Les ventes de baijiu de Yanghe ont chuté de 31,36 % au premier semestre

Le producteur chinois de baijiu Yanghe a enregistré une forte baisse de ses ventes, de sa production et de ses stocks au premier semestre 2026, ce qui montre un net repli physique de son activité principale, même si le chiffre d’affaires a reculé moins que les volumes.

Dans son rapport semestriel publié le 27 août, la société a indiqué avoir vendu 53 670,57 tonnes de baijiu de janvier à juin, contre 78 192,32 tonnes un an plus tôt. Cela représente un recul de 24 521,75 tonnes, soit 31,36 %.

La production a reculé encore plus vite. Yanghe a indiqué que la production de baijiu est tombée à 32 598,47 tonnes, contre 48 891,12 tonnes sur la même période de l’an dernier, soit une baisse de 16 292,65 tonnes, ou 33,32 %.

Les stocks de produits finis ont également nettement diminué. L’entreprise a terminé la période avec 10 050,46 tonnes de baijiu fini en stock, contre 16 293,52 tonnes un an plus tôt. Soit 6 243,06 tonnes de moins, une baisse de 38,32 %.

Les chiffres proviennent du rapport semestriel de Yanghe pour le marché chinois et couvrent la production, les ventes, les stocks, le chiffre d’affaires et le bénéfice de l’activité baijiu. La société a présenté ce dépôt comme un rapport de résultats intermédiaires, et les chiffres n’étaient pas audités.

Le chiffre d’affaires du seul baijiu a reculé de 28,85 % à 10,325 milliards de yuans. Comme cette baisse est inférieure à celle des volumes vendus, le chiffre d’affaires calculé par tonne a légèrement augmenté. D’après les données publiées par l’entreprise, le chiffre d’affaires du baijiu par tonne a progressé d’environ 3,7 % pour atteindre quelque 192 400 yuans.

Ce calcul ne correspond pas à un prix de transaction moyen. Il reflète un mélange de prix, de promotions, de composition de gamme, de références produits et de reconnaissance comptable. Il n’en indique pas moins que la baisse de valeur a été moins marquée que celle du volume physique.

La ventilation par segment de produit de Yanghe a montré une faiblesse à la fois dans les catégories premium et d’entrée de gamme. Le chiffre d’affaires du baijiu milieu de gamme et haut de gamme a reculé de 28,36 % à 9,078 milliards de yuans. Celui du baijiu ordinaire a chuté de 32,24 % à 1,247 milliard de yuans.

La rentabilité du segment de baijiu ordinaire s’est nettement affaiblie. Yanghe a indiqué que la marge brute de cette catégorie avait reculé de 9,31 points de pourcentage à 36,86 %.

Au niveau du groupe, le repli était également visible dans les résultats financiers plus larges de la société. Le chiffre d’affaires total du premier semestre est tombé à 10,540 milliards de yuans, contre 14,796 milliards un an plus tôt, soit une baisse de 4,255 milliards de yuans, ou 28,76 %.

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires a chuté encore plus fortement. Yanghe a fait état d’un bénéfice attribuable de 2,602 milliards de yuans, contre 4,344 milliards au premier semestre de l’an dernier. Cela représente une baisse de 1,742 milliard de yuans, soit 40,10 %.

L’écart entre la baisse des volumes et le recul plus limité du chiffre d’affaires du baijiu suggère que l’entreprise a préservé une partie de la valeur grâce au mix produit ou à d’autres facteurs commerciaux, même si moins de tonnes ont été écoulées sur le marché. Mais l’ampleur des baisses de production et de stocks indique un net repli de l’activité physique sur la période.

Le niveau de stocks est particulièrement notable, car les stocks de produits finis ont baissé plus vite que les ventes. Cela signifie que Yanghe a non seulement vendu moins de baijiu qu’un an plus tôt, mais a aussi conservé beaucoup moins de produits finis à la fin de la période. Combinées à la baisse de la production, les données montrent que l’entreprise a réduit les approvisionnements du marché tout en déstockant.

Les chiffres du premier semestre montrent aussi que la pression ne s’est pas limitée à une seule extrémité du portefeuille de Yanghe. Le baijiu milieu de gamme et haut de gamme, qui reste la plus grande part de l’activité en termes de chiffre d’affaires, a enregistré un fort recul. Le segment ordinaire a reculé plus nettement en valeur et a subi une nette dégradation de sa marge, signe d’une pression plus forte sur les produits les moins chers.

Yanghe n’a pas présenté la donnée de chiffre d’affaires par tonne comme un indicateur opérationnel officiel dans le dossier. Elle ne peut être déduite qu’en divisant le chiffre d’affaires du baijiu publié par le volume de ventes de baijiu publié. Même avec cette limite, cet indicateur aide à expliquer pourquoi une baisse de 31,36 % des tonnages de baijiu s’est traduite par un recul plus limité de 28,85 % du chiffre d’affaires du baijiu.

Pour les investisseurs et les observateurs du secteur, le rapport offre un aperçu détaillé de la manière dont une demande atone ou une gestion de circuit plus stricte peut se traduire différemment dans les indicateurs financiers et physiques. Dans le cas de Yanghe, le premier semestre 2026 a été marqué, selon le dépôt intermédiaire non audité de l’entreprise, par une baisse de la production, des ventes, des stocks, du chiffre d’affaires et du bénéfice, avec un repli plus marqué de ce dernier.