L'utile trimestrale di Allied Blenders cala del 18,65% nonostante vendite più forti.

Allied Blenders and Distillers, una delle maggiori società indiane di distillati, ha venduto più alcolici e realizzato ricavi più alti nel trimestre da aprile a giugno, ma il suo utile è sceso poiché i disagi logistici e la maggiore spesa per personale, marchi e un nuovo portafoglio di fascia lusso hanno annullato quei guadagni.

In una presentazione non sottoposta a revisione depositata presso le borse valori indiane il 23 luglio, la società con sede a Mumbai ha indicato che il volume totale è salito del 6,2% a 9 milioni di casse da nove litri nel trimestre. Si tratta di un aumento di circa 525.000 casse rispetto a un anno prima, pari a circa 4,7 milioni di litri aggiuntivi di distillati venduti.

Anche i ricavi sono aumentati. Allied Blenders ha detto che i ricavi consolidati sono saliti a 9,84 miliardi di rupie da 9,3 miliardi di rupie un anno prima, con un incremento di 540 milioni di rupie, pari al 5,8%.

L'utile ha seguito la direzione opposta. La società ha comunicato un utile consolidato di 454,2 milioni di rupie, in calo rispetto a 558,3 milioni di rupie nello stesso periodo dell'anno precedente. Si tratta di una diminuzione di 104,1 milioni di rupie, pari al 18,65%.

I risultati mostrano un'azienda che ha continuato a crescere nelle vendite fisiche mentre proseguiva nello spingere i clienti verso prodotti a prezzo più alto. Allied Blenders ha detto che il portafoglio Prestige & Above ha rappresentato il 59,3% del valore dei beni venduti nel trimestre, contro il 55,8% di un anno prima. Si tratta di un aumento di 3,5 punti percentuali. Il volume in quel segmento è salito del 10,7%, più rapidamente della crescita complessiva in casse della società.

Questo spostamento conta per una società la cui scala è da tempo alimentata da marchi di largo consumo. Allied Blenders, fondata nel 1988, è nota soprattutto per etichette tra cui Officer’s Choice e vende whiskey, rum, vodka, brandy e gin. Un contributo maggiore delle bottiglie premium di solito favorisce prezzi e margini, e la società ha indicato che nel trimestre sono migliorati sia il mix di prodotto sia il margine lordo.

Tuttavia, il mix più favorevole non si è tradotto fino in fondo nel risultato finale. Nel documento depositato, la società ha affermato che gli utili sono stati penalizzati da disagi legati alla logistica e da maggiori spese collegate ad assunzioni, costruzione del marchio ed espansione del portafoglio di fascia lusso. Questi costi sembrano aver assorbito più che ampiamente il beneficio derivante da vendite più alte e da un mix più ricco.

Il divario tra crescita dei volumi e andamento dell'utile spicca perché la società ha aggiunto una quantità significativa di business in un periodo breve. Le 9 milioni di casse da nove litri vendute nel trimestre equivalgono a circa 81 milioni di litri di distillati, a conferma della scala su cui Allied Blenders opera in India. Eppure le vendite aggiuntive non si sono tradotte in un utile più alto, suggerendo che la pressione dei costi di trimestre in trimestre è rimasta significativa anche se la domanda ha retto.

Il segmento premium è stato l'area di forza più evidente. Prestige & Above non solo ha guadagnato quota in termini di valore, ma è cresciuto anche a un ritmo ben superiore alla media della società, mostrando che Allied Blenders sta vendendo più prodotti a prezzo più alto pur continuando ad ampliare i volumi complessivi. Per un grande produttore di liquori in India, dove il whiskey resta una categoria dominante, questo cambiamento di mix può essere importante per la redditività di lungo periodo.

Resta il fatto che la comunicazione della società lascia alcuni limiti a ciò che si può misurare sul trimestre. Allied Blenders ha riportato il volume totale in casse per whiskey, brandy, rum, vodka e gin, ma non ha suddiviso i ricavi per categoria. Ciò ნიშნავს che investitori e analisti non possono vedere dal documento quale distillato abbia contribuito di più all'aumento delle vendite o quale segmento possa aver assorbito la maggiore pressione sui costi.

La comunicazione trimestrale non cambia inoltre il fatto che questi numeri restano preliminari. La società ha descritto i risultati come non sottoposti a revisione. Per ora, il documento mostra un grande produttore indiano di bevande alcoliche che ha venduto più casse, aumentato i ricavi e accresciuto la quota dei prodotti premium nel proprio business, assorbendo però abbastanza disagi e spese di investimento da lasciare l'utile inferiore rispetto a un anno prima.