10月26日至10月30日，逾15家中国酒类企业将陆续发布第三季度业绩。对于关注中国白酒市场的投资者而言，这将是重要的一周。目前，消费疲软和渠道库存压力仍在拖累行业增长。
据《21世纪经济报道》援引的券商预测，尽管此前市场曾寄望于去年较低的比较基数能让许多企业恢复增长，但多数上市白酒企业可能仍将迎来一个艰难的业绩季。国庆节和中秋节假期期间销售进一步走弱，降低了酒企向经销渠道增加发货的可能性，此前的乐观预期也因此消退。
因此，许多酒企目前只能按照经销商的消化能力销售，而非恢复过去积极向渠道压货的模式。分析师预计，这将使第三季度行业大部分企业的营收和利润继续承压。
中国最大的白酒生产商贵州茅台预计仍将跑赢行业整体。多家机构预测，其第三季度营收同比将实现低个位数增长，利润则可能小幅增长，也可能出现个位数下滑。茅台第三季度再次上调价格，并采取更贴近市场的做法，在不同销售渠道实行差异化定价。分析师认为，这些举措应能对业绩提供一定支撑。
即便如此，市场对许多其他龙头酒企的预期仍较低。券商估算显示，五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河、舍得酒业、水井坊和口子窖等企业仍处于去库存阶段。分析师指出，主要原因是节日期间终端动销疲软，酒企难以恢复渠道库存，因此不得不根据实际终端需求调整发货量。
浓香型白酒两大龙头之间的差异尤其明显。五粮液在节前推出渠道扶持政策，分析师称其节日期间的销售复苏相对清晰。相比之下，泸州老窖旗下高端品牌国窖1573仍将价格纪律置于销量之上。据该报援引的市场观察人士称，近期股价走势反映出两家企业的不同策略。
对许多其他白酒企业而言，核心挑战与其说是产品质量，不如说是价格定位。它们的主力产品集中在次高端市场，而这一细分市场在当前下行周期中收缩尤为明显。随着消费者转向更便宜的产品，企业纷纷推出低价产品以争取需求，但这些产品需要时间才能建立认知度并形成销售势头。
不过，有迹象显示，部分区域酒企可能早于市场其他企业趋于稳定。经过两到三年的渠道去库存努力，加之部分省份的市场份额日益集中，几个地方市场似乎已接近底部。在安徽，券商普遍预计古井贡酒和迎驾贡酒第三季度营收将实现正增长，领先于许多同行。
分析师预计，这两家企业将从较弱的本地竞争对手手中夺取份额，其中包括第三季度业绩预计仍将下滑的口子窖和金种子酒。近期交易中，古井贡酒股价有所回升；迎驾贡酒年内股价则保持上涨，这在白酒行业中并不多见。
今世缘预计也将表现突出。多数券商预测其第三季度营收增长，部分机构预计增幅将达到两位数。《21世纪经济报道》援引的外资机构也认为，该公司有望跑赢大多数区域酒企。分析师指出了两个原因。首先，受整体经营环境变化影响，今世缘去年第三季度大幅减少了渠道压货，形成较低的比较基数。其次，今年公司加大了轻量化、价格更亲民的产品推广力度，以适应市场消费支出下移的趋势。
消费者行为的这一变化，也是本周业绩受到关注的原因之一，其影响并不限于白酒。预计这些业绩报告将反映中国饮料市场的需求、定价能力和库存状况，并可能显示酒类消费转向更实惠产品的程度。这不仅关系到白酒生产商，也关系到啤酒、葡萄酒及其他酒类企业——它们都在争夺支出趋于谨慎的家庭消费，经销商也需要据此决定备货量。
近期产量数据表明，疲软并非局限于某一品类。国家统计局上周公布的数据显示，中国9月白酒产量同比下降4.8%。啤酒产量下降7.8%，葡萄酒产量下降11.1%。今年前九个月，白酒产量下降3.9%，啤酒产量下降6.0%。同期葡萄酒产量增长1.6%，不过其基数要小得多。
更广泛的酒类市场中，各企业业绩也呈现不同走势。惠泉啤酒10月25日表示，第三季度营收同比下降2.8%，归属于股东的净利润则增长近14%。今年前九个月，该啤酒生产商营收增长2%，利润增长17.7%，显示即使销量疲软，仍有部分企业能够守住盈利。
不过，白酒行业的主要争论焦点在于复苏何时到来。《21世纪经济报道》援引的券商普遍认为，更多酒企可能要等到第四季度才能恢复同比正增长。在此之前，第三季度业绩很可能显示，市场仍受到节日需求疲软、经销商谨慎以及消费者更愿意在较低价位消费的影响，而行业此前的扩张动力主要来自高端产品。