Le négociant en grands vins WINEXSH, basé à Shanghai, demande sa liquidation judiciaire

Le négociant en grands vins WINEXSH, basé à Shanghai, a demandé sa liquidation judiciaire, selon un avis publié le 17 octobre sur la Plateforme nationale chinoise de divulgation des informations sur les faillites d’entreprises. Cette affaire illustre les difficultés que la baisse des prix des vins haut de gamme impose aux entreprises ayant financé d’importants stocks.

La demande désigne comme requérante Shanghai Free Trade Zone Wine Exchange Co., Ltd., connue sous le nom de WINEXSH. Le dossier est examiné par le tribunal populaire de la nouvelle zone de Pudong, à Shanghai. Sina Finance a rapporté que le tribunal avait tenu une audience sur la demande le 29 octobre. Les documents judiciaires disponibles indiquent que la société a demandé sa liquidation, mais ne précisent pas si le tribunal a accepté la demande.

Vino Joy News, qui a été le premier média à rapporter la demande, a indiqué qu’un ancien fournisseur avait fait état d’une commande impayée et déclaré que l’entreprise avait accumulé d’importants stocks de grands vins. Des médias chinois spécialisés dans le vin ont également relayé les plaintes de clients affirmant ne pas avoir pu récupérer les vins achetés ou obtenir rapidement un remboursement. Ces informations renforcent les signes d’éventuelles tensions de trésorerie et de perturbations opérationnelles chez le négociant.

Fondée en 2012, WINEXSH se présentait dans ses documents publics comme un centre de négoce du vin créé avec la participation d’organismes liés à la zone de libre-échange de Shanghai, au commerce, aux services financiers et à l’immatriculation des entreprises. Ses activités déclarées couvraient le commerce international, l’entreposage, la logistique et la formation au vin. Un ancien employé a indiqué à Vino Joy News que la vente de grands vins constituait l’activité principale de l’entreprise.

Selon cet ancien employé, les clients passaient commande sur le site et la plateforme de négociation de l’entreprise, puis WINEXSH achetait les vins correspondants. Après leur livraison, les bouteilles pouvaient être entreposées dans une zone sous douane du port de Yangshan, les clients s’acquittant de frais de stockage jusqu’à leur retrait. L’ancien employé a précisé que l’entreprise travaillait principalement avec des particuliers, et non avec des distributeurs de vin.

Un négociant qui avait auparavant fourni WINEXSH a expliqué à Vino Joy News que l’entreprise entretenait des liens étroits avec la zone sous douane de Waigaoqiao à ses débuts et avait eu recours au financement bancaire pour se développer rapidement. Il a indiqué qu’elle était active à la fois sur le marché des contrats à terme sur le vin et dans le négoce de vins physiques, avant de se tourner vers le commerce électronique transfrontalier et de négocier des grands vins de Bourgogne et de Bordeaux. Au fil du temps, a-t-il ajouté, elle a constitué un important stock.

Ce fournisseur a déclaré que WINEXSH avait acheté des vins de Bordeaux en primeur auprès de sa société de négoce plusieurs années de suite. Il a toutefois indiqué que la commande la plus récente n’avait pas été payée et que les vins n’avaient pas été retirés. Le fournisseur, qui a demandé à rester anonyme, a dit respecter l’équipe dirigeante et jugé réputées les personnes avec lesquelles il avait traité, tout en attribuant en partie les difficultés de l’entreprise au ralentissement général du marché du vin.

Ces tensions s’accumulent depuis plusieurs années. Selon le fournisseur, les prix des grands vins baissent régulièrement en Chine, si bien que certains vins achetés en primeur en 2021 et 2022 se négocient aujourd’hui au-dessus des prix du marché physique. Pour les entreprises qui détiennent ces stocks, le choix devient difficile : maintenir des prix élevés au risque de freiner les ventes, ou les réduire et enregistrer des pertes sur des stocks acquis à des niveaux de prix supérieurs. Dans ce contexte, un modèle économique fondé sur le financement et l’accumulation de stocks devient plus vulnérable à mesure que diminue la valeur des actifs qui soutiennent son expansion.

Cette affaire dépasse le seul cas d’une entreprise, car elle met en évidence le risque de contrepartie dans certains segments du négoce du vin, notamment pour les grands vins et les transactions en primeur, où les marchandises peuvent être livrées longtemps après l’achat initial. Si un acheteur important ou une plateforme de négoce rencontre des difficultés financières, les fournisseurs peuvent se retrouver avec des commandes impayées et les consommateurs subir des retards pour récupérer leurs bouteilles ou leur argent. Pour l’ensemble du secteur des boissons, cet épisode met également en garde contre les pertes potentielles liées à la détention de vins achetés au-dessus des cours actuels, en particulier tant que les prix des stocks haut de gamme restent sous pression.

Des signes publics de perturbation sont déjà apparus. Vino Joy News a indiqué que le site de WINEXSH était inaccessible lors de sa vérification, bien que le mini-programme de vente de vins de l’entreprise sur WeChat soit toujours disponible. Le dernier article publié sur le compte officiel de l’entreprise sur WeChat datait du 15 août. Parallèlement, Qichacha, une plateforme d’information sur les entreprises, indiquait toujours que la société était en activité, ce qui laisse penser que la procédure de faillite n’avait pas encore modifié son statut d’immatriculation.

Pour l’heure, l’examen par le tribunal reste le principal point en suspens. La demande établit que WINEXSH a sollicité l’ouverture d’une procédure de liquidation, mais son statut juridique est toujours à l’étude. Tant que le tribunal n’aura pas décidé s’il accepte la demande, des incertitudes subsisteront concernant le sort des fournisseurs impayés, des vins non retirés et des demandes de remboursement des clients liées à l’un des négociants en grands vins les plus connus de Shanghai.