Chinesische Baijiu-Hersteller dürften schwaches drittes Quartal melden

Mehr als 15 chinesische Alkoholunternehmen wollen zwischen dem 26. und 30. Oktober ihre Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichen. Für Anleger, die den Baijiu-Markt des Landes beobachten, steht damit eine wichtige Woche bevor. Schwacher Konsum und hohe Lagerbestände im Vertrieb belasten das Wachstum weiterhin.

Von der 21st Century Business Herald zitierte Prognosen von Brokerhäusern deuten darauf hin, dass die Berichtssaison für die meisten börsennotierten Baijiu-Hersteller erneut schwierig wird. Zuvor hatten viele Unternehmen gehofft, dank der niedrigen Vergleichsbasis des Vorjahres wieder Wachstum zu erzielen. Diese Erwartungen schwanden, nachdem die Verkäufe rund um den Nationalfeiertag und das Mittherbstfest weiter nachgelassen hatten. Damit sanken die Chancen der Brennereien, mehr Ware in die Vertriebskanäle zu bringen.

Viele Hersteller verkaufen deshalb nur so viel, wie die Vertriebspartner abnehmen können, statt wie früher aggressiv Lagerbestände in den Handel zu drücken. Analysten erwarten, dass Umsatz und Gewinn im dritten Quartal in weiten Teilen der Branche unter Druck bleiben.

Kweichow Moutai, der größte Baijiu-Hersteller des Landes, dürfte die Branche insgesamt weiterhin übertreffen. Mehrere Institute rechnen für das dritte Quartal mit einem Umsatzplus im niedrigen einstelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahr. Beim Gewinn erwarten sie entweder einen leichten Anstieg oder einen Rückgang im einstelligen Prozentbereich. Moutai erhöhte im dritten Quartal erneut die Preise und setzte stärker auf eine marktorientierte Strategie mit unterschiedlichen Preisen in den verschiedenen Vertriebskanälen. Analysten gehen davon aus, dass diese Maßnahmen den Gewinn stützen werden.

Die Erwartungen an viele andere führende Hersteller bleiben dennoch verhalten. Schätzungen von Brokerhäusern zufolge befinden sich unter anderem Wuliangye, Luzhou Laojiao, Shanxi Fenjiu, Yanghe, Shede Spirits, Shui Jing Fang und Kouzijiao weiterhin in einer Phase des Lagerabbaus. Der Hauptgrund sei, dass die Verkäufe an Endkunden während der Feiertage so stark nachgelassen hätten, dass die Hersteller ihre Lagerbestände in den Vertriebskanälen nicht wieder aufstocken konnten. Stattdessen mussten sie ihre Lieferungen an der tatsächlichen Nachfrage am Markt ausrichten.

Besonders deutlich zeigt sich der Unterschied zwischen den beiden größten Gruppen im Segment der starkaromatischen Baijiu. Wuliangye führte vor der Feiertagssaison Maßnahmen zur Unterstützung seiner Vertriebskanäle ein. Analysten zufolge erholten sich die Feiertagsverkäufe des Unternehmens deutlich. Luzhou Laojiao hingegen räumte bei seiner Premiummarke Guojiao 1573 weiterhin der Preisdisziplin Vorrang vor dem Absatzvolumen ein. Die jüngsten Kursbewegungen spiegelten diese unterschiedlichen Ansätze wider, berichteten von der Zeitung zitierte Marktbeobachter.

Für viele andere Baijiu-Unternehmen liegt die zentrale Herausforderung weniger in der Produktqualität als in der Preispositionierung. Ihre wichtigsten Produkte konzentrieren sich auf das mittlere bis gehobene Preissegment, das vom aktuellen Abschwung besonders stark betroffen ist. Da Verbraucher zu günstigeren Produkten greifen, bringen die Unternehmen preiswertere Erzeugnisse auf den Markt, um die Nachfrage zu bedienen. Es braucht jedoch Zeit, bis diese Produkte Bekanntheit und Absatzdynamik gewinnen.

Es gibt allerdings Anzeichen dafür, dass sich einige regionale Hersteller früher als der übrige Markt stabilisieren könnten. Nach zwei bis drei Jahren des Abbaus der Lagerbestände in den Vertriebskanälen und angesichts einer stärkeren Konzentration der Marktanteile in einigen Provinzen scheinen mehrere lokale Märkte näher an einem Tiefpunkt zu sein. In Anhui erwarten Brokerhäuser weithin, dass Gujing Gongjiu und Yingjia Gongjiu im dritten Quartal ein Umsatzplus erzielen und damit viele Wettbewerber hinter sich lassen.

Analysten rechnen damit, dass die beiden Unternehmen Marktanteile von schwächeren regionalen Wettbewerbern wie Kouzijiao und Golden Seed Liquor gewinnen, deren Ergebnisse für das dritte Quartal den Prognosen zufolge weiterhin rückläufig sein werden. Die Aktie von Gujing hat sich im jüngsten Handel etwas erholt, während die Yingjia-Aktie seit Jahresbeginn im Plus liegt – ein seltenes Ergebnis in der Baijiu-Branche.

Auch Jinshiyuan dürfte sich abheben. Die meisten Brokerhäuser prognostizieren für das dritte Quartal ein Umsatzwachstum, einige rechnen mit einem zweistelligen Plus. Von der chinesischen Zeitung zitierte ausländische Institute gehen ebenfalls davon aus, dass das Unternehmen die meisten regionalen Brennereien übertreffen wird. Analysten nennen dafür zwei Gründe. Erstens reduzierte Jinshiyuan im dritten Quartal des Vorjahres nach Veränderungen im allgemeinen Geschäftsumfeld die Lieferungen in die Vertriebskanäle stark und schuf so eine niedrige Vergleichsbasis. Zweitens setzte das Unternehmen in diesem Jahr verstärkt auf leichtere und preisgünstigere Produkte und passte sein Angebot damit an den Trend zu geringeren Ausgaben an.

Dieser Wandel im Verbraucherverhalten ist einer der Hauptgründe, warum die Ergebnisse dieser Woche auch über den Baijiu-Markt hinaus von Bedeutung sind. Die Geschäftsberichte dürften Aufschluss über Nachfrage, Preissetzungsmacht und Lagerbestände im chinesischen Getränkemarkt geben. Sie könnten zudem zeigen, in welchem Umfang Verbraucher bei Spirituosen zu erschwinglicheren Produkten wechseln. Das betrifft nicht nur Baijiu-Hersteller, sondern auch Bier-, Wein- und andere Alkoholproduzenten, die um die zurückhaltenden Ausgaben der Haushalte konkurrieren, sowie Vertriebspartner, die über ihre Lagerbestände entscheiden müssen.

Die jüngsten Produktionsdaten deuten darauf hin, dass die Schwäche nicht auf eine einzelne Kategorie beschränkt ist. Zahlen des National Bureau of Statistics, die vergangene Woche veröffentlicht wurden, zeigen, dass die Baijiu-Produktion in China im September gegenüber dem Vorjahresmonat um 4,8% zurückging. Die Bierproduktion sank um 7,8%, die Weinproduktion um 11,1%. In den ersten neun Monaten des Jahres lag die Baijiu-Produktion 3,9% und die Bierproduktion 6,0% unter dem Vorjahreswert. Die Weinproduktion stieg im selben Zeitraum um 1,6%, allerdings ausgehend von einer deutlich kleineren Basis.

Auch bei den Unternehmensergebnissen im übrigen Alkoholmarkt zeigt sich ein gemischtes Bild. Huiquan Beer teilte am 25. Oktober mit, dass der Umsatz im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 2,8% gesunken sei, während der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn um knapp 14% gestiegen sei. In den ersten neun Monaten meldete die Brauerei ein Umsatzplus von 2% und einen Gewinnanstieg um 17,7%. Das zeigt, dass einige Unternehmen ihre Gewinne trotz rückläufiger Absatzmengen weiterhin sichern können.

In der Baijiu-Branche dreht sich die zentrale Debatte jedoch um den Zeitpunkt der Erholung. Von der 21st Century Business Herald zitierte Brokerhäuser gehen überwiegend davon aus, dass weitere Hersteller bis zum vierten Quartal warten müssen, ehe sie wieder ein Wachstum gegenüber dem Vorjahr erzielen. Bis dahin dürften die Ergebnisse des dritten Quartals einen Markt widerspiegeln, der weiterhin mit schwacher Feiertagsnachfrage, vorsichtigen Vertriebspartnern und Verbrauchern zu kämpfen hat, die eher bereit sind, für günstigere Produkte Geld auszugeben als für die Premiumerzeugnisse, die den früheren Aufschwung der Branche getragen haben.