Jiugui Liquor verzeichnete im ersten Halbjahr trotz schwächerer Umsätze einen Gewinnanstieg von 37,57 %.

Jiugui Liquor meldete im ersten Halbjahr einen leichten Gewinnanstieg, obwohl der Umsatz sank, und verwies damit auf eine Erholung, die eher von Kostensenkungen und einer veränderten Produktmischung als von stärkerer Nachfrage auf Chinas Spirituosenmarkt getragen wurde.

Der chinesische Baijiu-Hersteller gab an, in den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 einen Gewinn von 12,32 Millionen Yuan erzielt zu haben, 37,57 % mehr als ein Jahr zuvor. Der Umsatz im selben Zeitraum sank um 5,58 % auf 530 Millionen Yuan. Auf Basis der gemeldeten Prozentsätze und gerundeten Zahlen bedeutet das, dass der Umsatz um rund 31,3 Millionen Yuan zurückging, während der Gewinn von einem sehr niedrigen Ausgangsniveau aus um etwa 3,4 Millionen Yuan stieg.

Die Zahlen deuten darauf hin, dass Jiugui Liquor das Ergebnis vor allem durch geringere Ausgaben verbessert hat. Die Gesamtkosten sanken im Zeitraum Januar bis Juni um 6,08 %, während die Vertriebskosten um 16,64 % zurückgingen. Dieser Rückgang der Ausgaben reichte aus, um das Unternehmen trotz schwächerem Umsatz wieder zu einem bescheidenen Halbjahresgewinn zu führen.

Die Aufschlüsselung der Umsätze zeigt, dass sich nicht alle Teile des Geschäfts in dieselbe Richtung entwickelten. Die Jiugui-Linie des Unternehmens, die im mittleren bis gehobenen Segment positioniert ist, legte um 16,04 % auf 336 Millionen Yuan zu. Im Gegensatz dazu fiel die Premium-Reihe Neican um 24,14 % auf 84,17 Millionen Yuan. Xiangquan, die preisgünstigere Linie, ging um 23,70 % zurück.

Diese Verschiebung veränderte den Umsatzmix des Unternehmens spürbar. Die Jiugui-Serie machte nach Berechnungen auf Grundlage der veröffentlichten Daten rund 63,4 % des gesamten Halbjahresumsatzes aus, nach etwa 51,6 % ein Jahr zuvor. Der Anstieg um fast 11,8 Prozentpunkte zeigt, dass Jiugui sich stärker auf seine Produkte im mittleren bis gehobenen Segment stützte, während sich die Schwäche auf andere Segmente ausbreitete.

Selbst mit dem Gewinnanstieg im ersten Halbjahr waren die Ergebnisse auf operativer Basis nicht stark. Berechnungen auf Grundlage der Halbjahreszahlen deuten darauf hin, dass das Unternehmen im zweiten Quartal weiterhin verlustreich war und einen Nettoverlust von rund 20,9 Millionen Yuan auswies. Das bedeutet, dass die Leistung des ersten Quartals den gesamten Halbjahresgewinn getragen hat und das Geschäft noch nicht zu einer anhaltenden vierteljährlichen Profitabilität zurückgekehrt ist.

Die Kombination aus sinkendem Umsatz und steigendem Gewinn ist im Kontext der chinesischen Baijiu-Branche wichtig, in der viele Hersteller mit schwächerem Konsum, geringerer Nachfrage im Geschäfts- und Bewirtungsbereich und vorsichtigerer Bestellung durch Distributoren konfrontiert waren. Für Jiugui Liquor deuten die jüngsten Zahlen nicht auf eine breite Erholung der Nachfrage im Endmarkt hin. Vielmehr legen sie nahe, dass das Management das Ergebnis durch Kostendisziplin und eine stärkere Ausrichtung auf die Jiugui-Linie geschützt hat, während Premium- und Einstiegsprodukte an Boden verloren.

Der Rückgang der Neican-Verkäufe sticht hervor, weil Premiumprodukte in der Regel eine Schlüsselrolle für Margen und Markenpositionierung spielen. Ein Minus von 24,14 % in diesem Segment deutet auf Druck am oberen Ende des Portfolios hin, auch wenn das Unternehmen einen Teil dieser Schwäche durch Ausgabenkontrolle ausgleichen konnte. Der Rückgang bei Xiangquan zeigt ebenfalls, dass preisgünstigere Produkte in diesem Zeitraum keine Stütze boten.

Gleichzeitig zeigt das Wachstum der Jiugui-Serie, dass das Unternehmen im mittleren bis gehobenen Segment eine relative Widerstandsfähigkeit gefunden hat. Mit einem Umsatz von 336 Millionen Yuan wurde dieser Bereich im ersten Halbjahr zum klaren Mittelpunkt des Geschäfts. Sein stärkerer Beitrag half, die Auswirkungen der Rückgänge in anderen Bereichen abzufedern, reichte aber nicht aus, um den gesamten Umsatzrückgang zu verhindern.

Da die Gewinnbasis so klein war, sollte der Anstieg um 37,57 % mit Vorsicht gelesen werden. Ein Plus von rund 3,4 Millionen Yuan beim Nettogewinn ist gemessen an einem Umsatz von 530 Millionen Yuan bescheiden, und der Verlust im zweiten Quartal zeigt, dass die Erholung beim Ergebnis fragil bleibt. Die Margenverbesserung des Unternehmens beruhte vor allem auf Ausgabendisziplin und nicht auf wachsendem Umsatz.

Der am 25. August veröffentlichte Halbjahresbericht vermittelt Investoren das Bild eines Unternehmens, das das Ergebnis kurzfristig stabilisiert hat, aber das Umsatzwachstum an der Spitze noch nicht zurückgewinnen konnte. Die Entwicklung hing von einem engeren Teil des Portfolios und geringeren kommerziellen Ausgaben ab. Wenn die Nachfrage im breiteren Baijiu-Markt schwach bleibt, könnte es schwieriger werden, das Gewinnwachstum aufrechtzuerhalten, sobald der Spielraum für weitere Kostensenkungen kleiner wird.

Vorläufig zeigen die Ergebnisse von Jiugui Liquor ein Unternehmen, das mit dem Druck zurechtkommt, statt ihn klar zu überwinden. Der Umsatz sank, die Nachfrage im Premiumsegment schwächte sich ab, und das Unternehmen schrieb im zweiten Quartal weiterhin rote Zahlen. Die Verbesserung des Halbjahresgewinns resultierte aus niedrigeren Kosten und einer stärkeren Abhängigkeit von der mittleren bis gehobenen Marke Jiugui, nicht aus einer allgemeinen Erholung der Verkäufe.