据北京商报周三根据企业中期报告和欧睿数据发布的分析，中国上市啤酒企业2026年上半年盈利走弱，销售几乎持平，但利润下滑更快。
该报称，7家在国内市场上市的中国啤酒公司剔除以美元计报的 Budweiser APAC 后，1月至6月合计营收为654.06亿元人民币，较上年同期下降0.11%。归属于母公司股东的合计净利润下降2.6%，至119.81亿元人民币。按这一四舍五入后的增速计算，相当于年营收约减少7200万元，利润约下降3.2亿元。
销售与盈利之间的差距表明，尽管营收端整体基本稳定，利润率仍受到压力。合并后的归母净利润率从去年同期的约18.8%降至约18.3%。
这些数据并不代表整个中国啤酒市场。它们是对主要啤酒企业业绩的新闻汇总，但仍可勾勒出一个处于成熟阶段的行业：销量增长有限，高端产品和分销渠道的争夺日益激烈。
不同公司的表现分化明显。北京商报称，兰州黄河是这7家公司中上半年唯一亏损的企业。燕京啤酒、珠江啤酒和惠泉啤酒的营收和利润均录得增长。其他大型企业虽仍保持盈利，但增速放缓或出现下滑，凸显市场分化：部分品牌仍受益于产品升级，而另一些则受渠道疲弱和竞争加剧拖累。
Budweiser APAC的业绩进一步印证了这一点。该公司上半年总啤酒销量下降2.2%，至42.62亿升，减少约9600万升。中国市场是主要拖累。在中国市场，Budweiser APAC上半年销量下降6%，营收下降6.4%。这种放缓在第二季度更为明显，当季其在中国的销量下降9.7%，营收下降8.6%。
这种恶化之所以重要，是因为百威长期以来一直与中国高端啤酒业务密切相关，尤其是在大城市的夜生活、连锁餐厅及其他更高利润的饮用场景中。但最新的半年报表明，高端需求已不再像过去那样让外资品牌普遍受益。
北京商报引用的欧睿数据显示，百威在中国高端啤酒市场的份额从2015年的49.1%降至2025年约40%。与此同时，国内啤酒企业继续向更高端市场上探。华润啤酒表示，其次高端及以上产品上半年销量增长超过10%，这类产品目前已占其总销量的26%以上。公司还报告称，包括喜力、老雪和红爵在内的品牌实现了强劲增长。
其他中国啤酒企业也在向更高价位细分市场深入推进。青岛啤酒报告称，其中高端产品组合持续增长。珠江啤酒表示，高端啤酒销量上升8.16%。惠泉啤酒称，中高端产品营收增长6.89%。燕京啤酒报告称，中高端产品营收增长6.5%，这得益于其 U8 品牌的持续扩张。
受访分析师对该报表示，这一变化反映了中国啤酒行业更广泛的转变。多年来，所谓高端化主要意味着外资品牌在酒吧、餐厅和夜店等即饮渠道抬高售价。如今，本土啤酒企业已提升产品质量，扩大8元至10元价位带的产品供给，并通过本地分销网络更快作出反应。在一个总销量几乎没有扩张空间的市场中，增长越来越来自从竞争对手那里抢占份额，而不是吸引大量新饮酒者。
渠道结构是导致业绩分化的另一大因素。中国啤酒市场正从餐厅和娱乐场所等即时消费场景，转向即饮之外和近场购买，包括即时零售、会员店以及社区渠道。Budweiser APAC 自身也将其在中国业务的下滑归因于即饮需求持续疲弱。首席财务官 Ignacio Lares 表示，Budweiser 在中国的非即饮渠道业务约占50%，低于行业约60%的水平。
这使该公司比一些竞争对手更容易受到酒吧和餐厅客流放缓的影响，而这一问题在第二季度似乎进一步加剧。相比之下，国内啤酒企业在与超市、大型零售和即时配送平台相关的渠道中增长更快。北京商报称，华润已推出一款专为即时零售打造的450毫升产品。
随着行业进入相对淡季，上半年数据也随之出炉。夏季通常会在第三季度支撑啤酒需求，但天气转冷和户外饮酒场景减少往往会让第四季度更具挑战。该报援引券商研究称，行业中期格局仍是销量稳定、价格上升，高端产品和非即饮渠道扩张可能决定哪些公司能够持续增长。
就目前而言，半年数据表明，市场营收基本持稳，但盈利承压更大，Budweiser APAC 在中国失去阵地的速度更快，而国内啤酒企业正在夺取中国高端业务更大的份额。