la presentación de resultados, podría permitir a marcas importadas rebajar precios entre un 7% y un 8%. Radico Khaitan sostiene que sus referencias de mayor precio se apoyan en sabor y calidad para defender su posición. En esa franja, citó como ejemplo Rampur Double Cask, con un precio de entre 8.000 y 8.500 rupias. También sigue de cerca la crisis en Asia occidental por su posible impacto en las cadenas de suministro.