Naked Wines lanza una recompra de acciones de hasta 5,7 millones de libras

Naked Wines quiere devolver parte de su exceso de caja a los accionistas mediante una oferta de recompra de acciones de entre 2 y 5,7 millones de libras, sujeta a la aprobación de la junta. La firma, cotizada en Londres y especializada en venta directa de vino, comunicó este viernes, 6 de noviembre, que pagará 80 peniques por acción y que mantiene sin cambios sus previsiones para el ejercicio 2027.

La operación podría alcanzar un máximo de 7,1 millones de acciones ordinarias, el 10,72% del capital en circulación, excluidas las acciones en autocartera. El precio ofrecido supone una prima aproximada del 27% sobre el cierre de 63 peniques de la sesión anterior al anuncio. La empresa explica que la recompra encaja en su política de asignación de capital y responde a la generación de caja y a la valoración actual de la acción.

El consejo no fijará el importe final hasta el próximo 8 de diciembre, fecha de la junta extraordinaria que debe aprobar la resolución. Naked Wines quiere esperar a tener una imagen más completa de la campaña previa a Navidad, que concentra buena parte del negocio anual. Si la evolución comercial queda en línea con la mitad alta de su previsión de caja neta para el ejercicio, la intención del consejo es aceptar ventas por alrededor de 5,7 millones de libras; si queda dentro de la mitad baja de ese rango, la referencia pasa a unos 4 millones. La compañía prevé cerrar el periodo de adhesión el próximo 10 de diciembre y completar la operación el próximo 16 de diciembre.

Los accionistas no están obligados a vender títulos. La ejecución técnica correrá a cargo de Panmure Liberum, bróker corporativo del grupo, que comprará las acciones y las transmitirá después a la sociedad para que pasen a autocartera. El consejo recomienda votar a favor de la resolución, aunque no asesora a cada inversor sobre si le conviene acudir a la oferta.

Junto a la recompra, Naked Wines avanzó una actualización no auditada de sus cuentas semestrales, correspondientes a las 26 semanas cerradas el 28 de septiembre. La empresa afirma que la evolución del ejercicio se ajusta a la guía comunicada en julio: menos ingresos que en el año anterior, pero avance del ebitda ajustado y nueva generación de caja. Los resultados completos del primer semestre se publicarán el próximo 11 de diciembre.

La compañía reconoce que el volumen de captación de clientes sigue bajo, pero sostiene que los nuevos socios tienen mejor calidad económica. El plazo para recuperar la inversión comercial en los grupos de clientes captados en el primer semestre se mueve, dice, en línea con su objetivo de 24 meses. Hace un año esa referencia era de 44 meses y en el conjunto del ejercicio 2026 fue de 42 meses. Dos variables explican esa mejora: la retención de miembros subió al 79%, frente al 76% del primer semestre del ejercicio anterior, y el margen bruto avanzó unos 220 puntos básicos, hasta el 21,7%, tras las subidas de precios aplicadas por la empresa.

La caja neta, excluidos los pasivos por arrendamientos, cerró el semestre en 34,0 millones de libras, por encima de los 33,4 millones con los que terminó el ejercicio 2026. Ese avance se produjo pese al aumento habitual del inventario antes del pico de ventas de fin de año. Naked Wines mantiene una previsión anual de ingresos de entre 158 y 175 millones de libras, un ebitda ajustado de entre 7,6 y 9,0 millones y una caja neta de entre 34 y 42 millones, cifras estas últimas calculadas antes del efecto de la recompra. A eso añade unos 14 millones de dólares en liquidación de inventario y gastos asociados repartidos entre los ejercicios 2027 y 2030.

La operación incluye además una pieza societaria relevante. Un grupo de accionistas que, a efectos del código británico de opas, actúa de forma concertada controla 18.608.691 acciones, el 28,09% del capital. En ese bloque figuran Chapters Group AG, con el 8,66%; Mathias Saggau, con el 10,29%; Monega Kapitalanlagegesellschaft, como gestora del Partners Fund, con el 5,13%; y la misma gestora para el Truffle Fund, con el 4,01%.

Para evitar que su peso suba al 30% o más como efecto indirecto de la recompra, Chapters Group AG y Monega en nombre del Truffle Fund se han comprometido de forma irrevocable a acudir al menos con el número de acciones que les corresponde en su derecho básico. Con esa estructura, la empresa calcula que el bloque quedará en torno al 29,94% tras la operación y que no hará falta pedir una exención de la Regla 9 del código de opas.

Naked Wines añade que Jan-Hendrik Mohr, consejero no ejecutivo de la compañía y director de Chapters Group AG, participó en la discusión del consejo sobre la oferta, pero quedó fuera de las decisiones sobre el volumen final y el precio. Chapters y Monega, en nombre del Truffle Fund, también se han comprometido a votar a favor de la resolución en la junta.

La evolución de Naked Wines se sigue con atención en el negocio de bebidas porque ofrece una referencia sobre la rentabilidad del comercio directo de vino por internet y de un modelo que adelanta financiación a bodegas y elaboradores independientes. La mejora del margen bruto y de la retención de clientes apunta a que las subidas de precios pueden aliviar la presión sobre las cuentas sin cortar la generación de caja, algo relevante en un mercado donde muchas empresas buscan equilibrar volumen, rentabilidad y existencias.

La empresa celebrará su junta extraordinaria el próximo 8 de diciembre en las oficinas de Panmure Liberum en Londres. Después publicará el resultado de la oferta el próximo 11 de diciembre y ha convocado una presentación para inversores el próximo 15 de diciembre.