As reservas de uísque da Escócia atingem 1,4 mil milhões de litros

A indústria do uísque da Escócia deverá ter cerca de 1,4 mil milhões de litros de uísque em envelhecimento em 2026, um aumento acentuado em relação aos menos de 400 milhões de litros registados há cerca de uma década, de acordo com o Financial Times, que citou estimativas da Commercial Spirits Intelligence e consultas ao setor.

O nível de existências relatado sugere que os armazéns em toda a Escócia contêm agora mais de mil milhões de litros adicionais de bebida espirituosa, em comparação com há 10 anos. Isso colocaria as existências atuais em, pelo menos, 3,5 vezes o nível anterior. Diz-se também que o volume equivale a cerca de três anos de consumo atual, um sinal de que a oferta ultrapassou largamente a procura.

Este acúmulo levou muitas destilarias a reduzir a produção. De acordo com o relatório, numerosos produtores reduziram a produção em mais de um terço, na tentativa de abrandar o crescimento dos stocks que podem demorar anos a transformar-se em vendas. No setor do uísque, a bebida espirituosa tem de amadurecer em barris antes de poder ser engarrafada e vendida como uísque escocês, o que significa que os produtores muitas vezes comprometem fundos muito antes de gerarem receitas.

Esse longo ciclo de envelhecimento pode transformar o excesso de oferta num grave problema financeiro. Grandes existências imobilizam capital em bebidas espirituosas que podem não ser vendidas durante anos. Se a procura se mantiver fraca ou o crescimento abrandar, os produtores podem ver-se pressionados a oferecer descontos, suspender operações, vender ativos ou procurar novo financiamento. O risco é particularmente grave para os destiladores independentes, que muitas vezes têm menos acesso a liquidez do que os grandes grupos com uma ampla rede de distribuição internacional.

Um exemplo recente é a Destilaria Holyrood, em Edimburgo, que suspendeu a destilação por tempo indeterminado nesta primavera, de acordo com o mesmo relatório. Diz-se que a empresa detém cerca de 4 500 barris. Uma pausa na destilação não significa necessariamente que uma destilaria tenha interrompido toda a atividade comercial, uma vez que os produtores podem continuar a envelhecer, comercializar ou vender os stocks existentes, mas é um sinal claro de que as atuais condições de mercado estão a obrigar alguns operadores a poupar dinheiro e a limitar a produção futura.

A estimativa de 1,4 mil milhões de litros não constitui um inventário oficial da Scotch Whisky Association. O valor provém de uma análise privada e não especifica qual a quantidade de whisky com idade legal para engarrafamento, quem é o seu proprietário, que percentagem está prontamente comercializável ou qual o seu valor. Também não fornece uma repartição detalhada por dimensão da destilaria, região ou estrutura de propriedade. Isso significa que o número principal dá uma visão geral do volume, mas não uma avaliação completa da saúde comercial em todo o setor.

Os cortes na produção citados no relatório também provêm de fontes do setor, em vez de um único conjunto de dados público. Isso torna difícil saber até que ponto a redução está a ser sentida de forma uniforme. Alguns produtores podem estar a reduzir a produção de forma modesta, enquanto outros podem estar a fazer cortes muito mais profundos ou a interromper a produção por um período. É provável que o efeito varie consoante os canais de vendas, a exposição às exportações, as obrigações contratuais e a situação de tesouraria de cada destilaria.

Os stocks são importantes porque o uísque escocês não é produzido em resposta a variações de curto prazo na procura. Os destiladores têm de tomar decisões com anos de antecedência, muitas vezes com base em expectativas sobre o consumo futuro nos mercados de exportação. Se essas expectativas se revelarem demasiado otimistas, o resultado é uma grande quantidade de bebida a envelhecer em armazéns sem uma perspetiva clara de vendas a curto prazo. Uma vez que o próprio envelhecimento implica custos com armazenamento, seguros, gestão de barris e financiamento, o aumento das existências pode exercer pressão mesmo antes de o uísque atingir a idade de engarrafamento.

A questão levanta também a perspetiva de concorrência de preços. Se houver demasiado uísque disponível para venda ao mesmo tempo, os produtores podem ser pressionados a aceitar margens mais baixas para escoar o stock. Esse risco pode ser especialmente significativo nos segmentos de venda por grosso e de marcas próprias do mercado, onde os compradores podem ter mais poder de negociação e onde os destiladores independentes podem estar mais expostos. Ao mesmo tempo, os produtores com marcas mais fortes podem tentar proteger os preços mantendo o stock por mais tempo, embora isso mantenha o capital imobilizado.

Para a Escócia, a acumulação de uísque em maturação é mais do que uma simples estatística de armazém. O uísque escocês continua a ser um dos produtos de exportação mais conhecidos do país, e as decisões de produção afetam o emprego rural, os tanoeiros, os prestadores de serviços de logística, os fornecedores de cereais, os fabricantes de vidro e as empresas de turismo ligadas às destilarias. Um abrandamento generalizado na destilação pode ter repercussões em toda essa rede, mesmo que as existências de uísque em maturação se mantenham elevadas.

Os números divulgados apontam para um setor em fase de ajustamento após anos de expansão. O aumento de menos de 400 milhões de litros para cerca de 1,4 mil milhões de litros indica que as destilarias armazenaram grandes quantidades de bebida espirituosa durante um período prolongado. Essa estratégia fazia sentido quando as expectativas de crescimento eram mais fortes, mas torna-se mais difícil de sustentar quando o consumo atual já não absorve a nova oferta ao mesmo ritmo.

Como a estimativa não atribui um valor monetário ao uísque armazenado, não revela a pressão a que as empresas individuais estão sujeitas no balanço. Duas destilarias podem deter volumes semelhantes, mas enfrentam riscos muito diferentes, dependendo dos níveis de endividamento, dos custos de financiamento, da força da marca e do perfil de envelhecimento dos seus barris. O uísque mais velho pode atingir preços mais elevados, mas também representa um período mais longo de capital imobilizado. Os stocks mais jovens podem ser mais fáceis de avaliar de forma conservadora, mas não podem ser vendidos imediatamente como as versões mais velhas.

Os números divulgados a 5 de setembro reforçam as evidências de que a indústria do uísque escocês está a entrar num período de contenção. Após anos em que novas destilarias abriram e os produtores estabelecidos se expandiram, o foco parece agora estar a mudar para a gestão de stocks, a preservação de liquidez e um acompanhamento mais atento da quantidade de bebida que o mercado consegue absorver.