Kouzijiao voit son bénéfice semestriel chuter de 48,97 %

Kouzijiao, le producteur de baijiu basé dans l’Anhui et coté à Shanghai, a annoncé une forte baisse de son bénéfice au premier semestre, les ventes s’étant affaiblies tandis que les coûts n’ont pas diminué au même rythme, selon le résumé du rapport intermédiaire non audité de la société, reproduit jeudi par le site financier CFi.

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires est tombé à 364,86 millions de yuans de janvier à juin, contre 715,05 millions de yuans un an plus tôt, soit une baisse de 350,19 millions de yuans, ou 48,97 %. Le chiffre d’affaires a reculé à 1,95 milliard de yuans, contre 2,53 milliards de yuans, en baisse de 579,24 millions de yuans, ou 22,89 %.

Ces chiffres montrent que le bénéfice s’est contracté plus de deux fois plus vite que les ventes. Sur la base des données publiées, le bénéfice net en pourcentage du chiffre d’affaires est tombé à environ 18,7 %, contre environ 28,3 % un an plus tôt, soit une dégradation d’environ 9,6 points. Dans le résumé du rapport, la société a indiqué que la principale raison de la baisse plus marquée des résultats était que les dépenses de vente et administratives avaient diminué plus lentement que le chiffre d’affaires.

La société, officiellement Anhui Kouzi Distillery Co., Ltd., est un producteur de spiritueux centré sur le marché chinois, principalement la province de l’Anhui. Son rapport ne fournissait pas de données détaillées sur les volumes de ventes ni de ventilation par gamme de produits, de sorte que les éléments communiqués ne permettent pas de distinguer clairement les effets de prix des variations de composition des ventes.

Les flux de trésorerie d’exploitation sont restés négatifs au premier semestre, même s’ils se sont améliorés par rapport à l’exercice précédent. Le flux de trésorerie net des activités opérationnelles a affiché une sortie de 256,58 millions de yuans, contre une sortie de 382,93 millions de yuans sur la même période de l’an dernier. Cela représente une amélioration de 126,36 millions de yuans, mais cela indique toujours que la société a consommé de la trésorerie dans ses opérations courantes au cours de la période.

Les autres indicateurs de rentabilité se sont également affaiblis. Le bénéfice total est tombé à 475,54 millions de yuans, contre 946,53 millions de yuans, soit une baisse de 49,76 %. Le bénéfice par action de base a reculé à 0,61 yuan, contre 1,20 yuan, en baisse de 49,17 %. Le rendement moyen pondéré des capitaux propres est tombé à 3,46 %, contre 6,66 %, soit une baisse de 3,2 points.

Le bilan a peu évolué depuis la fin de l’année dernière. Le total des actifs s’élevait à 12,72 milliards de yuans à la fin de la période de reporting, en hausse de 0,03 % par rapport à la fin de l’exercice. Les actifs nets attribuables aux actionnaires ont augmenté de 0,64 %, à 10,47 milliards de yuans.

Le résumé n’a pas fait état de changements majeurs dans les activités ni d’événements significatifs survenus pendant la période de reporting et que la société estimait susceptibles d’avoir un impact important à l’avenir. Il précisait également qu’il n’y avait eu aucun changement dans l’actionnaire de contrôle ni dans les contrôleurs effectifs, et que la société n’avait aucune obligation en circulation à la date d’approbation du rapport en vue de sa publication.

L’actionnariat de Kouzijiao est resté concentré. À la fin de la période de reporting, la société comptait 66 944 actionnaires. Xu Jin était présenté comme le premier actionnaire avec une participation de 19,41 %, suivi de Liu Ansheng avec 8,94 %. Le rapport indiquait que Xu et Liu sont les contrôleurs effectifs de la société, et que plusieurs autres actionnaires nommément cités agissent de concert avec eux. Parmi les investisseurs institutionnels, les fonds suivant l’indice du secteur des spiritueux en Chine figuraient toujours parmi les principaux actionnaires, y compris des produits gérés sous China Merchants et Penghua.

L’adresse du bureau de la société indiquée dans le rapport se trouve à Huaibei, dans l’Anhui. Ses actions sont cotées à la Bourse de Shanghai sous le code 603589. Le résumé du rapport intermédiaire précisait que tous les administrateurs avaient assisté à la réunion du conseil d’administration qui a examiné les résultats.

Comme le document diffusé via CFi était un résumé et non le rapport semestriel complet, les informations disponibles se limitent aux principaux indicateurs financiers et aux données corporatives de base. La société a également indiqué que les chiffres intermédiaires n’avaient pas été audités.

Même avec cette communication limitée, les chiffres du premier semestre signalent une pression croissante sur la rentabilité. Le chiffre d’affaires a reculé de moins d’un quart, mais le bénéfice net a presque été divisé par deux, ce qui indique que la société n’a pas encore pleinement adapté sa structure de coûts à un environnement commercial plus faible. La baisse plus lente des frais de vente et administratifs, telle qu’évoquée par la société, semble avoir eu un effet direct sur les marges au cours de la période.

La faiblesse des résultats est intervenue malgré une certaine stabilisation de la génération de trésorerie par rapport à l’an dernier. La diminution de la sortie de trésorerie d’exploitation laisse entrevoir une amélioration du besoin en fonds de roulement ou des encaissements, mais la société n’est toujours pas repassée en flux de trésorerie d’exploitation positif au cours des six premiers mois.

Le résumé du rapport a été publié jeudi par CFi et décrit comme une reproduction du résumé du rapport semestriel 2026 de la société. Les investisseurs souhaitant obtenir davantage de détails sur l’activité, la situation financière et la planification future étaient renvoyés par la société au rapport intermédiaire complet sur le site de la Bourse de Shanghai.