Champanhes raros e antigos impulsionam uma recuperação seletiva do mercado, diz a Liv-ex

Há sinais de recuperação no mercado de Champagne, mas a retoma é limitada e concentra-se num pequeno grupo de vinhos mais antigos, raros e sem indicação de ano, segundo uma nova análise da Liv-ex, a bolsa de vinhos finos.

O relatório afirma que o Champagne começou a recuperar terreno após uma forte correção que se seguiu à subida dos preços em 2021 e 2022. Mas salienta também que a recuperação é desigual. A procura regressa primeiro a rótulos específicos que os compradores consideram escassos, evoluídos ou com melhor relação qualidade-preço, em vez de impulsionar a categoria no seu conjunto.

Esta diferença é mais visível nos vinhos de colheitas antigas. A Liv-ex concluiu que alguns dos primeiros Champagnes a registar uma subida sustentada dos preços de transação depois da inversão do mercado foram vinhos evoluídos ou difíceis de encontrar. Um dos exemplos mais claros foi o Salon 2002, cujo preço médio ponderado pelo volume das transações subiu de £7,400 por caixa de 12 garrafas em agosto de 2025 para £9,089 em novembro de 2025.

A Liv-ex afirmou que esta tendência reflete uma mudança mais ampla no comportamento dos compradores. Após vários anos em que os preços do Champagne caíram rapidamente em relação ao pico, os comerciantes tornaram-se relutantes em manter grandes inventários e passaram a comprar sobretudo para satisfazer a procura imediata. Esta situação começou a mudar em agosto de 2025, quando os preços mais baixos começaram a atrair novamente os compradores para o mercado.

Segundo o relatório, o recuo dos compradores norte-americanos após a imposição de tarifas, em abril de 2025, pareceu inicialmente representar um grande revés para o Champagne. No entanto, a descida dos preços que se seguiu abriu espaço a outros compradores, sobretudo na Europa, que viram uma melhor relação qualidade-preço nos níveis mais baixos. Ao mesmo tempo, os compradores passaram a procurar cada vez mais vinhos de colheitas antigas no mercado secundário, em vez de optarem por novos lançamentos a preços de abertura que a Liv-ex descreveu como elevados.

No terceiro trimestre de 2025, segundo a Liv-ex, esta mudança começou a alterar o equilíbrio entre a oferta e a procura. Os compradores, que tinham levado a melhor em 2023 e 2024, quando os vendedores com falta de liquidez aceitaram propostas mais baixas, passaram a enfrentar maior concorrência. Com a melhoria da procura e a redução dos inventários de alguns comerciantes, os vendedores tiveram menos motivos para continuar a baixar os preços. A Liv-ex afirmou que o seu índice Champagne 50, que acompanha os principais vinhos da região, estabilizou e retomou a trajetória ascendente de longo prazo.

Ainda assim, o relatório está longe de afirmar que se trata de uma recuperação generalizada. O mercado continua cauteloso, afirma, com muitos comerciantes ainda a recuperar das perdas acumuladas nos três anos anteriores e alguns compradores ainda pressionados pela redução do rendimento disponível. A Liv-ex considera que uma sequência de colheitas abundantes e de elevada qualidade agravou o problema, deixando o mercado saturado de lançamentos recentes.

Este excesso de oferta tem pressionado sobretudo os Champagnes de colheitas mais recentes. Segundo o relatório, vários lançamentos recentes de grandes casas chegaram ao mercado a preços superiores aos de outros vinhos de colheitas já disponíveis no mercado secundário, incluindo alguns mais antigos ou mais bem classificados. Neste contexto, comerciantes e colecionadores têm fortes incentivos para comprar colheitas anteriores, em vez de aceitarem a totalidade das alocações de novos produtos disponibilizadas por produtores e agentes.

A Liv-ex afirmou que se observou uma tendência semelhante noutras categorias de vinhos finos, incluindo Bordéus, onde alguns comerciantes reduziram as alocações e procuraram oportunidades em vinhos já lançados. No Champagne, o efeito foi uma diminuição das ofertas de venda na bolsa que antes eram sustentadas por grandes volumes de colheitas recentes com desconto, a par de um aumento do valor das propostas de compra.

Os dados de transação mais recentes sugerem que os compradores continuam a privilegiar um conjunto relativamente restrito de vinhos. Entre os Champagnes de colheita com maior atividade de transação nos últimos meses, o Pol Roger Sir Winston Churchill 2015 liderou o grupo, com preços em alta. A Liv-ex afirmou que o seu preço médio ponderado pelo volume das transações subiu 7,7% entre maio e junho.

O relatório assinala também a força do Champagne sem indicação de ano, uma categoria que, segundo a Liv-ex, está parcialmente protegida dos problemas que afetam atualmente os lançamentos de colheitas recentes. Estes vinhos não concorrem diretamente com colheitas anteriores mais baratas ou mais bem classificadas da mesma forma. Os produtores dispõem também de maior flexibilidade na gestão da oferta, uma vez que podem lotear vinhos de reserva e lançar os produtos gradualmente.

Neste segmento, a Liv-ex destacou o Selosse Substance e o Selosse Initial como vinhos com trajetórias de preços fortemente ascendentes. Referiu também que o Laurent-Perrier Grand Siècle 26 começou a registar preços de transação em alta.

Outra área que está a atrair montantes significativos são as caixas de sortido de gama alta. Segundo a Liv-ex, as caixas de sortido do Salon e do Selosse, por si só, representaram 11,5% do valor transacionado de Champagne em 2026, apesar de corresponderem a uma parcela muito menor do volume. A raridade e os preços elevados ajudaram-nas a superar a tendência geral do mercado.

O relatório apresenta esta concentração de valor como um dos sinais mais claros do caráter seletivo da recuperação atual. Em vez de se distribuir uniformemente pelas casas, pelos rótulos e pelas colheitas, as compras concentram-se em vinhos considerados investimentos mais seguros ou com melhores perspetivas a longo prazo. Em alguns casos, as transações estão a antecipar os preços cotados no mercado, afirmou a Liv-ex, o que sugere que os preços de certas garrafas estão a subir antes de essa mudança se refletir plenamente nas tabelas de preços.

Para produtores e comerciantes, a mensagem é mais complexa. Embora a subida dos preços de alguns vinhos prestigiados possa ajudar a recuperar a confiança, não resolve o problema do excesso de oferta nas colheitas mais recentes. Enquanto os lançamentos recentes chegarem ao mercado a preços pouco competitivos face às alternativas mais antigas, sugere o relatório, é provável que os compradores continuem a ser disciplinados e seletivos.

A região fica, assim, com um mercado dividido. Cuvées de prestígio mais antigas, engarrafamentos raros e alguns Champagnes sem indicação de ano estão a recuperar o apoio dos compradores, enquanto muitos Champagnes de colheitas mais recentes continuam a enfrentar forte concorrência das colheitas anteriores já disponíveis no mercado.