27-08-2026
Pernod Ricard ha comunicato giovedì che le vendite sono crollate nell'esercizio chiuso il 30 giugno, mentre la debole domanda negli Stati Uniti e in Cina, le cessioni di marchi e le variazioni valutarie hanno inciso su ricavi e utile, mentre l'India è diventata un punto più luminoso per il gruppo francese degli spirits.
La società ha affermato che le vendite nette sono scese a 9,404 miliardi di euro da 10,959 miliardi di euro dell'anno precedente, con un calo di 1,555 miliardi di euro, pari al 14,2%. Pernod Ricard ha detto che il calo è arrivato da tre fonti separate. Le vendite organiche, che escludono gli effetti di cambio e di portafoglio, sono diminuite del 3,9%, pari a circa 405 milioni di euro. Le variazioni nella struttura del gruppo, soprattutto le cessioni di marchi, hanno ridotto le vendite di 582 milioni di euro. Gli effetti valutari hanno sottratto altri 568 milioni di euro, soprattutto per i movimenti del dollaro statunitense, della rupia indiana e della lira turca.
L'utile netto di pertinenza del gruppo è sceso a 1,203 miliardi di euro da 1,626 miliardi di euro, in calo di 423 milioni di euro, pari al 26%. L'utile da attività ricorrenti è diminuito a 2,423 miliardi di euro da 2,951 miliardi di euro, con un calo comunicato del 17,9%. Il margine lordo si è ristretto al 58,4% dal 59,5%, una diminuzione di 1,1 punti percentuali, poiché prezzi più deboli, un mix di mercato meno favorevole, i dazi e l'inflazione dei costi di produzione hanno pesato sulla redditività. La società ha detto che queste pressioni sono state solo in parte compensate dai risparmi sui costi derivanti dal suo programma di efficienza.
Il mercato grande più debole è stato quello degli Stati Uniti, dove le vendite sono calate del 14%. Pernod Ricard ha detto che il mercato statunitense degli spirits ha rallentato con la moderazione della crescita economica e la fiducia dei consumatori rimasta debole. Ha aggiunto che le vendite sono state penalizzate da aggiustamenti delle scorte nella distribuzione, nonostante nel corso dell'anno i trend di sell-out siano migliorati. Debole anche la Cina, con vendite in calo del 19%, che la società ha collegato a un contesto economico difficile, alla debole fiducia dei consumatori e a misure regolatorie che hanno penalizzato la domanda, soprattutto nelle categorie di prestigio come il cognac.
L'India è andata nella direzione opposta. Le vendite lì sono salite del 7% e Pernod Ricard ha detto che l'India ha ormai superato la Cina come suo secondo mercato. La società ha indicato una forte domanda dei consumatori, la premiumization e guadagni di quota di mercato. I marchi locali di whisky come Royal Stag e Blenders Pride hanno performato bene, mentre sono cresciuti anche marchi importati come Jameson, Ballantine’s e Chivas Regal. Pernod Ricard ha detto che il suo consiglio di amministrazione sta esaminando una possibile offerta pubblica iniziale della controllata indiana, ma il piano è ancora sotto revisione.
Per aree geografiche, le vendite nelle Americhe sono scese del 10%, in Europa del 3% e in Asia e nel resto del mondo sono rimaste complessivamente invariate. All'interno di questi dati aggregati, il Canada ha registrato una solida crescita, il Brasile si è ripreso nella seconda metà dopo una crisi da metanolo e il Messico è calato bruscamente. In Europa, Francia, Spagna e Germania sono diminuite, mentre l'Europa orientale ha continuato a crescere. La società ha anche detto che le vendite in Medio Oriente sono state colpite nel quarto trimestre dal conflitto regionale, un fattore che prevede peserà anche sul primo trimestre dell'esercizio 2027.
L'andamento dei principali marchi di Pernod Ricard ha mostrato sia volumi più deboli sia un mix più debole. I marchi strategici internazionali hanno registrato un calo organico delle vendite del 4%, composto da una diminuzione dell'1% dei volumi e da un deterioramento del 3% del prezzo o del mix. Martell è sceso del 12%, con volumi in calo del 5% e prezzo o mix in calo del 7%. Havana Club è arretrato del 20%, con volumi in diminuzione del 16% e prezzo o mix in calo del 4%. Jameson ha registrato un calo a una cifra bassa a livello globale, pur continuando a crescere con forza al di fuori degli Stati Uniti, soprattutto in India e in alcune parti dell'Africa. L'attività ready-to-drink del gruppo è stata una delle poche aree di crescita evidente, con un aumento del 12%.
Anche con il calo sull'intero esercizio, Pernod Ricard ha detto che le vendite sono migliorate con il procedere dell'anno. Le vendite organiche sono diminuite del 5,9% nel primo semestre, per poi calare solo dell'1,3% nel secondo. Questo rallentamento, però, non è bastato a spingere la società a fornire una previsione ottimista nel breve termine. Per l'esercizio 2027, Pernod Ricard ha detto di aspettarsi vendite nette organiche sostanzialmente stabili in quello che ha definito un contesto misto e incerto. Ha aggiunto che sia gli Stati Uniti sia la Cina probabilmente resteranno in calo, con gli aggiustamenti delle scorte negli Stati Uniti destinati a proseguire dal primo trimestre e solo un miglioramento graduale atteso in Cina.
La società ha anche abbassato il tono delle prospettive di medio periodo. Per l'esercizio 2027 fino all'esercizio 2029, Pernod Ricard ha detto di aspettarsi ora una crescita media delle vendite nette organiche vicina al limite inferiore del proprio intervallo obiettivo del 3% - 6%, citando la persistente debolezza del mercato statunitense. Ciò segnala che il management non si aspetta che gli Stati Uniti, a lungo uno dei suoi più importanti motori di utile, forniscano lo stesso sostegno alla crescita nei prossimi anni. Al di fuori degli Stati Uniti e della Cina, la società ha detto che le vendite organiche dell'esercizio 2026 sono aumentate dello 0,5%.
Il management ha detto di stare cercando di proteggere i margini accelerando un piano di efficienza operativa da 1 miliardo di euro, che ora dovrebbe essere completato integralmente entro l'esercizio 2028. I costi strutturali sono diminuiti dell'8,0% nell'anno, dopo una riduzione del 4% nell'esercizio 2025. La spesa per pubblicità e promozione è scesa al 15,0% delle vendite nette dal 15,3%, anche se Pernod Ricard ha detto di prevedere di mantenere questo rapporto vicino al 16% nell'esercizio 2027, continuando al tempo stesso a investire nella trasformazione digitale.
Il flusso di cassa ha retto meglio dell'utile. Il free cash flow è aumentato del 6% a 1,197 miliardi di euro, sostenuto da una gestione più forte del capitale circolante e da minori investimenti in conto capitale. La conversione di cassa è migliorata di 17 punti percentuali, al 91%. Il debito netto è sceso di 65 milioni di euro a 10,662 miliardi di euro, anche se il rapporto debito netto/EBITDA è salito a 3,7 volte da 3,3 volte perché l'utile operativo è diminuito. La società ha proposto un dividendo di 4,70 euro per azione, invariato rispetto all'anno precedente, subordinato all'approvazione degli azionisti a novembre, con il saldo finale di 2,35 euro pagabile in contanti o in azioni.
Pernod Ricard ha detto che i conti annuali sono stati sottoposti alle procedure di audit, ma la relazione finale dei revisori legali non era ancora stata emessa. Ha inoltre precisato che le cifre di crescita organica che utilizza sono misure non IFRS che escludono le oscillazioni dei cambi, acquisizioni, cessioni e alcuni altri elementi, il che significa che si tratta di indicatori definiti dalla società e non di misure contabili standard.