Sazerac propose 15 milliards de dollars pour Brown-Forman

Sazerac a proposé environ 15 milliards de dollars pour racheter Brown-Forman, le fabricant de Jack Daniel’s, selon une source proche du dossier, dans une opération qui pourrait perturber les efforts de Pernod Ricard pour conclure un accord avec le distillateur du Kentucky et accentuer la consolidation qui redessine déjà l’industrie mondiale des spiritueux.

La société américaine non cotée a proposé de payer 32 dollars par action pour Brown-Forman, a indiqué la source mercredi. L’action Brown-Forman a clôturé à 29,57 dollars, en hausse d’environ 1 %, restant toutefois sous le prix offert par Sazerac. Cet écart suggérait que les investisseurs pesaient les obstacles à toute transaction, notamment la participation majoritaire de la famille Brown dans l’entreprise, qui dirige la société depuis 1870.

Cette offre intervient alors que les producteurs de spiritueux font face à une demande plus faible après le boom de l’ère post-pandémie, ainsi qu’à des perturbations des chaînes d’approvisionnement et à l’incertitude liée aux droits de douane américains. Ces pressions poussent les entreprises à rechercher davantage de taille critique, des coûts plus bas et un pouvoir de négociation renforcé face aux distributeurs et aux détaillants.

Sazerac a refusé de commenter. Brown-Forman et Pernod Ricard n’ont pas répondu immédiatement aux demandes de commentaire.

Brown-Forman était déjà en discussions avec Pernod Ricard au sujet d’une éventuelle combinaison lorsque Sazerac l’a approchée avec une offre concurrente, selon la source. Des analystes ont estimé qu’un accord avec Pernod pourrait prendre la forme d’un échange d’actions, ce qui pourrait permettre à la famille Brown de conserver une certaine influence sur l’entreprise. Une offre en numéraire plus classique de Sazerac serait plus difficile à accepter pour la famille si elle impliquait d’abandonner totalement le contrôle.

Le groupe français de spiritueux est considéré par certains analystes comme un meilleur choix stratégique en raison de son portefeuille plus large et de sa présence internationale. Une fusion entre Pernod Ricard et Brown-Forman créerait un concurrent plus important face à Diageo, premier groupe mondial de spiritueux, et pourrait donner à l’ensemble davantage de poids aux États-Unis, l’un des marchés les plus importants pour le whiskey premium et d’autres spiritueux.

L’avantage de Sazerac tient à sa longue familiarité avec Brown-Forman dans l’industrie du bourbon à Louisville, où les deux entreprises sont implantées depuis des décennies. Une combinaison donnerait aussi à Sazerac davantage d’influence dans les négociations avec les principaux distributeurs américains, ont indiqué des conseillers.

Le mois dernier, Brown-Forman a maintenu inchangées ses prévisions pour l’exercice 2026, malgré ce qu’elle a décrit comme un environnement macroéconomique volatil et incertain. Le groupe subit également des pressions sur des marchés clés, dont les États-Unis, où les ventes ont ralenti.

Basée à La Nouvelle-Orléans, Sazerac a passé des années à élargir son portefeuille par acquisitions. Il y a une dizaine d’années, elle a racheté notamment Southern Comfort et Tuaca à Brown-Forman, ainsi que le whiskey Paddy à Pernod Ricard. En 2018, elle a acquis une vingtaine de marques auprès de Diageo. Plus récemment, elle a acheté la vodka Svedka en 2024 après que Constellation Brands eut cédé la marque pour se concentrer sur des activités à plus forte marge.

Le Wall Street Journal a été le premier à révéler l’offre de Sazerac.