一项针对130家托斯卡纳酒庄的分析发现，2025年有63%的企业盈利能力下滑，尽管营收总体保持稳定。这进一步显示，意大利最重要的葡萄酒产区之一正面临压力。
这项研究由总部位于维罗纳的咨询公司Studio Impresa旗下Management DiVino研究中心开展，分析了托斯卡纳12家合作社和118家私人企业的财务报表，这些企业年营收均超过100万欧元。研究结果在佛罗伦萨发布，活动由意大利葡萄与葡萄酒学院和Le Donne del Vino托斯卡纳代表团组织。
分析显示，样本企业2025年营收合计为14亿欧元，较2024年仅下降0.2%。但盈利表现的走弱更为明显。衡量扣除利息、税项、折旧及摊销前经营盈利能力的常用指标——EBITDA平均利润率，较上一年下降两个百分点，至21.2%。
130家企业中，只有28家（占21.5%）盈利能力有所改善。研究还发现，64家企业实现销售额增长，但其中不到一半、即28家，成功将营收增长转化为EBITDA利润率的提升。
若将该地区规模最大、知名度最高的生产商之一Antinori从样本中剔除，整体表现会更弱。剔除该集团后，样本企业EBITDA平均利润率从2024年的19.1%降至2025年的16.6%，这表明更广泛的酒庄群体承受的压力，可能高于总体数据所显示的水平。
债务指标也略有恶化。净财务状况与EBITDA之比从一年前的1.16升至1.31，显示债务可持续性有所下降。与此同时，企业资产负债表并非普遍疲弱。研究称，25%的企业没有金融债务；2025年样本企业股东权益总额增加1.21亿欧元，增幅为3.9%。固定资产也增长了4.7%。
企业规模是业绩分化最明显的因素之一。营收低于500万欧元的酒庄销售额降幅最大，下降3.8%；盈利能力下滑也最为显著，EBITDA下降29.5%。营收在500万至1,000万欧元以及1,000万至2,000万欧元之间的企业，EBITDA降幅均超过20%。
样本中最小型酒庄的盈利能力也远低于大型企业。营收低于500万欧元的企业，EBITDA平均利润率为8.3%。研究中6家营收超过5,000万欧元的企业，2025年EBITDA平均利润率则超过27%。
Studio Impresa的Luca Castagnetti表示，利润增长放缓应放在国际市场整体疲软的背景下看待，尤其是红葡萄酒市场。对托斯卡纳而言，这一问题尤为突出，因为该地区的葡萄酒产量很大一部分集中在红葡萄酒。
2025年的业绩出炉之际，2026年已经出现更多压力迹象。根据佛罗伦萨发布会上引用的数据，今年上半年托斯卡纳葡萄酒出口额下降7.4%，至5.436亿欧元。这表明，去年企业账目中显现的压力今年可能已延伸至贸易表现。
这些发现的影响不止于托斯卡纳，因为该地区是意大利优质红葡萄酒面向海外市场的重要供应地。利润率普遍下滑，可能限制酒庄在葡萄园、生产、分销和品牌建设方面的投资能力。小型生产商表现较弱尤其值得关注：这类企业通常财务余地较小，难以应对需求变化、成本上涨或出口销售放缓。
Castagnetti表示，这些数据表明，企业需要加快决策，并在制定市场战略、投资和创造价值之前，优先确保财务持续性。研究并未将这轮下滑描述为崩塌，但显示营收稳定仍不足以阻止样本中大多数企业的利润率下滑。
托斯卡纳大区议会主席Stefania Saccardi出席了佛罗伦萨的活动，凸显葡萄酒产业对当地经济的重要性。这项分析进一步细化了行业已显现的担忧：国际环境艰难、消费模式变化，加上该地区对红葡萄酒的高度依赖，对小型经营者造成的压力，可能超过对盈利能力和资产负债表更强的大型集团的影响。