Pernod Ricard lança oferta de recompra de obrigações no valor de 4,7 mil milhões de euros, ligada a nova emissão de dívida

A Pernod Ricard anunciou que lançou uma oferta de recompra de sete séries de obrigações em euros em circulação, com um valor nominal total de 4,7 mil milhões de euros, enquanto prepara também uma nova emissão de dívida profundamente subordinada, sem vencimento, numa tentativa do grupo francês de bebidas espirituosas de ajustar o seu perfil de financiamento.

A empresa afirmou que a oferta de recompra abrange 600 milhões de euros em obrigações com uma taxa de 3,750% e vencimento a 15 de setembro de 2027; 500 milhões de euros em obrigações com uma taxa de 0,500% e vencimento a 24 de outubro de 2027; 600 milhões de euros em obrigações ligadas à sustentabilidade, com uma taxa de 3,250% e vencimento a 2 de novembro de 2028; mil milhões de euros em obrigações com uma taxa de 1,750% e vencimento a 8 de abril de 2030; 700 milhões de euros em obrigações com uma taxa de 3,375% e vencimento a 7 de novembro de 2030; 800 milhões de euros em obrigações com uma taxa de 3,250% e vencimento a 3 de março de 2032; e 500 milhões de euros em obrigações ligadas à sustentabilidade, com uma taxa de 3,750% e vencimento a 2 de novembro de 2032.

Em paralelo, a Pernod Ricard afirmou que tenciona emitir novas obrigações em euros, sem vencimento e profundamente subordinadas, ao abrigo do seu programa EMTN existente. No anúncio, a empresa não divulgou o montante nem o preço da emissão prevista, mas indicou que a oferta de recompra está condicionada à conclusão bem-sucedida da nova emissão de dívida.

O grupo afirmou que o objetivo desta operação em duas partes é gerir proativamente a sua estrutura de capital e o perfil previsto de reembolsos. Na prática, a operação permitiria à Pernod Ricard reembolsar parte da dívida existente com vencimento nos próximos anos e substituí-la, em parte, por outro tipo de financiamento de prazo mais longo.

A oferta de recompra abriu a 20 de outubro e deverá decorrer até às 16h00, hora de Paris, de 27 de outubro. A Pernod Ricard afirmou que as condições de preço das novas obrigações subordinadas deverão ser anunciadas antes de 27 de outubro e que o montante máximo que aceitará na oferta será divulgado logo que tal seja razoavelmente possível. Os resultados da oferta de recompra são esperados a 28 de outubro.

A empresa afirmou que seis das sete séries de obrigações estão sujeitas a um limite máximo. Para as obrigações com vencimento em outubro de 2027, novembro de 2028, abril de 2030, novembro de 2030, março de 2032 e novembro de 2032, o montante máximo aceite será igual ao montante total de capital das novas obrigações menos 600 milhões de euros, salvo se a Pernod Ricard decidir, ao seu critério, aumentar ou reduzir esse montante.

As obrigações com vencimento em setembro de 2027 terão um tratamento diferente. A Pernod Ricard afirmou que estas obrigações não estão sujeitas ao limite e que tenciona recomprar todas as que sejam validamente apresentadas à oferta, desde que a nova emissão seja concluída.

A empresa afirmou também que os atuais obrigacionistas que participem na oferta terão a possibilidade de solicitar prioridade na atribuição das novas obrigações subordinadas. Esta estrutura é normalmente utilizada para incentivar a participação em operações de gestão de passivos, dando aos investidores atuais uma via de acesso ao título de substituição.

A operação insere-se numa tendência mais ampla de grandes grupos de bens de consumo ajustarem os prazos de vencimento da dívida, num contexto em que os custos de financiamento e a procura dos investidores continuam a influenciar as decisões de financiamento no mercado obrigacionista europeu. As obrigações sem vencimento e profundamente subordinadas são normalmente tratadas de forma diferente da dívida sénior, por ocuparem uma posição inferior na estrutura de capital e poderem prolongar o perfil de maturidades dos passivos de uma empresa.

Para o setor das bebidas, a operação tem relevância para além dos obrigacionistas. A Pernod Ricard é uma das maiores empresas de bebidas espirituosas do mundo, e alterações ao calendário da sua dívida podem afetar a sua flexibilidade financeira para investir em marcas, distribuição e outras áreas. Nos setores do vinho, da cerveja e das bebidas espirituosas, os grandes produtores têm procurado equilibrar a procura mais fraca em alguns mercados com a necessidade de proteger as margens e manter margem para investimentos de longo prazo.

O anúncio da Pernod Ricard não incluiu novas previsões operacionais nem uma atualização mais abrangente sobre a atividade comercial. Centrou-se nos termos da operação de dívida e remeteu os investidores para o memorando da oferta de recompra, datado de 20 de outubro, onde constam os termos e condições pormenorizados.