CaskID schätzt: Preise für Scotch-Whisky-Fässer im Vereinigten Königreich 28 % unter dem Niveau von 2020 bis 2023

Ein neues Preismodell von CaskID, einem schottischen Dienstleister für die Registrierung und Bewertung von Fässern, legt nahe, dass vergleichbare Preise für Scotch-Whisky-Fässer im Vereinigten Königreich von 2024 bis 2026 rund 28 % unter dem Niveau von 2020 bis 2023 lagen. Damit liefert es einen bezifferten Hinweis darauf, dass sich der Markt für gereifte Bestände gegenüber früheren Höchstständen abgekühlt hat.

CaskID veröffentlichte die Schätzung am 31. Oktober in seinem nach eigenen Angaben ersten Quartalsbericht. Das Unternehmen erklärte, die Zahl sei mithilfe eines eigenen Modells ermittelt worden und dürfe nicht als offizielle Marktstatistik verstanden werden. Die Schätzung vergleicht modellierte Preise in Pfund Sterling, bereinigt um Faktoren, die den Fasswert stark beeinflussen können, darunter Brennerei, Region, Alter, Fasstyp und Alkoholstärke.

Der Bericht ist relevant, weil Preise auf dem Markt für Whiskyfässer häufig nur schwer klar und einheitlich zu erfassen sind. Einzelne Fässer können sich selbst dann stark unterscheiden, wenn sie aus derselben Brennerei stammen, und private Transaktionen sind nicht immer öffentlich einsehbar. Indem das Modell versucht, wesentliche Unterschiede zwischen Fässern zu berücksichtigen, soll es zeigen, ob sich die zugrunde liegenden Preise verändert haben – und nicht lediglich, ob sich die Zusammensetzung der verkauften Fässer verschoben hat.

Nach Angaben von CaskID stützt sich das Modell auf 767 Transaktionen und Auktionsergebnisse. Von den im Bericht hervorgehobenen Vergleichsdaten entfielen 495 Beobachtungen auf den Zeitraum von 2024 bis 2026 und 245 auf den Zeitraum von 2020 bis 2023. Das Unternehmen nannte keine aggregierte Veränderung in Pfund und legte auch keinen vollständig vergleichbaren Quartalsvergleich vor. Die zentrale Kennzahl deutet daher auf einen allgemeinen Rückgang der modellierten vergleichbaren Preise zwischen den beiden Zeiträumen hin, zeigt aber keinen einfachen marktweiten Durchschnittspreisrückgang für jedes Quartal oder jede Fassart.

Das Unternehmen warnte zudem davor, die Zahl zu weit auszulegen. Die Angabe von 28 % bedeute weder, dass die Preise im Oktober um 28 % gefallen seien, noch stelle sie einen beobachteten Durchschnitt für den gesamten Scotch-Fassmarkt dar. Die Datengrundlage decke den Markt laut Bericht uneinheitlich ab. Außerdem sei das Ergebnis weder als Maß für Anlageerträge noch als inflationsbereinigte Veränderung oder Bewertung eines bestimmten Fasses gedacht.

Diese Unterscheidung ist in einem Markt wichtig, in dem die Preise je nach Brennereiname, Alter des Destillats, für die Reifung verwendetem Holz sowie Füllstand und Alkoholstärke des Fasses stark variieren können. Ein Modell kann helfen, die Richtung der Entwicklung zu erkennen, bleibt aber von der Qualität und Breite der verwendeten Daten abhängig. In diesem Fall stammen sowohl die für das Modell verwendeten Transaktionen als auch der Bericht von CaskID. Die Offenlegung der Methodik und ihrer Grenzen ist deshalb entscheidend dafür, wie die Schätzung zu verstehen ist.

Trotz dieser Vorbehalte liefert der Bericht einen der bislang klarsten numerischen Hinweise darauf, dass sich der Markt von den Niveaus des Zeitraums 2020 bis 2023 entfernt hat. In diesen Jahren war das Interesse an Whiskyfässern groß: Käufer konkurrierten um gereifte Bestände, und in einigen Marktsegmenten stiegen die Preise rasch. Die Schätzung von CaskID legt nahe, dass das Preisumfeld von 2024 bis 2026 schwächer war als in diesem früheren Zeitraum, wenn wesentliche Fassmerkmale berücksichtigt werden.

Das Unternehmen erklärte nicht, dass sich alle Brennereien oder Regionen im gleichen Ausmaß entwickelt hätten. Da die Schätzung um mehrere Merkmale bereinigt ist, sollte sie als modellbasierter Durchschnittseffekt innerhalb der CaskID-Stichprobe verstanden werden und nicht als einheitliche Neubewertung der gesamten Branche. Ein Fass aus einer begehrten Brennerei kann sich weiterhin ganz anders entwickeln als eines von einem weniger bekannten Erzeuger; auch können ältere Bestände einem anderen Handelsmuster folgen als jüngere Destillate.

Die Veröffentlichung dürfte dennoch die Aufmerksamkeit von Maklern, Brennereien, unabhängigen Abfüllern und privaten Eigentümern auf sich ziehen, die nach mehreren Jahren der Volatilität die Marktlage einschätzen wollen. Viele Marktteilnehmer haben sich bislang auf Erfahrungsberichte, ausgewählte Verkaufsergebnisse und einzelne Auktionsergebnisse gestützt. Der Bericht von CaskID beantwortet zwar nicht die umfassendere Frage, wohin sich der Gesamtmarkt entwickelt, liefert aber eine strukturierte Schätzung zu einem Zeitpunkt, an dem Käufer und Verkäufer nach belastbareren Vergleichswerten suchen.

Da es sich um den ersten Quartalsbericht des Unternehmens handelt, dürften Marktteilnehmer darauf achten, ob spätere Ausgaben eine konsistentere Zeitreihe und eine breitere Datengrundlage bieten. Vorläufig lässt sich aus der am 31. Oktober veröffentlichten Analyse vor allem eine eng gefasste Schlussfolgerung ziehen: Im Modell von CaskID lagen die vergleichbaren Preise für Scotch-Whisky-Fässer von 2024 bis 2026 schätzungsweise 28 % unter denen von 2020 bis 2023. Die Aussage ist jedoch hinsichtlich Reichweite, Abdeckung und Interpretation mit wichtigen Einschränkungen verbunden.