Bordeaux vede segnali di ripresa prima della campagna en primeur

Alla vigilia delle degustazioni en primeur di Bordeaux, emergono segnali che il mercato del fine wine potrebbe stabilizzarsi dopo una lunga fase di debolezza, anche se dazi, costi legati alla guerra e tassi di cambio volatili continuano a pesare sugli scambi. Il cambiamento conta perché potrebbe influenzare il modo in cui i châteaux prezzano la vendemmia 2025 e se gli acquirenti torneranno sul mercato futures in numeri significativi.

Colin Hay, scrivendo per The Drinks Business, ha osservato che le condizioni di mercato restano difficili ma non sono più semplicemente negative. A suo avviso sono diventate “complicate”, e questo è un punto migliore per Bordeaux rispetto alla profonda flessione che ha caratterizzato gran parte dell’ultimo anno. La sua tesi si basa in parte sui recenti dati Liv-ex, che mostrano come, per la prima volta in tre anni, il rapporto bid-to-offer sia salito sopra 1. In termini pratici, significa che la domanda sta ora superando l’offerta in alcune aree del mercato secondario.

Questo non si traduce automaticamente in una campagna en primeur forte. Liv-ex monitora gli scambi sul mercato secondario, mentre l’en primeur è un sistema di mercato primario in cui gli acquirenti si impegnano sui vini prima dell’imbottigliamento e della consegna. Tuttavia, ha spiegato Hay, i due mercati sono diventati più strettamente collegati perché negli ultimi anni i négociants di Bordeaux hanno preferito acquistare vecchie annate scontate piuttosto che assumere nuove allocazioni a prezzi ritenuti troppo elevati. Se lo stock del mercato secondario si sta smaltendo e lì la domanda sta migliorando, ha detto, ciò potrebbe riportare l’attenzione sulle nuove uscite.

Il tempismo è importante. La campagna futures di Bordeaux si apre mentre il commercio globale resta scosso dalle politiche tariffarie del presidente Donald Trump, che hanno già frenato la domanda e creato incertezza su quali saranno i costi di importazione quando i vini en primeur verranno consegnati tra due anni. Poiché i dazi non si pagano al momento dell’acquisto ma alla consegna, per gli acquirenti il quadro è in continuo movimento. Questa incertezza potrebbe spingere alcuni collezionisti ad acquistare ora se ritengono che le barriere commerciali possano allentarsi in seguito. Potrebbe anche tenere lontani altri se temono costi più alti o perdite valutarie.

Hay ha richiamato anche il contesto geopolitico più ampio come fattore frenante sui consumi. Il conflitto nel Golfo ha fatto salire i costi di finanziamento e altre spese, ha scritto, lasciando consumatori e imprese con meno margini di spesa. Eppure, anche in questo scenario, ha affermato che il sentiment sul fine wine sembra essere migliorato di recente.

Per i produttori di Bordeaux, questo miglioramento potrebbe non bastare da solo. Molti châteaux sono sotto pressione finanziaria dopo diverse campagne deboli e l’aumento dei costi di produzione. Alcuni sono già stati messi in vendita. La loro dipendenza dall’en primeur è diventata più fragile poiché i négociants hanno rifiutato le allocazioni quando i prezzi di uscita apparivano scollegati dalla realtà del mercato.

Questo lascia ai produttori opzioni limitate. Le proprietà più solide possono provare a ridurre l’offerta e immettere meno bottiglie a prezzi che tutelino la loro posizione sul mercato secondario. Altre potrebbero dover tagliare drasticamente i prezzi solo per collocare abbastanza vino da sostenere la liquidità per un altro anno. Hay ha detto che alcune aziende potrebbero finire per vendere sotto costo di produzione se vogliono assicurarsi le vendite in un’annata a bassa resa.

Anche i courtiers, che aiutano a coordinare la campagna e guadagnano commissioni sulle transazioni, hanno interesse a far funzionare il sistema. Il loro ruolo quest’anno potrebbe essere particolarmente importante perché devono bilanciare le esigenze dei châteaux alla ricerca di ricavi con quelle dei négociants, interessati al valore e a proteggersi da ulteriori perdite sullo stock più vecchio.

I négociants stessi oggi sopportano molto meno rischio rispetto al passato. Hay ha detto che molti si sono spostati verso la vendita di stock fisico acquistato a basso prezzo sul mercato secondario, diventando così meno dipendenti dall’en primeur rispetto a prima. Questo cambiamento offre loro più margine per accettare prezzi aggressivi sulle nuove uscite, purché tali prezzi non penalizzino troppo lo stock già in portafoglio.

Il quadro che emerge è quello di un mercato ancora fragile ma non più paralizzato. Se Bordeaux vuole che la campagna 2025 abbia successo, ha argomentato Hay, i prezzi di uscita dovranno scendere abbastanza da attirare nuovamente gli acquirenti senza compromettere il valore a lungo termine dei vini già in circolazione. Ha suggerito riduzioni nell’ordine del 5% al 10% in euro rispetto ai livelli del 2024 come punto di partenza credibile, soprattutto se accompagnate da un’offerta più contenuta e da una politica dei prezzi coordinata da parte delle tenute top.

La posta in gioco è alta perché questa campagna testerà se l’en primeur abbia ancora un ruolo centrale nel modello di business di Bordeaux oppure se continui a perdere terreno rispetto a un mercato che oggi chiede prezzi più bassi, meno rischio e un valore più chiaro prima di impegnare denaro due anni prima della consegna.