2026年 08月 11日
Radico Khaitan是印度历史最悠久、规模最大的酒类公司之一。该公司表示，在4月至6月季度，其高价烈酒业务大幅增长，尽管整体箱销量仅温和上升，这表明印度市场的增长正进一步向高端品牌倾斜。
在7月29日公布的业绩中，公司表示，其 Prestige & Above 产品组合销量同比增长35.8%，至522万箱9升装。按这一增速倒推，一年前的可比数据约为384万箱，这意味着公司在本季度该细分市场新增约138万箱，约合1240万升。相比之下，烈酒总销量仅增长2.8%，至1000万箱。
这一差距显示出，Radico的高端业务扩张速度远快于其余产品组合。高端销量增幅比总销量高出约33个百分点，而该细分目前占公司自身销量的53.1%，高于一年前的41.5%。该类别涵盖多种烈酒，包括威士忌、伏特加、金酒、白兰地和朗姆酒，因此公司的披露并未显示增长来自某一种特定蒸馏酒。
本季度涵盖Radico 2027财年的首个阶段，也为观察印度饮料市场如何变化提供了另一项衡量。近年来，本土生产商一直在推动消费者转向更昂贵的品牌，押注收入上升、城市化发展，以及年轻饮酒者对更具品牌辨识度、差异化产品的需求。Radico最新数据表明，这一策略的见效速度，已快于单靠销量增长所能体现的程度。
营业收入增长11.8%，至₹1,683.7 crore。息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长50.9%，至₹348.1 crore。据管理层称，EBITDA利润率扩大536个基点，至20.7%，创公司历史最高。毛利润增长27.7%，至₹826.8 crore。净综合收益增长70.5%，至₹225.4 crore，而每股收益达到₹16.88，超过公司援引的分析师预期。
Radico表示，这一改善来自高端化、运营纪律以及更有利的原材料条件共同作用。毛利率达到49.1%，较一年前上升610个基点。管理层表示，这一增幅部分来自较为有利的原材料环境，但也提到包装成本波动带来约₹30 crore的压力。
高端产品组合也改变了业务的收入结构。Prestige & Above收入增长36.0%，至₹970.0 crore，占公司印度制造外来烈酒收入的76.8%，高于一年前的66.7%。与此同时，公司Regular & Others细分的销量下降15.1%。Radico表示，这一下降反映了去年较高的基数，当时安得拉邦的市场渠道变化，以及马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的政策变化影响了发货模式。
对印度生产商而言，这一转向意义重大，因为高端和奢侈品牌通常比低价大众产品拥有更高利润率和更强品牌忠诚度。Radico的业绩显示，公司在无需全线产品组合普遍扩张的情况下，仍能同时创下季度销量、收入和盈利纪录。
高管将本季度的大部分动能归因于伏特加和高端威士忌。公司董事总经理 Abhishek Khaitan 在财报电话会上表示，印度伏特加的市场份额正在上升，在可比季度中从4.6%提高到6.1%。他将这一增长归因于消费者偏好的变化、该品类在鸡尾酒中的使用，以及年轻饮酒者更强的接受度。
公司表示，其主力伏特加品牌 Magic Moments 本季度销量增长43%，达到325万箱。管理层称，该品牌约占印度伏特加市场的60%。Radico近期推出了名为 Magic Moments Flavors of India 的调味系列，包含 Jamun SpicyMint、Alphonso Mango 和 Thandaai 等版本，以延续这一势头。
在威士忌方面，公司表示，After Dark 在包装焕新后继续表现强劲，而 8PM Premium Black 则扩大了分销覆盖。Radico还花了数年时间打造一个面向国内消费者和出口市场的高端产品组合。该系列包括 Rampur Indian Single Malt、Jaisalmer Indian Craft Gin、Royal Ranthambore、Sangam World Malt Whisky、Kohinoor Reserve Indian Dark Rum、Kashmyr Vodka 以及其他产品。
公司表示，其最知名的高端威士忌 Rampur 目前已在约50个国家和35个旅游零售点销售。Sangam 进入了约40个国家和19个印度邦。管理层称，Jaisalmer 占印度奢侈型金酒市场约50%，并在约40个国家和30多个旅游零售门店有售。
本季度公司资产负债表也有所改善。净债务从3月份的₹138 crore降至₹106 crore。管理层表示，目标是在2027财年第二季度前实现净无债务状态。已动用资本回报率升至26.9%，这进一步表明，高端化战略正在改善效率和收入结构。
Radico借助本季度表现上调了高端业务的全年预期。公司现在预计，2027财年 Prestige & Above 销量将增长超过25%，高于此前20%的目标。公司表示，全年 EBITDA 利润率应维持在约20%。
公司还表明，将继续为这一转向投入资金。营销投入预计仍将保持在印度制造外来烈酒收入的6%至8%。Radico表示，本财年计划进一步推出伏特加新口味、推出一款龙舌兰酒，并扩大 Morpheus Whiskey 和 After Dark Blue 的业务覆盖，未来还将更广泛进入机场零售渠道。管理层还表示，预计本财年将举办约1,000场 on-trade 活动，以支持品牌建设。
公司的前景仍伴随风险。调味伏特加及其他增长迅速的高端品类竞争正在加剧。管理层表示，印度与英国之间的一项贸易协议，最终可能使进口竞争对手将价格下调7%至8%，不过Radico认为，其高端产品凭借口感和品质具有差异化优势。高管们还表示，他们正关注西亚危机可能带来的供应链影响。
不过，首季数据仍清晰显示出印度烈酒市场的一种趋势。Radico的总箱销量只是小幅上升，但其高端品牌在单个季度就增加了约138万箱，并在公司销量结构中越过半数关口。对于这家曾更依赖大众市场品牌的生产商而言，这标志着增长来源和利润来源正在发生重大变化。