Moins de 10 châteaux bordelais ont proposé des prix 2025 compétitifs en primeur, selon WineCap

Seul un petit groupe de châteaux bordelais a fixé des prix en primeur 2025 suffisamment bas pour se démarquer des millésimes plus anciens déjà présents sur le marché, selon WineCap, qui a estimé que la campagne avait largement manqué sa cible malgré une qualité de vin élevée.

Dans un rapport sur Bordeaux En Primeur 2025, WineCap a indiqué que, sur environ 130 vins d’investissement « commercialement significatifs » mis en marché cette année, moins de 10 producteurs avaient « véritablement répondu » aux appels du négoce en faveur de tarifs plus attractifs. Le cabinet a expliqué que les acheteurs se concentraient moins sur les notes des critiques que sur une question plus simple : le millésime 2025 était-il moins cher que des millésimes comparables plus anciens disponibles à l’achat immédiat ?

Le directeur général de WineCap, Alexander Westgarth, a cité parmi les domaines ayant proposé ce qu’il a décrit comme des opportunités d’achat raisonnables Château Lafite Rothschild, Château Cheval Blanc, Léoville Las Cases, Château Margaux et Château Ducru-Beaucaillou.

Le rapport a mis en avant Lafite Rothschild comme l’un des succès les plus nets. WineCap a indiqué que le domaine était arrivé sur le marché relativement tôt et à un niveau attractif par rapport à des millésimes physiques plus anciens tels que 2016 et 2018, tout en conservant un profil critique capable de rivaliser avec ces deux années.

Ducru-Beaucaillou a également été cité pour avoir lancé son prix ex-négociant 2025 au même niveau que celui de son 2024, moins bien noté, l’an dernier. WineCap a estimé que cette décision renforçait l’argument de valeur du nouveau millésime face aux stocks disponibles de 2018, 2019 et 2020.

Léoville Las Cases, l’une des sorties les plus tardives de la campagne, a également gagné en dynamisme en affichant son 2025 en dessous des millésimes physiques de 2018, 2019 et 2020, selon le cabinet. Cette décote visible a créé une incitation immédiate pour les acheteurs, a ajouté WineCap, précisant qu’il s’agissait du type de stratégie tarifaire que de nombreux négociants espéraient voir plus largement à Bordeaux.

Adrian Brice, responsable des achats chez WineCap, a déclaré que les domaines les plus performants étaient ceux qui s’étaient adaptés aux conditions actuelles du marché et avaient fixé leurs prix en pensant au client final. Selon lui, cette approche était essentielle pour rétablir l’engagement autour du système en primeur.

L’équipe investissement de WineCap a soutenu que les références les plus pertinentes pour le millésime 2025 très bien noté ne sont pas les années récentes plus faibles, mais des années plus solides déjà commercialisées en bouteille, notamment 2022, 2020, 2019, 2018 et 2016. Martin Pruszynski, responsable investissement du cabinet, a déclaré que si les acheteurs peuvent acquérir un 2018 ou un 2019 réputé avec cinq ou six ans d’élevage en bouteille pour moins cher qu’une nouvelle sortie 2025, alors le vin plus ancien est probablement le meilleur investissement.

Il a cité Château Ausone comme exemple, indiquant que son millésime physique 2019 est actuellement presque 10 % moins cher que la sortie 2025. Il a ajouté que des schémas similaires apparaissaient chez Palmer et Pavie, où des décotes de 10 % à 20 % sur les millésimes antérieurs laissaient peu de raison économique aux collectionneurs d’acheter tôt. Dans les cas où la tarification n’avait pas de sens, a-t-il dit, WineCap avait choisi de ne pas proposer ces vins comme investissements.

Ces conclusions dépassent le cercle des collectionneurs car l’écart entre les prix en primeur et les prix du marché pour les millésimes antérieurs peut façonner la demande dans l’ensemble du négoce du vin et influencer la manière dont les producteurs et les négociants gèrent leurs stocks. Si les nouvelles sorties ne sont pas clairement compétitives, les marchands peuvent orienter les acheteurs vers des millésimes plus anciens déjà en circulation plutôt que d’immobiliser du capital dans des futures.

WineCap a également indiqué qu’une production plus faible aidait à expliquer pourquoi certains domaines résistaient à des baisses plus marquées. Le cabinet a noté que la récolte 2025 avait produit 291 millions de litres, le rendement le plus faible depuis 1991, contre une moyenne quinquennale de 359 millions de litres sur la période 2021-2025. Westgarth a déclaré que ces volumes réduits modifiaient l’équation de valeur et créaient une dynamique de marché différente de celle d’une récolte plus abondante.

Il a ajouté que la rareté semblait particulièrement importante pour des domaines tels que Château Margaux et Château Cheval Blanc et constituait probablement l’une des raisons pour lesquelles certains producteurs n’avaient pas consenti le niveau de réductions espéré par une partie du négoce.