上海上市的中国白酒生产商舍得酒业在减少发货、压降渠道库存并支撑价格后，报告称上半年利润大幅下滑，原因是国内白酒市场疲弱。
据公司8月18日披露、8月19日载于上海证券交易所公告的半年度报告，舍得酒业上半年营业收入降至22.87亿元，归属于股东的净利润降至1.45亿元。利润较约4.429亿元的去年同期下降67.26%，减少约2.979亿元。
压力在公司的白酒业务上表现得尤为明显。2026年上半年，酒类产品收入从去年同期的24.182亿元降至20.374亿元，减少3.808亿元，降幅为15.75%。
公司表示，上半年白酒行业仍处于深度调整期，消费需求疲弱、存量市场竞争激烈，销售量和价格都持续承压。舍得表示，公司通过积极推进控量挺价策略，同时帮助经销商消化库存，以保持市场经营和渠道稳定。
这一策略也直接带来了业绩成本。舍得表示，减少发货政策叠加销售费用上升以及前置市场投入，给利润带来了短期压力。公司第二季度录得约8640万元净亏损，显示库存调整已不再只是放慢销售，而是开始拖累季度盈利。
与此同时，部分经营指标有所改善。舍得表示，第二季度经营活动现金流转为正值，达到7540.6万元。公司还披露，截至报告期末合同负债为1.61亿元，较去年末上升，且比一季度末高出3000多万元。在中国白酒行业，合同负债通常被视为经销商预付款和渠道信心的信号。
公告显示，截至6月底，公司总资产较2025年末增长2.55%，至129.36亿元。公司还表示持续推进成本控制，营业成本同比下降4.29%，管理费用下降23.6%。
这些业绩数据反映出中国白酒市场整体放缓，不过舍得酒业的结果具有公司特定性，不能代表整个行业。公司表示，传统渠道和新兴渠道都承受压力，随着整体增长放缓，两者之间的竞争也在加剧。
《证券时报》援引该披露文件以及市场数据提供商CFI转载的经营数据称，这些结果使舍得酒业成为优质和次高端白酒企业如何应对行业下行的一个典型案例。公司正试图通过放缓发货、避免未售库存堆积，用短期业绩换取更长期的渠道健康。
《证券时报》援引的行业分析师肖竹青表示，更疲弱的收入和利润既反映了市场环境，也体现了企业有意为之的选择。他说，公司为了降低库存、稳定价格而牺牲短期财务表现，或有助于支持渠道的长期健康，但他也指出，产品结构、渠道变革以及舍得向全国扩张的推进仍面临挑战。
肖竹青表示，这一策略是否有效，与其说取决于已披露的账面数据，不如说取决于消费者端实际开瓶率、经销渠道库存周转天数，以及核心产品批发价能否保持稳定等真实需求指标。他说，如果终端销售改善，业绩受损或许是值得的；如果消费需求没有回升，调整期可能会更长。
按产品档次看，舍得中高端白酒上半年收入下降22%，至15.39亿元。公司表示，包括沱牌T68等产品在内的大众白酒表现更好，带动普通白酒销售增长11.97%。这一产品结构变化表明，在消费者保持谨慎之际，低价产品比高端产品更具韧性。
公司还提到线上销售更强。上半年电商渠道收入达到3.98亿元，同比增长18.41%。舍得表示，正在通过更加聚焦现代零售、餐饮及其他更高质量的线下网点来调整渠道结构，同时加强电商和即时零售渠道，以努力提升真实动销。
在报告中，舍得表示，公司仍聚焦其所谓的老酒战略，以及向消费者导向经营的更广泛转型。公司称，资源主要集中在核心旗舰产品以及四川、河北、山东、河南和东北等重点区域市场。公司还表示，正通过更精细化的本地运营提升这些区域的市场份额。
展望下半年，舍得表示计划瞄准白酒消费旺季，加快向消费驱动增长转型。公司称，将加大在产品、品牌、渠道和组织方面的投入，并继续面向高端消费群体以及与其老酒定位相关的区域活动开展营销。
对投资者而言，最新业绩的核心问题在于，舍得主动进行的库存调整已不再只影响营收。它如今已经带来第二季度亏损，并使上半年盈利大幅下滑，尽管一些资产负债表和现金流指标显示分销渠道已出现初步企稳迹象。