AB InBev aumenta un 22,4% su beneficio por acción subyacente trimestral

AB InBev cerró el tercer trimestre de 2026 con un avance orgánico de los ingresos del 4,9% y un aumento del 22,4% en el beneficio por acción subyacente. La cervecera comunicó este jueves, 29 de octubre, a través de Business Wire, que la facturación reportada alcanzó 16.512 millones de dólares, un 9,1% más que un año antes, mientras que el beneficio atribuido a sus accionistas subió hasta 1.597 millones, frente a los 1.054 millones del mismo periodo de 2025.

La compañía, dueña de marcas como Corona, Stella Artois y Budweiser, elevó su beneficio subyacente hasta 2.396 millones de dólares, desde 1.970 millones en el tercer trimestre del año pasado. El beneficio por acción subyacente pasó de 0,99 a 1,21 dólares. Si se elimina el efecto de las divisas, esa referencia avanzó un 13,9%.

El crecimiento del trimestre llegó con una mejora moderada del volumen, del 0,4%. Dentro de esa cifra, el volumen de cerveza bajó un 0,1% y el de bebidas no cerveceras subió un 4,0%. El ingreso por hectolitro aumentó un 4,2%, impulsado, en palabras de la empresa, por la gestión de precios y por una mezcla de ventas más favorable gracias a la premiumización y a la división Beyond Beer.

El resultado operativo también avanzó, aunque con menos fuerza que los ingresos. El EBITDA normalizado creció un 3,9%, hasta 5.957 millones de dólares, y su margen bajó 34 puntos básicos, hasta el 36,1%. El EBIT normalizado subió un 6,0%, hasta 4.538 millones. AB InBev atribuyó la menor rentabilidad relativa al mayor gasto comercial y publicitario para activar sus grandes plataformas de marca y al encarecimiento de materias primas, parcialmente compensado con control del gasto general.

En los nueve primeros meses del ejercicio, los ingresos orgánicos crecieron un 5,4% y los reportados un 10,7%, hasta 48.439 millones de dólares. El EBITDA normalizado se situó en 17.332 millones, un 5,0% más, con un margen del 35,8%, 15 puntos básicos por debajo del de 2025. El beneficio atribuido a los accionistas llegó a 7.910 millones, frente a 4.878 millones, y el beneficio por acción subyacente aumentó un 22,2%, hasta 3,40 dólares.

Michel Doukeris, consejero delegado del grupo, vinculó la evolución del trimestre a la diversificación geográfica, la cartera de marcas y la ejecución del plan comercial. La empresa sostiene además que ganó o mantuvo cuota en dos tercios de sus mercados.

Por marcas y categorías, los llamados megabrands elevaron sus ingresos conjuntos un 7,7% en el trimestre. Corona avanzó un 20% fuera de su mercado de origen, Stella Artois un 19% y Michelob Ultra un 50%, también fuera de su mercado principal. El negocio de cerveza sin alcohol aumentó un 35% y el de Beyond Beer, un 19%. AB InBev añade que su cartera de opciones con menos alcohol, menos calorías o sin gluten creció un 19%, y que mantiene el liderazgo en cerveza sin alcohol por valor, de acuerdo con Nielsen.

La división digital volvió a ganar peso. El marketplace BEES, que comercializa también productos de terceros, elevó un 45% el valor bruto de mercancía hasta 1.400 millones de dólares en el trimestre. El volumen total gestionado por BEES alcanzó 15.900 millones, un 12% más. A cierre del 30 de septiembre, la plataforma operaba en 30 mercados y canalizaba el 73% de los ingresos del grupo a través de herramientas B2B. En el negocio directo al consumidor, Zé Delivery, TaDa Delivery y PerfectDraft sumaron 13 millones de clientes activos y 158 millones de dólares de ingresos, un 9% más.

La evolución por regiones fue desigual. Asia-Pacífico fue el principal lastre, con una caída del volumen del 11,0% en el trimestre, mientras Norteamérica retrocedió un 2,5%. En cambio, la región EMEA avanzó un 2,5%, South America un 0,8% y Middle Americas un 7,3%. A escala del grupo, el volumen total apenas varió, con 142,3 millones de hectolitros frente a 142,3 millones un año antes.

China volvió a ser el mercado más débil. AB InBev informó de una bajada del volumen del 16,8% en el trimestre y de una caída del EBITDA del 30,5%. La empresa relacionó ese comportamiento con una industria más floja, una meteorología anómala, la debilidad del canal hostelero y la gestión de inventarios. La compañía calcula que la industria cayó a tasas de dos dígitos bajos en su área de actividad en el país.

En Estados Unidos, los ingresos cedieron un 1,2% y el EBITDA cayó un 4,0%. AB InBev señaló que las ventas a minoristas bajaron un 3,1% y las ventas a mayoristas un 2,7%, aunque sostiene que su cartera tuvo un mejor comportamiento que el del sector. Circana sitúa a la compañía con ganancia de cuota tanto en cerveza como en bebidas espirituosas, con Michelob Ultra y Busch Light entre las referencias con mayor mejora de cuota en volumen.

En otros mercados, México registró un alza de ingresos de un dígito alto y un aumento del EBITDA de dos dígitos bajos, apoyado en ganancia de cuota y expansión de márgenes. Colombia alcanzó volúmenes récord para un tercer trimestre y aumentó ingresos y EBITDA a tasas de dos dígitos. Brasil elevó sus ingresos un 5,3% y su EBITDA un 6,1%, con mejora de 26 puntos básicos en el margen. En Europa, los volúmenes se mantuvieron planos y los ingresos crecieron ligeramente, pero el EBITDA retrocedió a tasas medias de un dígito por el mayor gasto comercial y el alza de materias primas. Sudáfrica también logró un volumen récord para un tercer trimestre, con ingresos al alza a tasas de un dígito alto.

En asignación de capital, el consejo aprobó un dividendo a cuenta de 0,40 euros por acción con cargo a 2026, frente a 0,15 euros un año antes. Para Euronext, MEXBOL y las acciones restringidas, la fecha exdividendo será el próximo 19 de noviembre, con pago el próximo 23 de noviembre. En la bolsa sudafricana, la fecha exdividendo será el próximo 18 de noviembre. Para los ADR en Nueva York, será el próximo 20 de noviembre y el pago llegará el próximo 16 de diciembre.

La empresa también informó de que, a fecha de este lunes, 26 de octubre, había ejecutado 2.600 millones de dólares de su programa de recompra de acciones de 6.000 millones anunciado el 30 de octubre de 2025. En paralelo, sostuvo que la mejora de su balance y la generación de caja le dan más margen para decidir entre dividendo, recompras e inversión.

En materia operativa, AB InBev señaló que su ratio de eficiencia en uso de agua mejoró a 2,3 hectolitros por hectolitro en los nueve primeros meses, frente a 2,4 un año antes. La eficiencia energética media pasó de 84,6 a 81,2 megajulios por hectolitro y las emisiones absolutas de alcance 1 y 2 bajaron un 1,8%, hasta 2,3 millones de toneladas métricas de CO2 equivalente.

Para el conjunto del ejercicio, la cervecera mantiene su previsión de un aumento del EBITDA en línea con su objetivo a medio plazo, situado entre el 4% y el 8%. También espera gastos financieros netos ligados a pensiones y devengo de entre 190 y 220 millones de dólares por trimestre, un tipo impositivo normalizado de entre el 26% y el 28% y una inversión neta de capital de entre 3.500 y 4.000 millones de dólares.