银行收紧贷款，私人信贷填补了美国葡萄酒厂和酿酒厂的资金缺口

随着传统银行收紧贷款标准，美国各地的酒厂和酿酒厂越来越多地转向私人信贷融资。这一转变正值酒业面临进口关税和消费者饮酒习惯下降等新挑战之际。因此，私人贷款机构纷纷介入，以陈酿烈酒的酒桶和葡萄园土地作为抵押，提供传统银行贷款以外的另一种贷款方式。

最近几个月，多家饮料经销商通过富国银行与 Centerbridge Partners 之间的直接贷款合作关系获得了贷款。其中值得关注的包括 Hand Family Cos.和 Southern Crown Partners。今年早些时候，同时经营葡萄酒俱乐部和连锁餐厅的 Cooper's Hawk Winery & Restaurants 寻求私人信贷为其债务再融资。该公司依靠月度会员制和亲自取酒的商业模式吸引了重视客户维系的私人贷款机构的兴趣。

PGIM Private Capital 私人资本公司直接借贷部主管 Matthew Harvey 解释说，该行业的交易既包括具有大众市场吸引力的大型酒庄，也包括注重独特性的精品酒庄。融资结构也各不相同，有些交易采用传统的公司贷款形式，有些则使用威士忌酒桶或葡萄园土地等资产作为抵押。当相关资产（如陈年波旁威士忌酒桶）的价值随着时间推移而增加时，这些资产抵押贷款尤其具有吸引力。

今年 3 月，InvestBev 集团的信贷部门利用其库存的陈酿酒桶作为抵押，向合同蒸馏酒商 Lofted Custom Spirits 提供了高达 5000 万美元的融资。私人贷款机构还能与受监管银行可能会回避的企业合作，如大麻农场或赌场。不过，这些贷款人仍必须考虑投资者的偏好，他们可能会对某些行业保持警惕。

酒类行业当前的环境给贷款人带来了更大的风险。随着饮酒人数的减少和关税对进口产品的威胁，许多生产商和经销商的销售额都出现了下滑。最近几个月，一些公司甚至申请破产或被接管。例如，田纳西州的威士忌品牌 Uncle Nearest 就拖欠了 1.08 亿美元的贷款，并被接管。总部位于肯塔基州的 Luca Mariano Distillery 和 Kentucky Owl 波本威士忌的所有者 Stoli Group U.S.A. 也已申请破产。

尽管面临这些挑战，一些私人贷款人还是从该行业的复杂性中看到了机遇。InvestBev Group 创始人布莱恩-罗森（Brian Rosen）说，由于需要专业知识，他的公司在涉及酒类企业的私人信贷交易中可以获得高达 30% 的回报。他指出，鉴于目前的市场条件，银行往往认为该行业风险过高，但他的公司愿意介入其他公司不愿介入的领域。

传统银行并没有完全退出该行业，但比以前更加谨慎。例如，富国银行在与 Centerbridge Partners 建立直接借贷伙伴关系的同时，继续提供循环信贷服务。尽管如此，由于消费量下降，关税进一步挤压利润空间，许多公司正在从私人渠道寻求资金。

上市酒类公司也感受到了压力。旗下拥有多个主要啤酒品牌的莫尔森-科尔斯饮料公司（Molson Coors Beverage Co.

业内专家表示，虽然酒类销售在经济衰退时期（如 COVID-19 大流行或 2008 年经济衰退时期）历来保持着较强的韧性，但目前各种因素的结合正在为生产商和经销商带来一个拐点。

当这一行业发生破产时，与其他行业相比，贷款人面临着独特的挑战。接管一家酿酒厂或蒸馏厂通常需要专业知识和适当的许可证。MGG 投资集团首席执行官凯文-格里芬（Kevin Griffin）去年从破产中收购了纳帕谷的 Spring Mountain 葡萄园，他强调了了解如何在必要时变现资产或经营业务的重要性。

由于传统银行仍持谨慎态度，行业风险依然存在，私人信贷在美国酒庄和酿酒厂的融资中可能会扮演越来越重要的角色。这一趋势既反映了该行业所面临的挑战，也反映了专业贷款机构为获得潜在高回报而驾驭其复杂性的意愿。