法国烈酒集团保乐力加（Pernod Ricard）是全球收入排名第二的西方烈酒制造商，该公司报告称，在截至 2025 年 6 月 30 日的整个财年中，其有机销售额下降了 3%。周四公布的业绩符合分析师的预期，反映了美国和中国等主要市场面临的持续挑战，以及全球关税的持续不确定性。
该公司本财年的净销售额达到 109.59 亿欧元（约合 128.3 亿美元），经常性业务利润为 29.51 亿欧元，有机下降了 0.8%。尽管有所下降，但这两个数字都略好于市场预测，市场预测销售额下降 3.2%，利润下降 3.1%。
保乐力加的股价在周四上午的公告发布后上涨了 8%，这主要是受到了管理层对 2026 财年逐步复苏的展望，以及对新关税的影响不会像之前担心的那么严重的宽慰。该公司目前预计年化关税影响为8000万欧元（约合9366万美元），低于此前预计的2亿欧元。
公司首席执行官亚历山大-里卡尔（Alexandre Ricard）将即将到来的财年描述为 "过渡年"，预计下半年销售趋势的改善将更加明显。不过，他提醒说，由于美国经销商正在进行库存调整，而中国的消费需求持续疲软，第一季度的销售额可能会进一步下降。
在保乐力加最大的市场美国，销售额下降了 6%。该公司将原因归结为消费者信心低迷和经济放缓，在关税不确定的情况下，分销商在年底增加了库存量。这些库存调整预计将持续到 2026 财年。
中国面临的挑战更为严峻，年销售额下降了 21%。这一下降主要是由于消费者情绪疲软，以及预期反倾销调查即将结束，导致经销商库存过剩。保乐力加预计，2026 财年第一季度中国市场的销售额将急剧下降，之后情况将开始趋于稳定。
其他地区的业绩喜忧参半。在印度，由于对詹姆森（Jameson）和皇家雄鹿（Royal Stag）等高端品牌的强劲需求，销售额增长了 6%。加拿大和巴西也实现了增长，墨西哥略有下降，但威士忌的市场份额有所增加。在欧洲，净销售额下降了 2%，东欧的恢复性增长抵消了德国和西班牙的下降。
全球旅游零售（GTR）全年有机销售额下降了 13%，主要原因是中国免税店自 2024 年 12 月起暂停进口干邑。保乐力加预计，随着这些限制的取消，全球旅游零售将在2026财年恢复增长。
按品牌类别划分，战略国际品牌总体下降了 4%。詹姆森（Jameson）威士忌在全球实现了低个位数增长，在美国的表现趋于稳定，而马爹利干邑在中国遭遇大幅下滑，但在其他地区有所增长。绝对伏特加在西欧以外地区取得了增长，但由于德国市场的疲软，该地区的业绩有所下滑。
公司继续专注于成本控制和增效措施，在三年内完成了 9 亿欧元的增效计划，并严格控制结构性成本。营销投资保持稳定，约占净销售额的 16%。
自由现金流增加到 11.33 亿欧元，比上一年增加了 1.7 亿欧元，这得益于更好的运营资本管理和 2024 财年投资高峰后资本支出的减少。净债务减少了 2.24 亿欧元，降至 107.27 亿欧元。
展望未来，保乐力加重申了其中期指导，即从 2027 财年到 2029 财年，年有机销售额增长率在 3% 到 6% 之间，同时，在 2029 财年之前，在总额达 10 亿欧元的进一步增效措施的支持下，利润率将持续扩大。
该公司建议向股东派发每股 4.70 欧元的股息，与去年持平，有待定于 10 月份召开的年度股东大会批准。
管理层强调，尽管面临当前的不利因素，公司仍将致力于对旗下品牌进行投资，并保持跨地域、跨品类的多元化投资组合。保乐力加对复苏的确切时间仍然不甚了解，但表示相信，随着市场条件的改善和近期干扰因素的消退，保乐力加的战略将逐步实现可持续的价值增长。