El whisky de alta gama se consolida como activo de inversión por su escasez

Una botella de whisky The Macallan se vendió este mes por 2,8 millones de dólares en una subasta de Sotheby’s, una cifra que vuelve a situar a los destilados de alta gama entre los activos alternativos más caros del mercado de coleccionismo. La casa de subastas relaciona ese precio con la rareza de la pieza y con su origen en una barrica llenada en 1926 y embotellada en 1986.

La operación no solo llama la atención por el importe. También sirve para entender cómo se forman los precios en el segmento más exclusivo del whisky. A diferencia del vino, que evoluciona en la botella, el whisky madura en barrica. Esa diferencia limita la oferta de líquidos muy antiguos: no se pueden reproducir con el paso del tiempo y, cuando una botella se consume o cambia de manos, el número de piezas comparables se reduce aún más.

Jeremy Kasler, consejero delegado de la firma de inversión en barricas CaskX, sostiene que el valor de una botella de whisky escocés para inversión depende, como en otros mercados, de la oferta y la demanda, pero con una particularidad. En este caso, explica, no es posible aumentar la producción de stock viejo si aparece más interés comprador. Esa rigidez de la oferta da al whisky añejo un comportamiento distinto al de otros bienes.

Kasler, que ha trabajado también en vino y arte, sitúa al whisky dentro del grupo de activos alternativos al que pertenecen además los relojes, los bolsos, las obras de arte o el vino de alta gama. En los últimos años han proliferado plataformas para móviles que permiten a pequeños inversores entrar en carteras de este tipo de bienes, una señal de que la compra de botellas y barricas ya no está reservada solo a grandes coleccionistas.

El interés no se limita a las botellas. Parte del dinero está yendo directamente a las barricas. Kasler afirma que muchos compradores de ese tipo de activos son aficionados al whisky, pero al mismo tiempo los ven como un bien físico fácil de entender. Por eso compara la forma en que algunos inversores los perciben con los lingotes de oro, como reserva de valor. Su argumento es que, si las condiciones del mercado se mantienen, una barrica gana valor con el tiempo porque no es lo mismo comercializar un bourbon de un año que uno de ocho.

La atracción por estos activos tampoco se concentra solo en Escocia. Marlon Tulaszewski, antiguo especialista en whisky de Sotheby’s y actual gestor de clientes privados en Campari Group, afirma que también hay más interés por el whisky estadounidense como objeto de inversión. A su juicio, esa categoría ofrece puntos de entrada en una gama amplia de precios y abre el coleccionismo a un público numeroso. Añade que su atractivo combina el líquido, la historia de las destilerías y las personas que están detrás de cada marca.

Desde The Macallan, Geoff Kirk, responsable del área de prestigio de la destilería, sitúa entre los elementos básicos para valorar una compra la historia del whisky, su calidad y su procedencia. En este segmento, la trazabilidad pesa mucho. Saber de qué barrica procede una botella, cuándo se llenó y cuándo se embotelló puede alterar de forma clara el precio que un comprador está dispuesto a pagar.

Jonny Fowle, máximo responsable de whisky y espirituosos en Sotheby’s, añade otro factor: el conocimiento del producto. Su planteamiento es que la mejor inversión inicial en whisky consiste en dedicar tiempo a comprender y apreciar la categoría antes de mirar solo el mercado. En su experiencia, buena parte de quienes han obtenido mejores resultados compraron primero por afición y terminaron vendiendo cuando recibieron ofertas demasiado altas para rechazarlas.

Para el sector de las bebidas, operaciones de este tipo ayudan a medir qué variables están empujando el negocio del whisky premium y, por extensión, el de otros productos de colección. La escasez, la edad, la procedencia y la capacidad de asociar una botella o una barrica a una historia concreta pueden mover la demanda y la percepción de valor. Ese efecto puede acabar influyendo en la fijación de precios, en la gestión del inventario y en el interés por las barricas como activo dentro del mercado internacional de espirituosos.