中国白酒生产商山西杏花村汾酒厂股份有限公司（简称山西汾酒）表示，第三季度利润大幅下滑，原因是销售走弱，费用降幅未能跟上营收降幅。
据中国财经门户网站CFi.cn于10月28日（周三）刊载的7月至9月业绩，公司称，当季归属于母公司股东的净利润为1,898.58百万元，同比下降34.52%。季度营收降至7,337.51百万元，下降18.11%。
利润降幅大于销售额降幅。山西汾酒在报告中称，成本和费用的降幅小于营业收入降幅，对盈利造成压力。报告并未将这一情况描述为中国酒类消费整体状况的广泛指标，而是列示了公司在这一期间的业绩。
2026年前九个月，公司营收从上年同期的32,924.42百万元降至28,381.90百万元，减少4,542.52百万元，降幅为13.80%。1月至9月归属于母公司股东的净利润从11,404.51百万元降至8,337.89百万元，减少3,066.62百万元，降幅为26.89%。
这些数据表明，这家中国知名白酒生产商之一的增长势头有所减弱。白酒是一种传统谷物蒸馏酒，在中国国内烈酒市场占据主导地位。山西汾酒总部位于山西省，旗下汾酒品牌长期处于白酒行业的高端及中高端市场。
第三季度增速放缓值得关注，因为投资者密切关注白酒生产商的表现，并将其视为家庭、企业及官方宴请消费需求的风向标。不过，公司报告反映的因素不止市场需求。产品结构、定价、渠道库存、营销支出和分销策略都可能影响公司季度营收和利润。
就山西汾酒而言，营收降幅与更大的利润降幅之间的差距表明，公司应对销售走弱的空间有限。营收下降快于成本和运营费用时，利润率会收窄。即使公司削减开支，只要降幅小于营业额降幅，也可能出现这种情况。
CFi.cn援引的报告是一份未经审计的季度文件。据转载页面所附来源信息，原始证券交易所PDF文件无法获取，因此相关业绩通过第三方资料库查阅。这意味着这些数据应视为公司披露的中期业绩，而非经审计的年度数据。
山西汾酒身处中国白酒行业整体环境之中。当前消费者选择更加谨慎，部分细分市场的买家对价格更加敏感，一些市场区域的经销商也在审慎管理库存。大型上市白酒企业总体上仍保持盈利，但近期行业财报显示，市场正密切关注营收增长速度、利润率维持能力，以及高端品牌与大众市场产品之间的平衡。
山西汾酒1月至9月营收为28,381.90百万元，仍使其跻身规模较大的上市白酒生产商之列；但同比减少逾45亿元，显示前三季度业务放缓的幅度不小。同一时期利润下降近27%，表明销售走弱对最终利润造成了显著影响。
根据CFi.cn援引的数据，山西汾酒并未宣布对这些数字作出经审计的修订。投资者接下来将关注公司能否在2026年最后几个月稳住销售，以及费用管控能否改善，从而缩小营收与利润表现之间的差距。