熟成ボルドー、ファインワイン市場で人気を回復

市場データや、フランスの銘醸シャトーの取引を追うワイン商社・オークションハウスの関係者によると、今年のファインワイン市場では、若いヴィンテージの需要が低迷する一方、熟成ボルドーワインへの支持が高まっている。

2026年を通じて厳しい状況が続く市場で、ボルドーの有力シャトーの古いワインは、広範な市況の下落後に価格が落ち着き、入手できる在庫が見つかりにくくなっていることから、際立った動きを見せている。ワイン商社Bordeaux Indexとその取引プラットフォームLiveTradeのGeraint Carterによると、直近の市場下落で価格は20％以上下がった一方、既存の在庫は引き続き消費されている。その結果、市場の一部では流動性が低下し始めているという。ただし、買い手は引き続き価格を見極める必要があるとも指摘した。

この変化は、急激な相場上昇への期待によるものではないようだ。むしろ、購入価格の低下、安定した飲用需要、古いボトルの在庫減少が重なった結果とみられる。ロンドンを拠点とするファインワイン取引所Liv-exは9月の市場レポートで、ファインワイン全体の価格は実質ベースで過去10年の最低水準にあると報告した。その状況下で、飲み頃を迎えつつある、またはすでに飲み頃に入った熟成ボルドーを、投資機会となりうる分野として挙げた。

Liv-exは、2000年ヴィンテージの一級シャトーの具体例としてChâteau Lafite Rothschildを挙げ、価格が2008年の水準を下回り、18年ぶりの安値になったと説明した。同じヴィンテージのChâteau Latour、Château Haut-Brion、Château Margauxも、2015年以来の安値、またはその近辺で取引されているという。

同取引所は、取引動向において熟成ボルドーと若いボルドーの間に明確な差があることも報告した。世界規模の取引市場では、2000〜2005年ヴィンテージのボルドー一級シャトーについて、買い注文と売り注文の比率が2026年夏に2を超えた。2020年以降にリリースされたヴィンテージでは0.7だった。実質的には、古いワインでは売り出し在庫に対して買い意欲が強い一方、新しいリリースへの反応はかなり鈍いことを示している。

オークションハウスでも同様の傾向が見られる。Christie’sのワイン・スピリッツ部門国際ディレクター、Tim Triptreeは、熟成ボルドーへの関心は今年も高い水準を保っていると述べた。パンデミック後の価格軟化は、古いバックヴィンテージより若いボルドーに大きな影響を与えたとし、古いヴィンテージは際立って底堅かったと説明した。また、Christie’sのオークションでは若いワイン愛好家が増えており、何年も先ではなく、今すぐ飲める熟成ボルドーに特に関心が集まっているという。

すぐに飲めることは、魅力の重要な要素だ。ボルドーは長年、収集価値のあるワインを大量に生産してきたため、歴史的に市場の流動性が高かった。しかし市場関係者によると、かつては容易に入手できると思われていた古いヴィンテージが、同じ量では市場に出回らなくなっている。Carterによると、1982年や1986年のような名ヴィンテージのボトルは、10年前には比較的入手しやすかったが、現在は市場に出る機会がまれで、通常ごく少量に限られる。同じ傾向は1996年や2000年のワインにも広がり始めており、過去にアジアへ大量に輸出された1999年や2001年のような、評価がより控えめな年にも及んでいるという。

収穫不良や一時的なショックとは異なり、供給の縮小は在庫が徐々に消費されることで進んできた。ボトルは長年にわたり飲まれ、転売され、再流通してきたが、残る在庫には限りがある。熟成ワインを補充できない市場では、新たな供給が継続するカテゴリーに比べ、入手可能量のわずかな変化が価格や取引行動に大きく影響する可能性がある。

若いボルドーとの対照は鮮明だ。瓶詰め済みの近年のヴィンテージは、批評家から高い評価を受けた年であっても、買い手の購入意欲を十分に引き出せていない。市場関係者は2017年と2021年への需要の弱さに加え、評価の高い2019年や2022年でさえ、反応が慎重だと指摘した。問題は必ずしも品質ではない。近年のボルドーの収穫のいくつかは、広く優れた出来と見なされている。課題は、飲み頃までに何年も熟成を要するワインに資金を拘束することに、買い手が慎重になっている点にあるようだ。

飲料業界にとって、この二極化は投資市場の枠を超えた意味を持つ。熟成ボルドーの希少性が高まり、若い在庫の販売に時間がかかるなか、ワイン商社、オークションハウス、販売業者などワイン関連事業者は、仕入れ計画、在庫回転、ポートフォリオ評価の見直しを迫られる可能性がある。古いワインを保有する企業は価格の下支えを得やすい一方、近年のリリースへの依存度が高い企業は、販売期間の長期化や在庫評価額への圧力に直面する可能性がある。

ボルドー以外でも、近年の高級ワインのリリースでは若いヴィンテージへの慎重な姿勢が見られた。9月にはLa Place de Bordeauxを通じて複数のワインが売り出され、Opus One、Masseto、Solaiaの2023年ヴィンテージも含まれた。英国のワイン商はOpus One 2023を、75clボトル6本で£1,410（保税倉庫保管）で販売した。Liv-exによると、この価格はすでに市場に出ている、評価がより低い複数のバックヴィンテージを下回る。Masseto 2023は75clボトル12本で£5,560（保税倉庫保管）でリリースされ、Liv-exは現在入手できるヴィンテージのなかで最も安価だと説明した。

それでも、ワイン商の見方では反応はまちまちだった。Carterは、La Placeの今回のキャンペーン全体への関心は低調だったと述べた。Justerini & Brooksのファインワイン部門ディレクター、Giles Burke-Gaffneyによると、買い手はこれらの銘柄を飲むために引き続き求めているものの、新リリースへの反応は鈍かった。Vinum Fine WinesのMiles Davisは、Opus OneとMassetoは国際的にはよく売れたものの、英国ではそれほどではなかったとし、近年のリリースのなかではPenfolds Grange 2022がこれまで最も強い関心を集めたと述べた。

ボルドーのシャトーも、熟成在庫の遅出しリリースを試みてきた。Château Latourの2016年は2025年まで初リリースされず、一部の有力生産者が市場供給のタイミングを飲み頃により近づけようとしていることを示す例となった。9月にはChâteau Palmerが、収穫から10年を経て2016年のMargaux grand vinを再リリースした。Liv-exによると、英国での提示価格は75clボトル12本で£3,168（保税倉庫保管）だった。シャンパーニュではDom Pérignonが、複数の英国ワイン商を通じて2018年ヴィンテージを75clボトル6本で£798でリリースした。

こうした遅出しリリースは、より長期の保有を前提に購入される若いボルドーが直面する厳しい市場環境と対照的だ。取引データ、オークション需要、ワイン商の声がそろって同じ方向を示すなか、ファインワイン市場で最も強い支持を集めているのは、将来の消費を想定した資産ではなく、今すぐ開けて楽しめるワインだ。