Il credito privato colma il vuoto di finanziamenti per le aziende vinicole e le distillerie statunitensi, mentre le banche riducono i prestiti

Le aziende vinicole e le distillerie di tutti gli Stati Uniti si rivolgono sempre più spesso al credito privato per ottenere finanziamenti, dato che le banche tradizionali hanno inasprito gli standard di prestito. Questo cambiamento arriva in un momento in cui l'industria degli alcolici si trova ad affrontare nuove sfide, tra cui i dazi sulle importazioni e il declino delle abitudini di consumo dei consumatori. Di conseguenza, i finanziatori privati stanno intervenendo con prestiti garantiti da barili di alcolici in invecchiamento e da terreni coltivati a vigneto, offrendo un'alternativa ai prestiti bancari convenzionali.

Negli ultimi mesi, diversi distributori di bevande hanno ricevuto prestiti attraverso una partnership di prestito diretto tra Wells Fargo & Co. e Centerbridge Partners. Tra i beneficiari di rilievo figurano Hand Family Cos. e Southern Crown Partners. All'inizio di quest'anno, Cooper's Hawk Winery & Restaurants, che gestisce sia un wine club che una catena di ristoranti, ha cercato un credito privato per rifinanziare il proprio debito. Il modello commerciale dell'azienda, che si basa sull'iscrizione mensile e sul ritiro dei vini di persona, ha suscitato l'interesse di finanziatori privati che apprezzano la fidelizzazione dei clienti.

Matthew Harvey, responsabile dei prestiti diretti di PGIM Private Capital, ha spiegato che le operazioni in questo settore spaziano da aziende vinicole di grandi dimensioni con un richiamo sul mercato di massa a etichette boutique focalizzate sull'esclusività. Anche le strutture di finanziamento variano: alcune operazioni assumono la forma di prestiti aziendali tradizionali, mentre altre utilizzano come garanzia beni come barili di whisky o terreni coltivati a vigneti. Questi prestiti garantiti da attività sono particolarmente interessanti quando le attività sottostanti, come l'invecchiamento delle botti di bourbon, aumentano di valore nel tempo.

A marzo, il ramo creditizio di InvestBev Group ha concesso un finanziamento fino a 50 milioni di dollari a Lofted Custom Spirits, un distillatore a contratto, utilizzando come garanzia il suo inventario di botti in invecchiamento. I finanziatori privati sono anche in grado di lavorare con imprese che le banche regolamentate potrebbero evitare, come le aziende agricole di cannabis o i casinò. Tuttavia, questi finanziatori devono tenere conto delle preferenze dei loro investitori, che potrebbero essere diffidenti nei confronti di alcuni settori.

L'attuale contesto dell'industria degli alcolici presenta rischi maggiori per i finanziatori. Con un numero minore di persone che bevono e le tariffe che minacciano le importazioni, le vendite sono diminuite per molti produttori e distributori. Negli ultimi mesi alcune aziende hanno addirittura dichiarato bancarotta o sono entrate in amministrazione controllata. Ad esempio, Uncle Nearest, un marchio di whisky del Tennessee, non ha rispettato 108 milioni di dollari di prestiti ed è stata messa in amministrazione controllata. Anche la distilleria Luca Mariano, con sede nel Kentucky, e Stoli Group U.S.A., proprietario del bourbon Kentucky Owl, hanno presentato istanza di fallimento.

Nonostante queste sfide, alcuni finanziatori privati vedono nella complessità del settore un'opportunità. Brian Rosen, fondatore di InvestBev Group, ha dichiarato che la sua azienda può ottenere rendimenti fino al 30% sulle operazioni di credito privato che coinvolgono aziende del settore alcolico, grazie alle conoscenze specialistiche richieste. Ha osservato che le banche spesso considerano il settore troppo rischioso, date le attuali condizioni di mercato, ma la sua azienda è disposta a intervenire laddove altri non lo fanno.

Le banche tradizionali non hanno abbandonato del tutto il settore, ma sono più caute rispetto al passato. Per esempio, Wells Fargo continua a fornire linee di credito revolving insieme alla sua partnership di direct lending con Centerbridge Partners. Tuttavia, con il calo dei consumi e le tariffe che comprimono ulteriormente i margini, molte aziende cercano capitali da fonti private.

Anche le aziende di alcolici quotate in borsa sentono la pressione. La Molson Coors Beverage Co, che possiede diversi marchi di birra importanti, ha recentemente abbassato le sue previsioni finanziarie per l'intero anno per il secondo trimestre consecutivo, a causa della debolezza della domanda dei consumatori e del calo della quota di mercato negli Stati Uniti.

Gli esperti del settore affermano che, mentre le vendite di alcolici sono storicamente rimaste resistenti durante le crisi economiche - come durante la pandemia COVID-19 o la recessione del 2008 - l'attuale combinazione di fattori sta creando un punto di inflessione per produttori e distributori.

Quando si verificano fallimenti in questo settore, i finanziatori devono affrontare sfide uniche rispetto ad altri settori. Rilevare un'azienda vinicola o una distilleria richiede spesso competenze specialistiche e licenze adeguate. Kevin Griffin, CEO di MGG Investment Group - che l'anno scorso ha acquisito Spring Mountain Vineyard nella Napa Valley dopo il fallimento - ha sottolineato l'importanza di sapere come liquidare i beni o gestire l'attività se necessario.

Poiché le banche tradizionali rimangono caute e i rischi del settore persistono, è probabile che il credito privato svolga un ruolo sempre più importante nel finanziamento delle aziende vinicole e delle distillerie americane. Questa tendenza riflette sia le sfide che il settore deve affrontare, sia la volontà dei finanziatori specializzati di affrontare le sue complessità per ottenere rendimenti potenzialmente più elevati.