Pernod Ricard annonce une baisse de 10 % de ses ventes aux États-Unis après la réduction des stocks par les distributeurs

Pernod Ricard a annoncé jeudi que ses ventes aux États-Unis avaient reculé de 10 % au premier trimestre de son exercice 2026/27. Les distributeurs et les détaillants ont réduit leurs stocks dans un marché des spiritueux en berne, qui reste sous pression dans une grande partie du secteur des boissons.

Le groupe français, propriétaire notamment des marques Jameson, Absolut, Malibu, Kahlúa et Martell, a publié un chiffre d’affaires net de 2,234 milliards d’euros au premier trimestre. En données organiques, celui-ci a diminué de 0,9 %. En données publiées, le recul atteint 6,3 %, sous l’effet d’un impact de périmètre de 127 millions d’euros, principalement lié à la cession d’Imperial Blue et de son activité vins, ainsi que d’un léger effet de change.

Le groupe a indiqué que le recul aux États-Unis était attendu et s’expliquait en grande partie par des ajustements de stocks. Il a décrit le marché américain des spiritueux dans son ensemble comme toujours atone : la valeur totale des spiritueux a baissé d’environ 2 % et celle des spiritueux en bouteille d’environ 4 %. Selon Pernod Ricard, les tendances sous-jacentes se sont légèrement améliorées au cours de l’été et les ventes aux consommateurs, indicateur plus étroitement lié aux achats de ces derniers, se sont rapprochées de l’évolution du marché par rapport au trimestre précédent.

Ces résultats dépassent le cas d’une seule entreprise, les États-Unis restant l’un des principaux marchés générateurs de profits pour les producteurs mondiaux de boissons alcoolisées. Un recul de 10 % chez un grand fournisseur comme Pernod Ricard renforce les signes d’un nécessaire ajustement des niveaux de stocks, des plans de distribution et des prévisions de ventes, alors que grossistes et détaillants restent prudents. La pression touche directement les entreprises de spiritueux, mais peut aussi influer sur la planification de l’ensemble du secteur des boissons, notamment dans le vin, les boissons prêtes à boire et les autres catégories d’alcool qui se disputent les mêmes linéaires et les mêmes dépenses des consommateurs.

Pernod Ricard a indiqué que certaines de ses marques avaient mieux résisté que leurs concurrentes aux États-Unis malgré la faiblesse du marché. Jameson et Kahlúa ont toutes deux surperformé leurs pairs en matière de ventes aux consommateurs, a précisé le groupe. Il a également fait état d’une nette amélioration pour Skrewball et d’un fort rebond de Malibu. Parmi les lancements récents sur le marché figurent Malibu Pink, une référence Skrewball Peanut Butter & Jelly au whisky aromatisé en petit format, et Jameson Distiller’s Batch.

La faiblesse des ventes aux États-Unis a été l’un des principaux freins au trimestre, aux côtés de la Chine, où elles ont chuté de 25 %. Pernod Ricard a également attribué ce recul à des ajustements de stocks, tout en précisant que les ventes sous-jacentes en Chine étaient reparties à la hausse. Selon le groupe, cette amélioration a nourri un optimisme prudent dans le secteur à l’approche de la fête de la mi-automne. Il a ajouté que les ventes de Martell dans les circuits hors domicile avaient renoué avec la croissance après une campagne promotionnelle, tandis que la demande dans les bars et restaurants restait pénalisée par un durcissement des contrôles réglementaires.

En dehors des États-Unis et de la Chine, le groupe a enregistré une hausse de 4 % de ses ventes dans le reste du monde. L’Inde s’est distinguée, avec une progression de 19 %, portée par une demande toujours soutenue et la montée en gamme. Pernod Ricard a indiqué que la croissance y était généralisée : les spiritueux importés ont affiché une très forte hausse à deux chiffres et les marques de whisky locales Royal Stag et Blenders Pride ont également progressé. Les ventes en Inde ont aussi bénéficié d’une base de comparaison plus favorable après les changements de politique en matière de droits d’accise intervenus l’an dernier dans le Maharashtra, ainsi que d’un effet favorable de remplissage des circuits de distribution lié aux préparatifs d’une éventuelle introduction en Bourse de sa filiale locale. Toute décision en ce sens reste toutefois soumise à l’approbation du conseil d’administration.

Le bilan régional du groupe est contrasté. Dans les Amériques, les ventes ont baissé de 9 %, reflétant le recul enregistré aux États-Unis. Le Canada a connu un léger repli : la croissance continue des boissons prêtes à boire n’a pas suffi à compenser la pression sur les spiritueux. Le Brésil a également reculé, principalement en raison d’effets de calendrier, tandis que le Mexique a fortement baissé, la faiblesse de la demande des consommateurs persistant.

En Asie et dans le reste du monde, les ventes ont progressé de 9 %, soutenues par l’Inde, la forte croissance au Japon et l’amélioration des tendances en Corée du Sud et à Taïwan. Pernod Ricard a également fait état de bons résultats en Afrique et au Moyen-Orient, portés par la Türkiye, et indiqué que l’Afrique du Sud résistait bien.

L’exercice a débuté sur une note difficile en Europe, où les ventes ont reculé de 6 %. Pernod Ricard a indiqué que certains marchés avaient été affectés par des effets de calendrier et par la faiblesse persistante des bars et restaurants. Le groupe a relevé de légers replis dans plusieurs marchés d’Europe occidentale, une baisse plus marquée qui se poursuit en Allemagne et des négociations avec les clients en Pologne.

Les ventes dans le travel retail mondial ont diminué de 4 %. Le groupe a indiqué que le conflit au Moyen-Orient continuait de perturber les flux de voyageurs et avait eu un impact disproportionné sur les marchés asiatiques du travel retail. Il a ajouté que l’Europe avait enregistré de solides performances dans ce circuit, grâce au nombre élevé de voyageurs.

Par catégories de marques, les marques internationales stratégiques ont reculé de 1 %. Pernod Ricard a indiqué que Jameson, Ballantine’s, Malibu et Perrier-Jouët affichaient une forte dynamique, tandis que Chivas Regal et Royal Salute enregistraient une croissance plus modeste. Ces hausses ont été contrebalancées par les replis d’Absolut et de Martell, cette dernière étant particulièrement touchée par les ajustements de stocks. Les marques locales stratégiques ont progressé de 6 %, principalement grâce à Royal Stag et Blenders Pride, tandis que les marques de spécialité ont reculé de 5 %, en grande partie sous l’effet du marché américain, même si Código et Monkey 47 ont enregistré de bons résultats.

Le groupe a indiqué que les volumes avaient renoué avec la croissance au premier trimestre, en hausse de 6 %, et que ceux de ses marques internationales stratégiques avaient progressé de 2 %. Il a également souligné que le contexte mondial restait volatil et incertain, évoquant les guerres en Europe et au Moyen-Orient ainsi que le coût de la vie élevé dans certains marchés.

Pour l’ensemble de l’exercice, Pernod Ricard prévoit une stabilité globale de ses ventes nettes en données organiques. Le groupe s’attend toujours à un recul aux États-Unis et en Chine, en raison des mêmes ajustements de stocks qu’au premier trimestre. Il prévoit toutefois une amélioration des tendances sous-jacentes en Chine et une dynamique toujours positive dans le reste du monde, notamment en Inde. Il compte maintenir ses dépenses de publicité et de promotion autour de 16 % de son chiffre d’affaires net.

Pernod Ricard a également indiqué vouloir préserver sa marge opérationnelle organique grâce à une stricte maîtrise des coûts et à une mise en œuvre accélérée des mesures d’efficacité, tout en poursuivant ses investissements dans la transformation numérique. Le groupe prévoit environ 700 millions d’euros d’investissements stratégiques et un taux de conversion de trésorerie d’environ 90 %.

Au-delà de l’exercice en cours, le groupe vise, pour les exercices 2027 à 2029, une croissance moyenne des ventes nettes en données organiques proche de la borne basse de sa fourchette de moyen terme, comprise entre 3 % et 6 %, reconnaissant la faiblesse actuelle du marché américain. Il prévoit une amélioration de sa marge et une génération de trésorerie plus importante sur cette période, avec pour objectif de ramener son ratio dette nette/EBITDA sous 3 d’ici à l’exercice 2029.

Pour le marché américain des boissons, ces résultats constituent un nouveau signe que le rééquilibrage post-pandémie des spiritueux se poursuit tout au long de la chaîne d’approvisionnement. La réduction des stocks peut peser sur les ventes publiées des producteurs, même lorsque les achats des consommateurs sont plus stables que les expéditions. Les chiffres témoignent également d’un marché où les fournisseurs doivent faire preuve de davantage de discipline en matière de prix, de promotions et de distribution, alors que la croissance ralentit.